财π新闻 2026年上半年，中关村实现营业收入10.07亿元，归属于上市公司股东的净利润为-2979.65万元，扣非净利润为-3163.32万元，整体业绩呈现阶段性承压态势。从核心财务数据的变动逻辑来看，这一阶段性业绩表现并非公司整体经营基本面出现根本性变化，而是由单一核心产品进入国家药品集中带量采购执行周期所带来的直接影响，相关影响在当期财报数据中得到了清晰体现。

导致本次业绩阶段性承压的核心诱因十分明确，公司心血管线核心产品盐酸贝尼地平片进入第十一批国家药品集中带量采购执标期，受集采政策规则影响，该产品的终端供货价格与院内市场销量同步出现下行，直接对公司当期的营业收入及经营利润形成了明显冲击。作为此前支撑心血管业务板块营收规模的重要组成部分，该产品在集采执行后的市场表现变化，直接传导至公司整体营收端，成为当期业绩数据变动的核心驱动因素。

面对核心产品进入集采后的市场环境变化，公司并未被动等待市场调整，而是第一时间启动了针对性的渠道重构策略，将运营重心向非集采渠道市场倾斜，重点挖掘零售终端、第三终端等此前未被充分覆盖的市场化渠道潜力。在这一策略的落地推进下，公司另一款心血管核心产品博苏的营业收入实现同比12.7%的增长，这一增长数据直接印证了公司具备成熟品种在集采落地后快速重构渠道体系的实际能力，也为后续其他成熟品种应对集采后的市场调整提供了可复制的运营经验。

麻精药品是当前公司最鲜明的增长主线，相关业务板块的市场拓展进度正在持续超出预期。2026年上半年，公司战略产品盐酸羟考酮注射液的营业收入同比增长131.31%，在已经处于较高的上年同期收入基数之上，依然实现了翻倍以上的增长幅度，目前该产品已经成为公司医药业务当前最具确定性的增量来源。这一高速增长的背后，一方面来自于无痛门诊、术后急性疼痛、ICU等临床使用场景的持续扩容，相关市场需求得到持续释放，另一方面也来自于公司在该产品领域构建的难以被快速复制的差异化竞争壁垒。

公司旗下北京华素是国内唯一具备盐酸羟考酮原料药加制剂一体化优势的药企，这一产业布局优势在麻精药品严格的定点生产管控规则下显得尤为突出。相较于国内其他多数仅能生产制剂、原料药仍依赖外部供应甚至进口的同行企业，北京华素实现原料药完全自给的产业模式，能够从多个维度为产品的市场拓展提供支撑：首先是能够保障产品全周期的稳定供应，避免因原料药供应波动影响终端临床使用；其次是能够从原料药生产环节开始全链条强化质量管控，确保制剂产品的质量稳定性符合临床使用的严格要求；最后是能够通过全产业链的自主可控，持续优化产品的成本结构，进一步提升产品的市场竞争力。

在盐酸羟考酮注射液已经验证了市场放量能力的基础上，公司持续推进该系列产品的多剂型布局，进一步覆盖不同的临床镇痛场景。从临床使用的实际需求来看，注射剂型主要适用于急性镇痛、院内场景以及围手术期的镇痛需求，常释口服片主要用于中短期的镇痛给药，而缓释片则能够覆盖长期、持续的维持镇痛场景，不同剂型之间形成了清晰的适应症互补关系。2026年7月，北京华素盐酸羟考酮缓释片40mg获批上市，补齐了长期持续镇痛场景的产品布局，至此公司已经形成涵盖原料药、普通片、注射液和缓释片的完整产品组合，能够为不同临床场景的镇痛需求提供全系列的产品支持。

即便在2026年上半年整体业绩阶段性承压的背景下，公司的研发投入依然保持了正向增长，并未因为短期的经营压力缩减研发方面的资源投入。报告期内，公司研发投入同比小幅增长0.56%，总金额达到3953.57万元，研发投入占当期营业收入的比例进一步提升至3.92%，这一数据充分体现了公司对于长期研发管线布局的重视程度，也表明公司并未将短期业绩承压作为削减研发投入的理由，反而在资源分配上进一步向研发环节倾斜，保障后续产品梯队的建设进度不受短期经营波动的影响。

经过长期的持续投入和布局，公司目前已经形成了由获批品种、上市申请和临床储备共同构成的多层次研发梯队，研发资源的投放方向高度聚焦于麻精、精神神经及心血管等公司已经具备深厚产业积累的优势领域，同时也同步布局医美方向，进一步拓展公司未来的业务边界。在已经获批的品种层面，除了盐酸羟考酮系列的多款产品之外，公司旗下多多药业的非布司他片也顺利拿到药品注册证书，盐酸曲马多片顺利通过仿制药一致性评价，进一步丰富了公司在镇痛、心血管等领域的获批产品矩阵。在上市申请阶段，琥珀酸美托洛尔缓释胶囊、盐酸普萘洛尔注射液等多个品种处于审评阶段，盐酸羟考酮缓释片10mg规格仍处于审评流程中，后续将陆续完成审批落地。在临床储备层面，公司围绕麻精、精神神经及心血管等优势领域储备了多个处于不同临床阶段的品种，为后续多年的产品上市和业绩增长提供了充足的管线支撑。

除了生物医药核心业务板块之外，公司旗下其他业务板块也保持了稳中有进的经营态势，为公司整体经营的平稳运行提供了支撑。商砼业务板块2026年上半年实现营业收入1.70亿元，较上年同期的1.64亿元同比增长3.80%，该板块在保障传统业务稳定开展的同时，还积极向新能源领域转型，顺利完成邯郸交建新能源风电项目混凝土塔片浇筑，同时加大应收账款清收力度，保障板块自身的资金安全。养老医疗业务板块2026年上半年实现营业收入0.56亿元，较上年同期的0.51亿元同比增长9.65%，保持了稳健的增长节奏。其余业务板块当期实现营业收入0.31亿元，与上年同期基本持平，整体经营状态保持平稳。

在生产运营环节，公司旗下山东华素、多多药业等生产主体持续推进工艺优化、专利申报相关工作，多款山东华素健康护理品实用新型专利获得授权，生产端的精益管理、降本增效相关举措持续落地，进一步夯实了公司的生产制造能力，为后续多款新产品的上市量产做好了充分的产能和工艺准备。在OTC业务板块，公司旗下西地碘含片、盐酸苯环壬酯片、联苯苄唑系列产品均实现不同程度的营收增长，其中联苯苄唑系列产品同比增长近65%，电商渠道的布局成效逐步显现，全渠道拓展的策略在OTC板块得到了充分验证。

从整体经营逻辑来看，公司当前正处于集采压力消化与增长动能切换的并行阶段，此前支撑业绩的单一成熟品种受集采影响出现短期波动，而新的增长极正在快速放量，多层次的研发梯队也在持续蓄积后续增长动能。公司通过深耕非集采渠道重构成熟品种的市场空间，通过麻精药品系列产品的放量打造新的业绩增长曲线，通过持续稳定的研发投入保障后续产品的接续，一系列举措的落地正在推动公司逐步告别对单一品种、单一渠道的过度依赖，构建更加多元、更具韧性的业务结构。

(编辑：吴淑娟)