财π新闻 8月20日，A股医药板块全线爆发，掀起大面积涨停潮，成为当日全市场表现最为亮眼的核心主线。当日早盘开盘后，医药相关细分板块便快速拉升，截至13时14分，跟踪A股创新药赛道的生物医药ETF（159508）对应指数涨幅已达6.66%，板块内多只成分股先后触及涨停位置。同花顺行业板块涨幅实时数据显示，除贵金属板块外，当日早盘涨幅排名前列的板块几乎全部属于医药各细分领域，市场资金向医药板块集中流入的态势十分明显。截至当日收盘，A股三大指数集体收红，上证指数报收3903.72点，上涨0.24%；深证成指收于13972.78点，上涨0.59%；创业板指上涨0.64%，科创50指数下跌0.87%。全市场可交易A股中，上涨个股数量超过4100只，下跌个股1347只，平盘个股98只，上涨个股占比达到73.92%。不含尚未开板的新股，当日收盘封死涨停的个股共有83只，跌停个股13只，另有55只个股封板未遂，整体封板率为60.14%。从涨停个股的行业分布来看，医药生物、机械设备、基础化工三个行业的上榜个股数量位居全市场前三位，分别达到38只、7只、4只，医药生物板块的涨停个股数量远超其他所有行业，占据绝对主导地位。

细分板块层面，当日A股疫苗概念板块整体涨幅超过11%，基因检测概念板块涨幅超过7%，CRO、创新药等多个医药相关概念板块涨幅均超过6%。全市场当日共有20只标的触及20%涨停限制，其中17只属于医药生物板块，占比高达85%。早盘交易时段，A股共有22只个股触及20%涨停位置，除万隆光电、长盈通、荣旗科技3只非医药标的外，其余19只全部属于医药板块。三元基因开盘仅1分钟便封死30%涨停，石药创新、沃森生物、莱美药业、安科生物、凯莱英、万泰生物、近岸蛋白、智飞生物、华大智造、百克生物等十余只创业板、科创板医药个股先后斩获20%涨停，双鹭药业、卫光生物等多只主板医药标的也同步封死涨停，全板块累计超过20只个股触及涨停位置。以封单金额统计，当日共有12只个股的涨停封单金额超过2亿元，其中医药股占据前三席位，沃森生物、键凯科技、康希诺的涨停板封单资金分别达到8.06亿元、7.65亿元、4.32亿元。从封单力度也就是封单量占流通A股的比例来看，键凯科技、速达股份、神奇制药的封单力度位居全市场前列，分别达到14.11%、13.51%、8.27%。港股市场的医药板块同步出现全线大涨行情，恒生创新药指数、创新药及医疗保健指数、中华香港生物科技指数等多个核心指数的涨幅均超过5%，思路迪医药股份、云顶新耀、康希诺生物等多只港股医药标的涨幅超过50%，两地医药市场形成明显的共振上涨态势。

本轮医药板块集体爆发的直接导火索来自海外医药领域的重磅临床突破。当地时间8月19日，默沙东与Moderna联合宣布，双方合作的个性化mRNA肿瘤疫苗intismeran autogene，研发代号为V940/mRNA-4157，联合可瑞达也就是帕博利珠单抗注射液，开展的INTerpath-001三期临床试验，在完全切除后的IIB-IV期黑色素瘤患者群体中，成功达成无复发生存及无远处转移生存两项主要终点。莫德纳官方发布的信息明确显示，这是全球首款在黑色素瘤辅助治疗场景下，相比单独使用可瑞达，能够为患者带来具备统计学意义与临床价值的无复发生存、无远处转移生存获益的联合治疗方案，也是全球首个在三期临床试验中获得成功的mRNA肿瘤疫苗，同时是个性化mRNA癌症疫苗联合免疫治疗首次在大型三期临床试验中拿到阳性结果，意味着mRNA抗癌技术朝着商业化落地的方向迈出了关键性的一大步。消息公布后，隔夜美股市场Moderna股价单日暴涨近180%，盘中最高涨幅达到180.59%，收盘报174.38美元每股，单日涨幅最终收于176.97%，对应总市值从250亿美元快速攀升至696.19亿美元；默沙东股价同步走强，盘中最大涨幅13.56%，收盘报152.2美元每股，涨幅12.6%，总市值达到3755.04亿美元，股价创出历史新高。受两家头部药企的带动，当日纳指生物科技指数大涨超过6%，具体涨幅为6.4%，创下近年最大单日涨幅，形成了极强的海外情绪映射效应，直接点燃了国内资本市场对医药板块的做多热情。

回溯默沙东与Moderna的合作历程，双方早在2016年6月就已经达成合作协议，依托Moderna的mRNA技术平台共同开发个性化癌症疫苗，当时双方的判断是mRNA个性化癌症疫苗能够特异性激活患者自身免疫系统，有潜力与检查点抑制剂疗法产生良好的协同效应，可瑞达正是这类疗法的代表性药物。根据最初的合作协议，默沙东向Moderna支付2亿美元首付款，由Moderna主导完成概念验证阶段的全部研发工作，这笔资金同时被用于支持Moderna在波士顿郊区一处GMP生产厂房的部分建设工作，保障个性化癌症疫苗的后续生产制造。协议同时约定，在人体概念验证研究完成后，默沙东有权选择向Moderna支付一笔未披露金额的额外款项。2018年，双方进一步扩大合作边界，新增共有抗原mRNA癌症疫苗项目，其中就包含Moderna的KRAS mRNA癌症疫苗mRNA-5671，同期默沙东还通过认购Moderna H系列优先股，完成了相关投资布局，双方围绕mRNA肿瘤疫苗的合作前后历时接近十年，最终在三期临床试验阶段拿到了符合预期的阳性结果。

多位市场专业人士分析指出，本轮医药板块的涨停潮并非单一事件刺激下的短期异动，而是多重因素共同共振的结果。金董汇首席经济学家邢星表示，本轮行情的驱动因素主要包含三个层面，首先是市场对医药产业政策边际改善的预期持续抬升，为板块估值修复提供了基础支撑；其次，医药板块在此之前已经经历了长期的调整，整体估值处于历史低位，市场筹码经过充分消化，板块本身就存在较强的内在修复动能；除此之外，前期科技等高景气板块累积了较多的获利盘，部分市场资金出于风险再平衡的考量，主动流向处于估值洼地的医药板块，进一步放大了本轮行情的上涨力度。针对本轮行情的后续持续性，邢星持谨慎乐观态度，他认为此轮涨停潮带有一定的情绪宣泄特征，后续行情走向核心要看两个关键验证维度，第一个维度是相关上市企业的财报业绩能否跟上当前快速拉升的股价表现，第二个维度是此前市场形成的政策预期能否真正落到实处。如果仅有市场预期支撑而没有实际的业绩和政策兑现，本轮行情就会快速出现分化回落，后续市场大概率呈现两极分化的格局，纯题材炒作的标的价格将逐步回归合理区间，只有基本面扎实的公司才有机会走出持续上涨的行情。

银河证券投资顾问钱胜东则更加强调海外技术突破对本轮行情的直接拉动作用，他指出此次默沙东与Moderna的临床突破，验证了AI技术从靶点挖掘、新抗原识别到分子序列设计的全链条实用价值，AI不再仅仅局限于药物研发的早期工具环节，其输出的成果可以直接转化为可供临床使用的治疗手段，这一突破将带动全球AI制药行业持续加速前进。针对创新药赛道的投资机会，钱胜东建议市场参与者可以从三条清晰主线把握相关投资逻辑，第一是mRNA赛道上游“卖铲子”的相关环节，涵盖原料、辅料及代工等细分领域，这类环节的产业落地逻辑相对更容易兑现；第二是小核酸技术路线，这条技术路线的整体确定性更高、商业化推进进度更靠前，是与mRNA并行发展的另一重要主线；第三是BD出海景气度持续兑现、基本面保持稳健的生物科技龙头企业，这类标的具备长期配置的价值。

针对当前快速升温的AI制药赛道，邢星特别提醒投资者，AI制药短期热度快速上升虽有合理逻辑，但仍需提防追热点炒概念的潜在风险。整个AI制药赛道的想象空间较大，但目前绝大多数相关企业仍处于技术迭代的发展阶段，真正实现商业化盈利的企业数量并不多。甄别AI制药相关标的的核心标准，是要看企业所掌握的AI技术是否真正实现了研发周期的有效缩短，是否有对应的候选药物进入临床阶段。整体来看，AI制药领域的机会属于结构性机会，当市场情绪逐步退潮之后，行情最终将回归基本面，投资者应当优先选择拥有实际技术落地成果的企业。钱胜东也补充说明，后续创新药板块的整体投资逻辑将从“炒预期”全面转向“看兑现”，业绩确定性将成为筛选相关标的的核心关键，投资者应当密切跟踪相关企业管线的临床进展、商业化能力以及海外合作订单等实质性信号，以此作为判断标的价值的核心依据。相关研究机构同时指出，当前医药创新领域的发展路径已经十分清晰，创新药研发持续保持推进态势，PD1PLUS、ADC及小核酸药物等多个技术方向的突破成果显著，将持续带动相关企业成长；CXO与科研服务板块将长期受益于全球研发外包的产业趋势，药店渠道的自身优势稳固，中药的内在价值正在逐步得到市场认可，医疗器械与AI制药的深度结合开辟了全新的产业发展空间，整体医药产业的创新驱动特征已经十分明确。

(编辑：姜心源)