财π新闻 香港将科技创新确立为核心发展战略，伴随港股市场回暖与全球资金寻找新配置机遇，内地创投赴港已从过去的短期试水阶段，转变为全行业长期布局的战略选择。在香港科技园、数码港以及各类科创主题论坛的活动现场，来自内地的创业投资和私募股权投资从业者、财务顾问、科创创业者以及海内外资金方往来穿梭，曾经被不少人视作创业相关配套相对薄弱的香港，如今正迎来全球科创要素加速集聚的全新阶段。

华映资本等20多家内地创业投资和私募股权投资机构，目前正在推进或者已经完成香港资产管理相关牌照的申请工作，同步开展在港展业的各项布局。华映资本相关负责人介绍，机构此前已经搭建完成在港运营的相关主体，当前正有序推进香港牌照申请流程，同步推动一只注册落地香港的美元基金募集工作。此前华映资本曾在香港举办过一场规模较大的项目路演活动，带领超过10家科创项目方与港交所管理层逐一开展交流，相关项目获得了港交所方面的较高评价。经过多轮实地市场调研，相关团队感受到，香港已经不再满足于仅仅充当内地企业的IPO通道，而是正全力搭建与内地科创产业深度联动的完整创科生态体系，希望盘活大湾区产业资源，吸引更多科创企业落地经营、创造本地税收，跳出单一融资窗口的传统定位。

创世伙伴创投等多家内地创投机构也在加快香港布局的落地节奏，相关团队近期在香港中环区域奔走选址，筹备新的办公场地。该机构此前已经在香港运营美元基金多年，近两年随着港股市场持续升温、跨境投资资金活跃度不断提升，也计划在香港新设基金，此前该机构一直保持着与香港高校的项目联动，接下来还打算和香港高校旗下基金开展深度合作。一批内地创投机构的赴港布局工作仍在有序推进过程中，部分机构已经跻身香港官方科创生态的合作名单。香港公布创科创投基金优化计划首批9家基金管理人名单中，有6家具有内地资本背景，涵盖中信资本、招银国际等金融系投资平台，以及同创伟业、道彤投资、戈壁创投等市场化创投机构。这一名单构成了内地创投机构南下布局的一个典型缩影，除上述机构外，中科创星、晨壹基金、上海国投等20多家内地创业投资和私募股权投资机构，都在推进香港资产管理相关牌照的申请工作，同步开展各项展业布局。其中，中科创星与香港大学合作设立的创投基金已经完成首轮募集关闭，由上海国有资本投资有限公司作为基石投资人、规模为6亿元的维港纽带创科基金，也与首批9个沪港科创项目签订了投资意向协议，易达资本此前也正式启用了位于香港的办公场地。

内地创投赴港的这一轮热潮，受到三重核心因素的共同驱动。第一重驱动因素来自香港层面的政策支持，香港设立规模达100亿港元的创科产业引导基金，以前所未有的力度加大创新投资领域的资源投入。该基金采用母基金加子基金的运作模式，政府出资比例上限为25%，旨在撬动社会资本形成不少于400亿港元的资金池，重点投向生命健康科技、人工智能与机器人、半导体与智能设备等前沿科创领域，基金明确要求100%的资金投向香港创科产业及其产业链关联企业，至少50%的资金投向本地科创企业，30%的资金用于在香港设立生产制造基地，全力打通创科产业从研发到落地的最后一公里。除创科产业引导基金外，香港特区政府还推出了一系列配套支持政策，由港投公司管理的新资本投资者入境计划投资组合，资金组别规模不少于30亿港元，创科加速器先导计划则按照1比2的配套比例，为创业服务机构提供最高3000万港元的资助，进一步完善从科研、孵化到产业化的全链条支持体系。

第二重驱动因素来自港股市场的持续回暖，这一市场变化为一级市场投资提供了清晰顺畅的退出路径，直接带动内地创投机构赴港布局的热情。港股市场正从过去金融地产主导的传统市场，加速转型为科创企业对接全球资本的新经济高地，新经济崛起已经成为产业转型的核心主线，也是全球资金增配中国资产的重要方向，海内外机构持续增配港股新经济标的，资金流入推升板块估值，资本热度进一步吸引更多科创企业赴港上市，形成创新企业上市、资本持续配置的良性循环，板块结构的持续优化也不断增强港股市场的韧性和国际吸引力。从IPO相关数据来看，年内已上市的100家公司中，技术硬件与设备领域有22家，软件与服务领域有15家，半导体领域有13家，资本货物领域有13家，生物科技领域有11家，五大领域的新上市企业数量占据前列，半导体、人工智能、生物科技已经成为港股IPO的主流力量，持续改写港股市场的整体底色。港股上市制度的持续改革为这一趋势搭建了稳固通道，自2018年启动上市制度改革以来，港交所陆续增设了多项上市规则条款，为未盈利的生物科技企业、同股不同权企业、无收入或未盈利的专精特新公司、合资格的企业二次发行等提供上市便利，其中2018年4月新增的相关规则条款，允许同股不同权、未盈利的生物医药公司赴港上市，允许中概股将香港作为第二上市地，后续推出的针对特专科技公司的上市规则，进一步放宽了无收入、未盈利的专精特新科技公司赴港上市的相关要求，为科创企业对接资本市场扫清了诸多障碍。

第三重驱动因素来自香港的战略定位升级，香港主动承接国家科技创新战略，全力打造联通内地科创产业与全球资本的网络枢纽。香港特区政府财政司司长相关公开表述显示，内地硬科技企业选择以香港为国际化发展的策略适应地，彰显出市场对香港国际投资者网络以及中国科技创新与全球资本连接点角色的信任与认可，内地科创企业正渴望对接全球资本、拓展国际伙伴，它们对香港的期待已经超越单纯的融资平台，香港的普通法体系、资金自由流动机制、与国际接轨的管治准则以及覆盖全球的投资者网络等，为这些企业快速适应国际市场提供了坚实支撑。对内地科创企业而言，香港是通往世界的门户，对国际资本而言，香港则是理解中国创科的最佳窗口，当越来越多硬科技企业选择在香港进行首次公开招股或第二上市，国际投资者得以更直接地参与中国创科产业的快速成长，企业也能在香港的监管框架与市场纪律中锤炼出更强的国际竞争力。随着粤港澳大湾区与长三角在相关发展规划时期深化区域协调发展，香港正成为这两个快速增长区域的国际化支撑点，从上市集资到财资中心，从知识产权保护到国际人才配置，香港完善的专业服务体系能够让科创企业更好地被国际市场理解、被国际资本认识、被全球合作伙伴欣赏。凭借国家的坚实支持，香港的制度优势和国际化优势，与国家的科创优势和产业优势相互赋能，在全球科技创新竞争中有着无可替代的独特位置。

香港本地资金方的市场化导向特征更为突出，在筛选合作创投机构的过程中，更关注机构真实落地的投资项目质量、清晰自洽的投资逻辑以及持续挖掘优质科创企业的实际能力，同时格外看重机构能否与本地高校的科研产业体系形成真实有效的连接，帮助香港本地的前沿技术顺利走向产品化、产业化的最终落地环节。香港本地资金长期以来大量流向房地产等传统资产，此前投向早期科技项目的资金相对有限，本地资金对高风险的早期科创项目容忍度相对偏低，而早期创业阶段恰恰最需要这类风险偏好较高的资金提供支持，过去很长一段时间里，香港科技风投的整体规模长期偏小，热衷科技投资的本地有限合伙人数量相对有限，同时由于缺乏足够多成功的科技创业投资案例，也进一步削弱了本地资本配置科技创新领域的意愿，形成了一定程度上的发展循环障碍。而内地创投机构的进入，恰好能够填补这一领域的部分空白，不少本地科创创业者普遍认为，相比香港本地投资机构，内地创投机构对于前沿技术的容忍度更高，也更愿意为技术本身下注，这一特征也让内地创投机构在对接香港本地早期科创项目时具备了独特的差异化优势。

对于内地创投机构而言，赴港布局也面临着资金偏好、投资逻辑和商业规则差异带来的多重现实挑战。在募资环节和项目拓展环节，内地创投机构都需要花费更长的时间深入理解香港本地的市场规则，逐步与本地各类市场主体建立稳固的信任关系，整体运营成本也处于相对较高的水平，这些南下布局的内地创投机构最终能否在香港市场站稳脚跟，还有待更长时间的市场检验。不同市场环境下形成的投资习惯差异，是内地创投机构首先需要适应的内容，内地创投机构过去长期熟悉的产业环境、项目判断标准、资源对接路径，都需要在香港本地市场进行针对性调整，才能适配香港科创生态的实际需求。不少已经在港开展业务的内地创投机构都在探索符合自身定位的本地化发展路径，有的机构重点为被投企业在香港打造全球化第一站的落脚点，有的机构希望用多年积累的科技投资经验深度参与香港创科生态建设，还有的机构致力于为两地投资人与合作伙伴搭建更高效的交流合作平台，不同机构的差异化探索，也将为内地创投赴港布局的长期发展积累更多可参考的实践经验。

(编辑：曹凤芹)