财π新闻 泡泡玛特发布2026年上半年经营相关数据，报告期内集团实现营收171.7亿元，同比增长23.8%；经调整净利润51.6亿元，同比增长9.5%。从整体财务表现来看，当期营收与净利润均低于市场预期，毛利率同比下降0.6个百分点至69.7%，经调整净利润率由33.9%降至30%。相关数据显示，市场此前预估的营收规模为199.8亿元，净利润预估为66.4亿元，实际披露的核心财务指标与此前市场预期存在明显差距，净利润的同比增速不足营收增速的一半。

针对后续的资本动作，公司明确计划在未来6个月内启动股份回购，回购金额设置为不低于20亿元、不高于50亿元。这一回购计划的披露，是公司在当期中期业绩相关沟通环节中正式对外公布的重要安排。此前泡泡玛特已多次开展股份回购相关操作，2026年1月，公司累计回购约3.48亿港元；2025年度业绩公布后，公司在2026年3月26日至4月2日期间连续6个交易日实施股份回购，累计回购约13.97亿港元，截至2026年4月，公司累计回购金额约17.44亿港元。

泡泡玛特董事长王宁对外表示，今年公司的发展重心并不放在追求销售高速增长上，从当前的经营情况判断，大概率难以完成年初设定的20%增长目标，公司将2026年整体定位为经营调整年。在相关业绩沟通场合，王宁进一步提及，今年上半年公司面临的实际压力比此前预期的更大，遇到了不少此前没有预料到的困难和挑战，虽然当前业绩存在诸多不足之处，但也有不少超出预期的进展，公司整体的运营、组织、业务等各方面的健康度都有了很大提升，基本功依然非常扎实，不会为了迎合市场预期做出不利于公司长期发展的决策，尽管短期发展存在一些困难，但对长期发展依然抱有信心。

在IP收入维度，THE MONSTERS以44.5亿元的收入规模仍居所有IP的首位，但该IP的收入同比下降7.5%。2024年才推出首套产品的星星人IP，在报告期内收入达到26.5亿元，同比增长580.6%，收入规模直接升至集团所有IP的第二位，成为当期增速最快的IP。除此之外，CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA和Hirono小野这几个IP的收入均超过10亿元，其中CRYBABY实现营收16.3亿元，DIMOO实现营收16.2亿元，SKULLPANDA实现营收15.5亿元，Hirono小野实现营收10.1亿元，对应的同比增速分别为34%、46.5%、27.1%、38.5%。整个集团当期共有11个IP的收入突破1亿元，其中6个IP的营收规模突破10亿元，IP矩阵的收入来源分散度得到进一步提升。

产品结构层面，泡泡玛特的产品布局明显向毛绒品类集中，报告期内毛绒产品的收入达到98.2亿元，同比增长60%，该品类的收入占集团总营收的比例达到57.2%，成为推动当期业绩增长的核心品类之一。集团以自研APP和官网为核心，搭建起覆盖主流电商平台的全球线上渠道体系，同时将O2O功能和抽盒机玩法推广至更多国家和地区，进一步打通线上线下的消费场景连接。

从区域市场的表现来看，中国市场依旧是泡泡玛特业绩的核心支撑板块，报告期内中国市场实现收入122亿元，同比增长47.3%，该板块的收入占集团总营收的比例达到71%。中国市场的线上渠道表现亮眼，线上抽盒机渠道收入同比增长83.3%，抖音渠道收入同比增长74%，为国内市场的高增长提供了重要动力。截至报告期末，泡泡玛特在中国市场的线下门店数量净增10家，总数达到455家，中国内地累计注册会员从2025年底的7258万人增长至8244万人，会员贡献的销售额占比达到92.9%，会员复购率为51.6%，庞大且高粘性的会员群体成为国内市场业绩稳定增长的坚实基础。

海外市场的整体表现呈现分化态势，其中亚太和美洲市场的收入分别同比下降9.7%和16.5%，两大区域的线上渠道收入出现大幅下滑。相关数据显示，亚太市场当期营收为25.8亿元，美洲市场当期营收为18.9亿元，欧洲及其他地区当期营收为5.1亿元。海外市场的线下门店扩张仍在持续推进，报告期内亚太、美洲、欧洲及其他地区分别净增5家、22家、9家门店，对应的门店总数分别达到90家、86家、45家。泡泡玛特在全球超20个国家和地区设立了办公区域，还在洛杉矶、伦敦、新加坡等地开设了区域总部，全球员工数量超过12000人，全球化布局的组织基础正在持续夯实。

受海外扩张过程中的前置备货安排影响，泡泡玛特的存货规模增至61亿元，存货周转天数从此前的123天上升至201天。针对毛利率同比小幅下降的情况，相关负责人表示，一方面是核心IP在海外市场的热度有所回落，海外收入下降带来的规模效应有所减弱，另一方面是海外市场仍处于扩张阶段，大量新店处于筹备期，相关筹备费用对毛利率形成了一定影响。后续公司将通过优化供应链和全球物流链，加强对全链路成本的管控，同时提升单店的运营效率，逐步改善相关经营指标。

截至报告期末，泡泡玛特在全球范围内累计注册会员数量超过1亿人，在全球运营的线下门店总数达到676家，运营的机器人商店总数达到2827台，较年初分别净增46家线下门店和190台机器人商店。上半年，泡泡玛特首次入选《财富》2026中国500强榜单，同时在创新业务层面持续推进布局，泡泡玛特城市乐园新增四大主题区域，甜品品牌POP BAKERY在阿那亚开设全国首家门店，集团还发布了为期三年的融合教育支持计划及首个公益绘本，在多元业态延展和社会责任落地方面同步推进相关工作。报告期内，集团聚焦业务和组织健康度提升，持续优化组织架构，强化中台赋能与全球协同，不断提升组织运营效率及全球化管理能力，为长期稳健发展夯实基础。

(编辑：付健)