财π新闻 2026年上半年，随着智能体快速普及和算力中心建设加快，国内AI产业链整体呈现出清晰的业绩分化格局，不同环节的市场主体在产业浪潮中展现出截然不同的发展态势，上游硬件端的业绩兑现力度持续超出市场预期，中游软件与大模型领域在持续投入中逐步改善盈利水平，下游应用端则开启了商业化落地的全新探索阶段，整个产业的发展脉络正沿着既定路径稳步向前推进。

上游芯片与AI基础设施企业率先进入量价齐升的红利期，相关硬件厂商的业绩均实现爆发式增长，成为整个AI产业链中业绩确定性最强、增长速度最快的板块。作为国内晶圆代工龙头的中芯国际，2026年上半年实现营业收入386.35亿元，同比增长19.4%，归属于上市公司股东的净利润达到44.67亿元，同比增长94.2%，毛利率为23.2%，较上年同期提升1.3个百分点，销售晶圆数量折合8英寸标准逻辑由上年同期的468.2万片增加14.9%至537.9万片，平均售价由6482元升至6667元，二季度收入首次突破30亿美元，同比增长36.1%，环比增长20.0%，出货量增加主要源于人工智能对配套芯片需求的激增与客户的提拉出货，存储芯片产能持续向AI领域倾斜，导致消费类存储芯片供应受到挤压。存储芯片龙头兆易创新2026年上半年营收115.66亿元，同比增加178.67%，归母净利润68.57亿元，同比上升1091.5%，其中二季度营收73.78亿元，同比上升229.18%，二季度归母净利润53.96亿元，同比上升1482.99%，即使剔除约22.28亿元的投资浮盈，其营收和盈利水平仍处于历史最佳水平，工业市场成为其MCU业务第一大收入来源，车规级Flash累计出货量达到4.5亿颗。

AI基础设施领域的核心厂商同样交出了亮眼的半年报成绩单，浪潮信息披露2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为26亿元到31亿元，同比增长226%到288%，作为国内AI服务器整机龙头，其面向互联网、政企智算中心的AI服务器出货量处于国内领先位置，多型号大模型训练、推理服务器实现批量交付，深度绑定头部云厂商，直接受益于国内智算中心建设的持续推进。中科曙光2026年上半年实现营业收入74.66亿元，同比增长27.62%，归母净利润9.71亿元，同比增长33.31%，受益于人工智能算力需求爆发及产品结构优化，报告期内业绩实现显著增长，其推出的全国产十万卡AI超集群曙光8000（登峰）已经正式对外展出，作为国产超算、智算整机厂商，同时布局兆瀚AI服务器、液冷智算集群以及算力服务业务，实现软硬一体协同发展，兼顾硬件制造与算力运营两大板块。工业富联2026年上半年实现营收5578.61亿元，同比增长54.63%，实现净利润237.40亿元，同比增长95.99%，其中云服务商AI服务器营业收入同比增长2.3倍，GPU AI机柜出货量同比增长3.2倍，ASIC专用集成电路AI机柜出货量同比增长3倍，ASIC CPU服务器出货量同比增长2.5倍，作为全球AI服务器ODM龙头，大批量供应海外云厂商AI服务器与AI机柜，GPU、ASIC服务器出货保持高速增长，同时布局通信、云网络硬件相关业务，成为算力硬件制造环节的核心受益标的。

除了上述核心硬件厂商之外，半导体产业链上下游的多个细分赛道企业同样呈现出业绩爆发的态势，香农芯创上半年实现营业收入602.04亿元，同比增长251.60%，归母净利润为36.42亿元，同比增长2207.20%，其电子元器件分销业务收入同比增长239.44%，海普存储业务收入同比增长996.19%，海普存储业务利润对公司净利润的占比较上年同期增加17.76个百分点。胜宏科技上半年实现营业收入116.29亿元，同比增长28.77%，归母净利润为28.57亿元，同比增长33.30%，报告期内新拓展客户数量超50家，其中一半以上为AI领域高端客户，在ASIC算力芯片领域与相关客户业务合作进展顺利，深度参与产品合作研发，部分相关PCB产品已实现量产，同时积极拓展国产算力业务，国内高端产品业务规模稳步增长，国内算力领域合作版图持续拓宽。三环集团上半年实现营业收入64.23亿元，同比增长54.82%，归母净利润为19.32亿元，同比增长56.18%，受益于电子元件及光通信行业需求增长，主营业务产品需求不断提升，其中MLCC产品受益于客户认可度提升及行业景气度回升，部分规格产品价格修复至合理价值，销售量和销售额同比有较大幅度增长。纳芯微上半年实现营业收入25.40亿元，同比增长66.73%，归母净利润为6759.18万元，上年同期亏损7801万元，实现扭亏为盈，受益于国内需求回暖及光储、汽车出海加速、AI算力基建需求爆发等多重因素，下游多领域客户需求快速增长，公司相关产品出货量大幅提升。

行业内普遍形成共识，AI算力短缺的状态将至少持续到2030年，相关领域的投资具备高确定性，腾讯研究院和AI研究机构SemiAnalysis的数据显示，在词元成本中，芯片成本占比在40%到55%，基础设施投入占比在15%到20%，商业与技术洞察公司Gartner相关负责人表示，半导体行业正进入一个本质上全新的增长阶段，在AI基础设施持续投入，以及超预期的内存涨价周期的双重驱动下，行业扩张速度正在大幅加快。从产业链的需求端来看，云厂商持续上调资本开支，直接对应服务器、交换机、加速卡等硬件采购需求的持续释放，此前AI硬件行情更多由海外云服务提供商资本开支驱动，出口链相关环节弹性居前，而国内互联网公司硬件投资超预期，意味着国产算力的景气度斜率正在陡峭化，资金逐步从纯海外映射向国产算力自主方向切换，同时市场此前对于上游芯片、通信连接和存储订单增长放缓的担忧也得到明显缓解，出口链与国产算力形成双向共振，进一步巩固了上游硬件板块的增长确定性。

中游大模型业务普遍仍处于烧钱阶段，但盈利能力正在持续改善，主要厂商大模型上半年调用量猛增，虽然受制于成本持续攀升，尚处于大规模投入阶段，但整体盈利水平的提升趋势已经十分明确。商汤凭借词元工厂和智能体体系首次实现盈利，打破了市场对于大模型企业长期无法实现正向收益的固有认知，为行业内其他大模型厂商的商业化探索提供了可参考的路径。稀宇科技的毛利率实现稳步提升，亏损幅度持续收窄，运营效率得到明显优化，企业的自我造血能力正在逐步构建。阿里巴巴AI产品收入连续多季度保持三位数增长，相关业务的市场拓展速度不断加快，产品落地场景持续丰富，营收规模的快速扩张为后续盈利水平的进一步改善打下了坚实基础。

下游AI应用成为整个AI产业商业化的新战场，办公场景是当前阶段AI应用落地的核心方向，相关产品的用户接受度和付费意愿正在快速提升。金山办公个人及协同办公业务保持稳步增长，原有核心办公产品与AI功能的融合不断深入，用户粘性和产品价值得到进一步强化。腾讯与阿里巴巴均推出了面向办公场景的智能体产品，将大模型能力深度嵌入日常办公的各类流程之中，覆盖文档处理、会议协作、信息检索等多个细分场景，为用户提供更加智能化的办公体验，推动办公AI应用的普及速度不断加快。

与全球其他地区的AI产业发展路径有所不同，国内AI产业的发展更侧重实体经济场景落地与开源生态建设，相关技术和产品不再局限于虚拟内容生成等消费端场景，而是逐步向工业制造、城市治理、民生服务等实体经济领域渗透，通过开源生态的构建降低技术使用门槛，推动更多市场主体参与到AI产业的创新进程之中。当前国内AI产业已经在基建层面积累了充足的发展红利，算力基础设施的建设规模和技术水平已经达到新的高度，未来整个产业亟待完成从基建红利向应用收益的转换，将前期在算力硬件、大模型研发等环节的投入，逐步转化为实实在在的商业化收益，推动整个AI产业链实现更加均衡、更高质量的可持续发展。

(编辑：姜心源)