财π新闻 蔚来能源与武汉光谷交通集团完成首批36座充换电站资产交割，蔚来能源在武汉市内所有存量换电站资产全面由国资持有，日常运维、网络调度等相关运营工作仍由蔚来能源负责，这一合作落地标志着“国资合作方持有资产+蔚来专业运营”的全新模式正式确立，也成为新能源充换电基础设施领域资产与运营分离的典型实践样本。蔚来能源方面表示，此次资产交割的完成，是这一创新模式在湖北区域的成功落地，后续该模式将逐步向全国更多区域推广铺开。光谷交通集团相关负责人表示，此次完成首批充换电站资产的承接，是集团在智慧交通与能源基础设施领域布局的关键进展，为后续深度参与新能源新基建建设打下了坚实基础。

在这一全新合作模式下，蔚来通过出让充换电站这类重资产的所有权，顺利实现相关资产出表，自身的角色也从过去直接持有站点资产的“房东”，转型为聚焦站点运营保障与技术输出的“物业加技术服务商”，这一身份转变能够有效缓解企业此前持续投入重资产建设所面临的资金压力，推动自身充换电业务向轻资产运营方向转型。对于参与合作的地方国资而言，通过承接这类优质新能源基础设施资产，能够顺利切入新能源新基建赛道，在完善本地智慧交通网络布局的同时，也能实现对应资产的长期稳健增值，双方的合作最终形成产业布局优化与资产价值提升的双赢局面。

这套全新的合作模式并非临时推出，其源头可以追溯到2024年8月蔚来能源正式对外发布的“加电合伙人”计划，该计划从推出之初就设计了三类清晰可落地的合作方式，覆盖不同合作主体的实际需求。第一种是充电站加盟模式，由合作方负责提供站点所需的场地、配套电力资源以及现场施工相关工作，蔚来能源则负责提供充换电设备、数字化运营平台、全流程运营管理以及后续的站点运维服务，双方按照约定比例分享站点产生的服务费收益。第二种是充换电站固定收益模式，由合作方全额承担站点设备采购与场地相关的全部投资，蔚来能源负责站点的前期选址、工程建设、日常运营以及后续运维全链条工作，合作方可以获得稳定的固定服务费收益。第三种是充换电站保底加分成模式，同样由合作方承担站点设备与场地的全部投资，蔚来能源负责站点的选址、建设、运营和运维全流程工作，合作方在获得协议约定的固定保底收益之外，还可以按照约定比例参与站点服务费的收益分成。

在2024年8月“加电合伙人”计划的发布现场，就有中国能源建设集团华东建设投资有限公司、广东电网电动汽车服务有限公司等6家具备国资背景的企业成为蔚来能源的首批合伙人，同年10月，国资控股的武汉首义科技创新投资发展集团也正式加入该计划，双方约定在3年时间内于湖北区域合作共建100座充换电一体站，这也是该计划落地的首个百站级合作项目。随着合作的持续推进，截至今年8月，蔚来能源已经与全国范围内40多家地方国资平台以及金融机构类合作伙伴展开深度合作，共同建成并投运的换电站数量超过800座，这一规模约占蔚来全国换电站总数的五分之一。

随着换电相关技术的持续迭代升级，单座换电站的建设成本已经出现了十分显著的下降趋势，早期第一代换电站的建设成本约为300万元，第二代换电站的建设成本降至200万元左右，第三代和第四代换电站的建设成本进一步下降至150万元左右，到今年投运的第五代换电站，单座建设成本已经降至100万元左右。在建设成本大幅下探的同时，换电服务的效率也得到了明显提升，用户完成一次换电的时间已经被压缩至3分钟以内，单座换电站的日均服务能力也提升至60次以上，第五代换电站的单日极限服务能力更是超过500次，完全可以满足高峰时段的用户补能需求。

地方国资合作方之所以愿意投入资金承接换电站这类资产，核心原因是看重换电站超越单一车辆补能功能的长期战略价值，这类站点并非仅能为新能源汽车提供换电服务，还具备参与电网互动调节的巨大潜力。目前蔚来投运的换电站已经常态化参与电网调峰调频工作，在部分区域还通过接入“虚拟电厂”模式创造了可观的综合收益，在用电高峰时段释放存储的电力、用电低谷时段补充存储电力，实现了电网运行层面的“削峰填谷”，为区域电力系统的稳定运行提供了有力支撑，这也让换电站的收益来源不再局限于基础的换电服务费，还拓展出充电收入、储能峰谷套利、站点广告位运营等多个维度的收入渠道。

蔚来在充换电技术和基础设施领域的累计投入已经超过200亿元，截至8月12日，蔚来已经在全国范围内建成9198座充换电站，其中包含4017座换电站、5181座充电站，配套的充电桩总数达到29875根，换电站与充电桩的建设规模均处于行业首位，累计完成的换电服务次数已经超过1.2亿次，累计充换电服务总次数超过2亿次。蔚来创始人、董事长、CEO李斌曾公开表示，上海区域的换电站运营情况已经基本接近盈利水平，单日服务订单量接近1万单，单座换电站日均完成60次换电服务即可达到盈利平衡点。从企业整体财务表现来看，蔚来2025年第四季度净利润为2.8亿元，首次实现单季度盈利，2025年全年净亏损149.4亿元，同比减亏33.3%，2026年第一季度总营收达到255.3亿元，同比增长112.2%，经营利润为6680万元，已经连续两个季度实现盈利，2026年前七个月，蔚来公司共交付新车227057台，同比增长68.0%，整车毛利率也提升至约19%，整体经营状况持续向好。

不过换电商业模式的闭环推进目前仍然面临多重现实考验，换电站本身属于典型的重资产基础设施，项目的投资回报周期相对较长，在超快充这类其他补能技术路线的市场竞争下，换电站的资产回收周期还有可能被进一步拉长。同时站点的盈利表现高度依赖日常的站点利用率，在非一线城市的核心区域，由于新能源汽车保有量相对有限，站点的日常服务订单量很难达到盈利平衡点，实现稳定盈利的整体难度相对较大。除此之外，换电站跨品牌兼容性较低、动力电池标准化程度不足的现实问题依然没有得到完全解决，目前蔚来的换电体系主要服务于蔚来、乐道、萤火虫等自有品牌的车辆，用户规模的局限性直接影响了站点的资产回报率，真正意义上的全行业共享换电网络落地，仍然需要足够的时间进行技术打磨与行业共识推进。

为了推动换电行业标准的统一，动力电池巨头宁德时代正在推进对蔚来能源不超过25亿元的战略投资，双方此前已经签署战略合作协议，计划共同构建覆盖全系乘用车的换电网络，推动全行业换电技术标准的统一，宁德时代的资本与业务介入，有望为跨品牌换电的落地扫清更多技术与标准层面的障碍。蔚来能源的注册资本也由最初的17.84亿元大幅增至74.84亿元，增幅达到约320%，这一资本层面的动作也彰显出蔚来在轻资产运营模式下，持续深耕充换电服务领域的决心。武汉作为国内新能源汽车产业的重要重镇，地方国资持有本地换电站资产的模式，完全契合新能源新基建的政策导向，不仅能够进一步完善城市层面的新能源汽车补能网络，也能为本地汽车产业集群的高质量发展提供坚实的基础设施支撑。

蔚来能源与光谷交通集团的相关负责人均表示，后续双方还将延续已经验证成熟的合作模式，在湖北省内以及全国其他区域推进更多批次的充换电站合作建设，充分发挥国资平台在资源整合、资产持有方面的优势，以及蔚来在技术研发、运营服务领域的专业能力，共同推动高质量充换电网络在更大范围落地部署，保障网络的长期稳健运营。目前蔚来的换电联盟成员已经覆盖长安、吉利、奇瑞、江淮、广汽、路特斯、中国一汽等多家整车企业，第五代换电站配备的可伸缩VGA机械臂，已经支持跨品牌车型适配，奇瑞星纪元ET等第三方品牌的换电车型也已经接入蔚来的换电体系，换电网络正从单一品牌专属设施，逐步向多品牌共享的公共基础设施方向演进。

(编辑：徐松丽)