上交所上市审核委员会定于11月16日召开2026年第58次上市审核会议，审议江苏神州半导体科技股份有限公司的科创板首发申请。这是下周唯一一家安排首发上会的企业，保荐机构为国泰海通证券。作为国内深耕等离子体源技术赛道的半导体核心零部件供应商，神州股份的上会进程，也让市场目光聚焦到这一长期被海外企业占据的细分领域。

　　很多普通读者可能对等离子体源技术感到陌生，这项技术其实是半导体芯片先进制程生产过程中必不可少的核心支撑手段。在芯片制造的刻蚀、薄膜沉积、腔室清洗等关键工序里，等离子体电源系统会把各类制程气体电离成等离子体，再通过精准调控电源的各项参数，控制等离子体的密度、均匀性、能量等指标，驱动等离子体完成对应的工艺动作，没有这套系统，半导体生产设备就相当于一台没有动力的空腔设备。除了半导体领域之外，这项技术还广泛应用在光伏、显示面板、光学镀膜、医疗器械和科研仪器等多个行业。

细分赛道国产化率不足7% 国产替代空间广阔

　　当前这一细分领域的国产化程度仍然处于较低水平，市场份额长期被美国、日本等国家的国际半导体企业占据。根据QYResearch的统计数据，2025年中国大陆半导体领域远程等离子体源系统的国产化率不足7%，等离子体射频电源系统的国产化率也仅为13%，其中等离子体射频电源系统75%的市场份额集中在四家外资企业手中，仅MKS一家就占据了45%的市场份额，是我国半导体产业链中亟待突破实现自主可控的重点环节。

　　神州股份是国内少数在这一赛道实现技术突破的企业，目前已经成长为中国大陆产品布局全面、技术先进、服务完善的等离子体电源系统供应商。公司自研的多款等离子体电源系统产品已经批量应用于我国先进制程芯片产线，填补了国内高端等离子体电源系统的应用空白，配套中微公司超高深宽比刻蚀设备的APG、AVG系列射频电源，是该设备平台的第一国产合格产品。

　　从市场份额来看，神州股份射频电源品类的市场份额达到3.8%，在中国大陆厂商中排名第二；远程等离子体源的市场份额为4.37%，在中国大陆企业中排名第一；在技术服务领域的市场份额，同样位居国内厂商首位。公司的自研产品已经批量导入中微公司、拓荆科技、北方华创等国内头部半导体设备厂商，技术支持服务更是覆盖了全球主要芯片产线，是国内少数同时进入多家国际头部芯片厂商供应链的企业。

业绩连续高速增长 前三季度已超去年全年水平

　　神州股份近年来的经营业绩实现了大幅跃升，走出了一条从技术服务到自研产品批量落地的成长曲线。2023年公司实现营业收入2.61亿元，当期净利润亏损2157.6万元；2024年营收增长至4.46亿元，净利润扭亏为盈达到1.36亿元；2025年营收进一步攀升至6.54亿元，净利润增长至2.09亿元，2023年至2025年的营业收入复合增长率达到58.31%。

　　进入2026年，公司的增长势头仍在延续。2026年上半年，神州股份实现营业收入3.75亿元，净利润1.17亿元；2026年1至9月，公司营业收入达到6.65亿元，同比增长24.15%，归母净利润为2.23亿元，同比增长19.19%，扣非净利润为2.14亿元，同比增长16.02%，三项核心经营指标均已经超过2025年全年的水平。

　　基于当前的经营态势，神州股份预计2026年全年营业收入将达到8.5亿元至9亿元，同比增长29.97%至37.61%；归母净利润将达到2.8亿元至3亿元，同比增长33.97%至43.54%。值得注意的是，公司自研产品收入占比已经从2023年的8%出头，提升至2025年的55%以上，国产替代的成长逻辑正在持续兑现。

客户集中度持续攀升 多家核心客户兼具股东身份

　　随着业务规模的扩大，神州股份的客户集中度也呈现出持续攀升的态势。前五大客户的收入占比从2023年的39.31%，上升至2025年的72.89%，2026年上半年这一占比进一步升至73.53%。其中2025年，公司对第一大客户中微公司的销售金额占营业收入的比例达到48.29%，对应的销售毛利润占比更是达到52.63%，单一客户的收入和利润贡献占比处于较高水平。

　　更受市场关注的是，神州股份前五大客户中有多家企业同时兼具公司股东的身份，形成了产业资本深度绑定供应链的特殊股权结构。英特尔通过其投资平台英特尔亚太持有神州股份8.6125%的股份，是持股5%以上的股东，被认定为公司的关联方，双方的合作最早可以追溯到2019年8月，英特尔当时就向公司下达了第一个订单，后续在2022年1月完成了投资。

　　第二大客户拓荆科技通过全资子公司上海岩泉直接持有神州股份1.7861%的股份，同时还参股拓荆芯链，间接持有神州股份0.1567%的股份，两者合计持股约1.94%。中微公司则通过全资子公司中微半导体直接持有神州股份1.3636%的股份，另外还与持股3.76%的智微攀峰、持股0.45%的智微厚德构成一致行动关系，合计持股5.57%，基于实质重于形式原则，神州股份将中微公司认定为关联方。

　　这种客户与股东身份重叠的绑定模式，让供应链合作关系变得更加稳固，也引发了市场对于单一客户依赖风险的讨论。哪些场景下这种深度绑定可能出现变数，相关交易定价是否始终保持公允，都是行业内普遍关注的开放性问题。

交易所问询聚焦关联交易 公司调整募资金额优化项目安排

　　针对中微公司兼具第一大客户与关联方的双重身份，以及公司存在的单一客户依赖问题，交易所在问询环节已经明确要求神州股份说明对中微公司单一客户依赖的合理性，说明双方合作是否存在重大不确定性风险，同时要求公司在招股说明书中补充披露单一客户依赖的相关风险提示。

　　神州股份方面表示，智微攀峰、智微厚德、中微半导体已经根据相关监管规定，按照持股5%以上股东的标准补充出具《关于持股意向及减持意向的承诺函》及《关于规范并减少关联交易的承诺函》，并承诺按照持股5%以上股东的标准履行持续监管义务。

　　在上会前的招股书更新环节，神州股份还对本次IPO的募资金额进行了调整，拟募资金额从最初的25.22亿元调减至21.83亿元。调整的主要原因是公司取消了原定的补充流动资金项目，同时将先进工艺节点集成电路领域电源类零部件研发及产业化项目中价值2900万元的部分建造计划转为使用自有资金承担。神州股份方面回应称，本次调整是基于公司实际资金状况和项目建设进度的主动优化，不会改变募投项目的投资方向与建设内容。

　　本次神州股份拟公开发行不超过2200万股，占发行后总股本的比例不低于25%，发行后总股本不超过8800万股，募集资金将投向先进工艺节点集成电路领域电源类零部件研发及产业化项目、技术支持服务体系升级扩容项目、上海产业化基地建设项目、技术研发创新中心建设项目。公司还承担了发改委集成电路专项项目、科技部重大专项子课题、工信部国家重点小巨人相关推进计划项目等多项国家级重大科研任务攻关，持续推进半导体产业链“卡脖子”领域的技术突破。

(编辑：张广德)