11月12日，深交所上市审核委员会召开2026年第61次审议会议，审议结果显示，超聚变数字技术股份有限公司首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求，这也意味着这家国内算力赛道的头部企业正式通过IPO审核，向登陆A股市场迈出了关键一步。从5月22日创业板上市申请获得受理算起，超聚变整个过会流程仅用时174天，刷新了同规模算力企业的IPO推进速度。

　　本次超聚变拟募集资金总额为80亿元，是2026年以来创业板上会项目中募资额最高的一笔，相关资金将全部围绕公司主营业务布局，投向新一代算力基础设施研发及产业化等多个关键项目。作为国内算力基础设施与数智化服务提供商，超聚变的核心业务聚焦算力领域，面向AI算力及通用算力两大主流需求方向，推出覆盖全系列数据中心场景的服务器产品，目前其国产AI训练服务器已经实现规模化商用交付，在AI算力核心赛道形成了稳固的竞争优势。

从业务剥离到行业独角兽的发展路径

　　超聚变的前身是华为x86服务器业务部门，2021年华为实施战略调整，正式剥离该部分服务器业务，新设超聚变作为专门的业务承接主体。随后豫信电科体系设立河南超聚能科技有限公司作为收购主体，取得超聚变100%股权，华为正式从该业务板块退出，超聚变的总部也随之落地河南自贸试验区郑州片区。

　　完成业务交割之后，超聚变开启了多轮融资进程，中移资本、电信投资、中国互联网投资基金、中国国有企业结构调整基金二期、人保资本、申万创新投资等多家国资股东陆续入股，目前公司股东总数已达53名，实际控制人为河南省国资委。《2025全球独角兽企业500强报告》显示，超聚变估值已经超过900亿元，位列全球第70位、中国区第28位，是河南省唯一入选该榜单的全球独角兽企业。

　　依托此前积累的研发、供应链及服务体系，超聚变快速在服务器市场打开局面，在互联网、运营商、金融等重点行业形成了稳定且具备竞争力的市场地位，成为政府、运营商及大型央国企推进国产化替代的重要合作伙伴。IDC统计数据显示，2022年至2025年，超聚变服务器在中国市场的占有率从11.7%稳步提升到14.2%，出货量排名跃升至第二位，国产化服务器销售额位居中国市场第一，标准液冷服务器市场份额连续四年稳居中国第一，整体市场地位稳居行业第一梯队。

亮眼业绩背后的业务结构变化

　　今年9月17日，超聚变更新招股说明书，补充了今年上半年的完整业绩情况，各项核心经营数据均呈现出快速增长的态势。最新披露的信息显示，公司上半年实现营业收入372.86亿元，同比增长20.78%；归母净利润达到21.08亿元，这一净利润规模已经相当于2025年全年净利润的2倍，远超此前全年的盈利水平。

　　拆分业务结构来看，AI服务器已经成为拉动公司业绩增长的核心动力。今年上半年，超聚变AI服务器实现营收198.52亿元，占主营业务收入的比例达到53.29%，占比已经超过总营收的一半；通用服务器同期实现营收163.32亿元，占比为43.84%。整机半年卖出18.02万台，产销率达到99.91%，基本实现下线一台就交付一台的运转效率。

　　伴随业务结构的优化，公司的盈利水平也同步大幅提升。今年上半年，超聚变主营业务毛利率达到15.49%，较2025年的8.58%大幅提高6.91个百分点，扭转了2023年以来毛利率逐年下行的趋势。对于毛利率大幅提升的原因，超聚变表示，一方面2026年内算力行业下游需求维持高景气度，在需求大于供应的市场行情下，公司产品议价能力有所提升；另一方面，公司依托完善的供应链规划与精细化运营管理体系，在一定程度上平抑了原材料涨价带来的成本压力，实现生产成本的合理管控及产品的稳定交付。

　　在研发投入方面，超聚变今年上半年的研发投入金额达到12.29亿元，这一投入规模已经超过2025年全年的10.98亿元，也超过了2024年全年的11.78亿元。截至2026年6月30日，公司累计获得已授权专利2438件，其中约90%为发明专利，持续的高研发投入为公司的技术迭代筑牢了基础。

　　回溯此前的经营数据，2023年至2025年，超聚变的营业收入分别为250.92亿元、442.67亿元、582.46亿元，三年复合增长率高达52.36%；对应归母净利润分别为5.07亿元、7.22亿元、10.30亿元，营收和利润规模均保持了高速增长的态势。

80亿元募资的具体投向

　　根据招股说明书披露的信息，超聚变本次拟募集的80亿元资金，将按照明确的比例分配到四个不同的用途方向，所有资金使用均围绕公司主营业务展开。其中40.8亿元将用于新一代算力基础设施研发及产业化项目，20.3亿元将用于超聚变智慧制造园区及研发中心项目，8.9亿元将用于面向智能算力、AI及供电架构的关键技术研发项目，剩余10亿元将用于补充流动资金。

　　超聚变表示，本次发行募集资金的使用安排，有利于公司提高技术攻关创新水平、加速实现新产品的研发及产业化，完善算力产品和生态布局，提升自主供应能力，从而持续提升公司关键技术创新和核心竞争力。未来十年，公司最主要的发展方向是聚焦AI、算力、数据及能源四个技术要素，在此基础上进行业务重构，持续探索业务发展边界。

　　在硬件层面，超聚变计划重点迭代新一代高效商用液冷系统、高密高速背板、全自研供电系统等核心硬件技术，推动单柜超节点向兆瓦级演进，并引领边缘计算向桌面级随身智能体等形态创新。在软件层面，公司计划深化服务器操作系统、AI推理加速引擎、工业控制RTOS等算力软件研发，打造一站式场景化解决方案，通过持续强化“硬件+软件”协同的核心技术壁垒，应对行业技术快速迭代与市场竞争挑战，推动AI在千行百业高效落地。

　　除了核心的算力业务之外，超聚变还在智企生态业务、能源智慧解决方案等新兴业务领域进行探索。智企生态业务基于公司自主研发的核心商业软件，赋能客户实现智能体时代的数智化转型，目前公司已经同步预研AI原生的新一代企业级软件；能源智慧解决方案主要围绕充电网络相关内容展开，公司已经立项研发面向AIDC、兆瓦充电站等高压直流场景的产品及解决方案，覆盖数字储能系统、固态变压器、能量管理系统等多个细分方向。

多家A股上市公司间接参股

　　随着超聚变IPO顺利过会，市场也梳理出了多家间接持有超聚变股份的A股上市公司，相关企业均通过产业基金等方式完成了对超聚变的布局。东方明珠在2025年9月发布公告，通过航空港一期、二期基金合计出资约5亿元，间接持有超聚变1.3182%股份。

　　翠微股份公开表示，公司投资的翠微新生活基金通过海南尔海私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），间接向超聚变投资约1.5亿元。中创智领则披露，公司出资5050万元认购河南泓楷股权投资基金合伙企业（有限合伙）的有限合伙份额，通过该基金间接参与了对超聚变的投资。除此之外，宏力达、惠丰钻石、四川长虹等多家上市公司也均通过不同的基金渠道，间接持有超聚变的相关股份。

　　在本次深交所上市审核委员会的审议会议现场，参会委员也提出了多项问询，要求超聚变结合算力需求变化、下游客户资本开支、技术先进性、经营性现金流量净额状况、客户和供应商集中度等情况，说明公司毛利率变动趋势，以及经营业绩增长是否具有可持续性，相关风险揭示是否充分。

　　目前行业内也存在不少普遍关注的开放性问题，比如AI服务器业务对上游芯片供应较为敏感，行业同时存在硬件成本较高、市场竞争激烈等特点，未来人工智能基础设施投资节奏、核心零部件供应以及公司盈利能力能否持续保持当前的增长水平，都有待后续的经营数据给出答案。

(编辑：张广德)