财湃新闻 通裕重工（300185）披露的三季报显示，公司前三季度营收与归母净利润均实现小幅同比正增长，但第三季度主营业务收入出现同比下滑，同期国惠资本涉及金额2.37亿元的增持计划已全部实施完毕。

　　数据显示，公司前三季度总营收达51.32亿元，归母净利润为9096.84万元，两项指标同比增幅分别为8.45%、8.52%，表面呈现正增长态势。拆分单季度表现来看，第三季度公司营收为15.79亿元，同比下滑11.75%，对应净利润1352.98万元，同比降幅达41.39%。前三季度的账面正增长，主要由销售费用同比下降41%、政府补贴增长等非经营性因素支撑，单季度主营业务实际处于收缩状态。这一业绩结构也能解释当前公司动态PE处于85倍以上、股价却维持在2.6元附近的现象——市场估值锚定的是未来预期，而非当期经营表现。下一个业绩验证节点为年报预告，但目前尚未查询到相关披露时间，不宜对其内容进行预判。

　　股东增持方面，7月21日至10月15日期间，国惠资本累计增持公司股份8489万股，占公司总股本的2.1%，合计动用资金2.37亿元，增持完成后其持股比例上升至17.07%，本次增持计划已全部完成。对于这一事件需要从正反两个维度考量：积极层面在于山东国资拿出真金白银加仓，公司控股权稳定性进一步提升；需要注意的是，此前持续存在的增持买盘所形成的隐形托底效应已经消失，叠加此前出现的大宗交易折价筹码，短期股价面临的边际买盘力量相较三季度有所走弱，这也是当前市场博弈中最需要权衡的核心矛盾。

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