2026年11月10日，久日新材正式对外披露一系列对外投资及跨境收购相关安排，公司将联合6家投资方对旗下全资子公司天津光聚科技有限公司实施合计7.999亿元的增资，完成增资后久日新材对光聚科技的持股比例将从原先的100%降至43.75%，光聚科技的身份也将从久日新材全资子公司转变为参股公司，不再被纳入久日新材的合并财务报表核算范围。这一增资安排并非独立运作，而是后续跨境收购动作的前置基础，所有参与增资的投资方将依托完成增资后的光聚科技平台，推进对海外光引发剂行业老牌厂商IGM的全资收购事宜。

　　本次参与联合增资的6家投资方分别为海泰海河、润信战新、嘉铁春霖、春霖沁藏、泰达海河、天津睿拓，各方共同签署了《投资协议》和《股东协议》，明确了增资的各项细节安排。增资完成后，光聚科技的注册资本将从原本的10万元直接提升至8亿元，其中久日新材对光聚科技的认缴出资额从原先的10万元调整为3.5亿元，其余投资方按照各自约定的出资额完成认缴，共同搭建起用于推进后续收购事项的合资平台。

1欧元名义价格背后的完整收购架构

　　在光聚科技的增资事项完成之后，本次交易的收购主体将由光聚科技旗下的境内子公司天津光曜科技有限公司在香港设立的一家全资子公司担任，这家指定买方将以1欧元的名义股份购买价，收购Topco持有的IGM全部已发行和流通股份，实现对IGM100%股权的全资收购。从表面来看，1欧元的收购价格几乎等同于零对价受让，但整个交易的实际总购买价约为2.51亿欧元，除了1欧元的名义股份购买价之外，还包含2.25亿欧元专门用于偿还标的公司债务的再融资金额，以及后续需要支付的2600万欧元延期对价。

　　本次收购完成之后，久日新材将通过多层股权架构间接持有IGM43.75%的股权，IGM同样不会被纳入久日新材的合并财务报表核算范围。整个交易的架构设计将增资动作和跨境收购动作深度绑定，所有参与光聚科技增资的投资方将按照各自的持股比例，共同承担后续收购过程中对应的出资义务，无需久日新材单独承担全部收购资金的压力。

标的公司债务重组与资产剥离细节

　　根据公开披露的财务数据，截至2025年末，标的公司IGM的负债总额已经超过5.3亿欧元，对应的净资产为负2.11亿欧元，属于典型的资不抵债状态。为了推进本次收购顺利落地，交易方案中安排了规模约2.02亿欧元的债务豁免安排，这部分债务及其对应的衍生利息将由IGM的相关债权人予以全部豁免，大幅降低标的公司的债务负担。

　　在完成上述债务豁免、债务重组以及相关资产剥离操作之后，经测算，收购方合计出资22500万欧元，就可以取得净资产约2.48亿欧元的IGM100%股权。本次交易的资产剥离环节明确约定，将江苏利田与IGM台湾两家主体从本次收购的范围中剔除，不会纳入本次收购完成后的标的资产体系内，进一步简化了收购后的资产整合难度。

标的资产行业背景与后续推进安排

　　IGM是光引发剂行业内历史十分悠久的主流厂商，此前先后完成了对国内头部引发剂企业北京英力科技、意大利Lamberti光引发剂业务以及全球化工巨头巴斯夫的光引发剂业务的收购，逐步将全球范围内多个领先的光引发剂相关业务纳入自身运营体系，最终形成了当前行业内覆盖范围最广的产品组合以及最为完整的知识产权库。目前IGM旗下运营着意大利莫塔拉工厂、安庆工厂等多个分布在不同国家和地区的生产基地与研发基地，具备成熟的全球化生产运营能力。

　　据上海证券报报道，IGM主要从事光引发剂、能量固化树脂及添加剂等产品的研发、生产和销售，其经营业绩受下游市场需求、行业竞争、产品销售价格、原材料成本、生产装置运行情况及产能利用率等因素影响。公开信息显示，IGM2024年度及2025年度经营业绩存在亏损，2026年上半年经营情况虽有所改善，但尚未形成明确的长期稳定的盈利趋势。

　　截至目前，本次交易相关的所有安排已经正式获得久日新材董事会审议通过，按照相关上市规则的要求，本次交易已经达到需要提交股东会审议的标准，尚待后续提交久日新材股东会审议通过后方可正式推进落地。由于目前尚未取得标的公司最近一期经审计的完整财务数据，久日新材表示，股东会预计将在取得标的公司最近一期经审计的财务数据之后择期召开。

　　本次交易还需要履行多项外部审批流程，包括境外投资项下发展和改革部门、商务主管部门及外汇管理等部门的备案或核准程序，同时针对外国直接投资审查相关事宜，还需要根据标的公司所在区域的相关规定完成对应的审查流程。整个交易的推进过程中，不少行业内关注的问题也随之浮现，比如后续标的公司的产能利用率能否持续提升、原材料价格波动会不会进一步挤压盈利空间、不同国家和地区的生产基地能否实现高效协同，这些问题的答案都有待后续交易推进过程中逐步显现。

(编辑：张广德)