11月9日，港股市场盘初交易时段内，生物技术板块迎来集体上扬行情，多只细分领域龙头个股同步走出上涨曲线。其中再鼎医药盘中涨幅一度超过12%，成为当日板块内领涨的核心标的，康方生物、亚盛医药、康诺亚、百济神州和荣昌生物等多家港股上市创新药企业也同步出现不同程度的跟涨，带动整个恒生生物科技指数盘中涨幅超过2%，相关跟踪创新药赛道的ETF产品盘中最高涨幅也触及3%，市场做多情绪在盘初快速释放。

　　这一轮板块集体上行的直接触发因素，来自港股创新药企业第三季度业绩的密集披露窗口，多家企业交出的业绩报告中，核心产品收入和整体业绩表现均实现显著增长，超出市场此前的普遍预期。不少投资者在盘初交易时段快速捕捉到业绩利好信号，相关个股的买盘力量持续释放，推动股价在短时间内快速走高，整个板块的交易活跃度较前几个交易日明显提升。

多家头部企业业绩兑现 商业化销售持续放量

　　从已披露的第三季度业绩细节来看，多家头部创新药企的商业化进程正在进入收获期，核心产品的市场覆盖范围和渗透率持续提升，直接带动产品端收入稳步增长。再鼎医药披露的2026年第三季度业绩显示，报告期内公司总收入达到1.082亿美元，其中产品收入净额为1.076亿美元，环比实现2%的增长，这一增长主要得益于核心产品纽再乐的市场覆盖率和渗透率持续提升，以及呫诺美林曲司氯铵的正式上市贡献新增收入。

　　百济神州的第三季度业绩表现同样亮眼，前三季度公司实现营收349.93亿元，同比增长26.8%，归母净利润达到60.55亿元，同比大幅增长431.8%，扣非归母净利润也达到55.68亿元，同比增长474.4%。拆分单季度数据来看，第三季度单季百济神州实现营业收入127.74亿元，同比增长26.8%，归母净利润27.85亿元，同比增长304.3%，扣非归母净利润26.50亿元，同比增长274.1%，核心品种泽布替尼的海外销售持续放量，2026年总收入指引也从最初的63亿至65亿美元上调至66亿至68亿美元，GAAP经营利润指引从7.5亿至8.5亿美元上调至10亿至11亿美元。

　　荣昌生物2026年第三季度国内商业化销售收入达到8.1亿元，同比增长32.8%，环比增长15.6%，核心产品的市场拓展速度持续超出市场预期，艾伯维就其RC148（PD-1/VEGF双抗）计划启动多个全球临床研究，进一步打开了产品的长期成长空间。康方生物2026年上半年商业销售收入达到18.03亿元，同比增长约29%，其PD-1/VEGF双抗依沃西单抗的围手术期治疗可切除非小细胞肺癌II期临床研究结果，正式在国际顶级医学期刊《Nature Medicine》上发表，目前依沃西已经开展17项中国和全球注册性二/三期临床，管线推进节奏持续加快。

　　康诺亚2026年前9个月司普奇拜单抗（IL-4Rα单抗）销售收入达到6.6亿元，同比增长227%，核心产品的销售放量速度十分可观，其另一款核心管线CMG901（CLDN18.2 ADC）获得2026年ESMO主席论坛LBA口头报告，研究数据显示总生存获益显著，管线价值得到进一步验证。多家企业的产品销售数据持续向好，叠加对外授权相关收入的确认，直接带动整个创新药产业链的景气度持续提升，行业整体的利润增速显著高于收入增速，展现出较强的经营韧性。

创新药出海模式多元 全年授权交易规模突破千亿

　　国内创新药行业的出海进程正在持续提速，出海模式也从早期的简单授权逐步转向多元化发展，整体出海趋势保持强劲态势。国家药监局9月发布的数据显示，今年以来我国创新药对外授权交易总额已经突破1200亿美元，这一规模已经超过去年全年的交易水平，中国创新药企业在全球生物医药产业中的话语权正在持续提升。

　　据光大证券发布的医药生物行业跨市场周报，2026年前三季度，申万医药生物板块归母净利润同比增长12.78%，扣非归母净利润同比增长21.45%，利润增速显著高于收入增速且呈现逐季加速的态势，其中化学制剂板块利润增速明显高于收入增速，主要驱动因素就来自创新药对外授权首付款与里程碑收入确认、创新药产品放量带来的产品结构升级以及整体费用率的下降。

　　从全球市场的占比变化来看，中国在全球生物医药对外授权交易中的占比，已经从2020年的5%快速攀升至2025年的32%，2025年跨境交易数量达到157笔，总金额1360亿美元，是2024年的2.6倍，仅2026年前三季度，对外技术授权金额就已经逼近去年全年水平。兴业证券指出，2026年上半年中国药企BD交易总额在全球占比已经达到58%，随着前期完成海外授权的重磅品种陆续在欧美获批上市，2027年预计有5款以上国产创新药开启海外商业化，中国创新药正迈向海外商业化的全新阶段。

　　不少市场参与者也在关注，当前创新药出海的高增长态势能否在后续年份持续维持，不同企业的管线在海外市场的商业化落地节奏是否会出现分化，出海过程中可能面临的海外监管环境变化、市场竞争加剧等潜在因素，是否会对后续的交易规模和收入确认节奏产生影响，这些都是行业内普遍关注的开放性问题。

CXO板块订单充裕 多家企业上调全年业绩指引

　　作为创新药产业链的重要支撑环节，CXO板块的行业景气度也在同步提升，随着国内创新药研发管线不断推进到后期临床阶段和商业化落地阶段，对应的后期和商业化项目数量明显增加，直接带动相关CXO企业的在手订单规模持续增长。行业龙头药明康德前三季度实现营收455.4亿元，同比增长38.6%，截至报告期末在手订单达到767.4亿元，仅三个季度就净增约170亿元，订单增长势头十分强劲。

　　据东方证券相关研究数据，2026年前三季度，CXO行业表现突出，行业整体趋势向好，前三季度CRO/CMO板块营业收入同比增长24.5%，扣非归母净利润同比增长57.6%，利润增速同样大幅高于收入增速，展现出较强的盈利弹性。不少CXO企业在第三季度业绩说明会上都明确表示，当前公司在手订单十分充裕，随着第四季度项目交付规模进一步扩大，全年业绩有望实现稳步增长。

　　受益于在手订单的充足保障，多家CXO企业已经选择上调全年业绩指引，行业整体的业绩可见度处于较高水平。申万宏源在2027年港股医药板块投资策略中指出，CXO板块后期和商业化项目数量持续增加，国内创新药出海加速带动整个产业链景气度提升，订单的充足储备为后续一段时间的业绩稳定增长提供了坚实支撑。

　　当前整个创新药产业链从上游研发服务到中游产品开发再到下游商业化落地，已经形成了清晰的正向循环，产品端的持续放量和出海进程的不断推进，反过来又带动上游研发服务需求持续增长，整个行业的经营数据正在持续兑现。市场也在持续观察，后续行业整体的高景气度能否继续维持，不同细分赛道的企业业绩表现是否会持续分化，行业整体的盈利增长节奏能否继续保持当前的向好态势。

(编辑：吕文)