11月7日，中国人民银行、国家外汇管理局同步公布2026年10月末官方储备资产相关数据，其中黄金储备数据显示，截至10月末我国黄金储备规模达到7830万盎司，较9月末的7747万盎司环比增加83万盎司，这一增量也让我国央行的黄金增持进程延续至第24个月，创下本轮增持周期以来的连续时长纪录。

　　从换算后的重量维度来看，10月末我国黄金储备约为2435.4吨，9月末对应储备规模约为2409.59吨，当月新增增持的黄金重量约为25.82吨。这一轮持续24个月的增持行动最早启动于2024年11月，截至2026年10月末，央行在整个周期内累计增持的黄金总量约为171.07吨，对应盎司数约为550万盎司，长期稳步增配的特征十分明显。

增持节奏逐步抬升 单月规模创阶段新高

　　从2026年全年的增持节奏来看，央行的购金力度呈现出明显的逐月抬升态势，并未始终维持固定的月度增持规模。今年1月和2月的单月增持量仍处于相对较低水平，分别为4万盎司和3万盎司，整体操作偏向温和试探。进入3月之后，单月增持规模开始进入持续扩张通道，后续每个月的新增购金量都较前一个月有所提升。

　　具体来看，3月至10月的单月增持量依次为16万盎司、26万盎司、32万盎司、48万盎司、64万盎司、65万盎司、74万盎司和83万盎司，10月的83万盎司增持规模，已经刷新了2024年11月央行重启本轮增持操作以来的单月最高纪录。这种逐步放大的增持节奏，也让市场观察到央行在黄金配置上的操作灵活性，并非采用匀速买入的固定模式。

　　不少市场参与者也关注到，10月国际金价出现了阶段性的高位回调，当月金价累计下降7.2%，连续第二个月出现大幅回落。有市场机构分析，除了利率与汇率相关因素之外，科技股集中抛售引发局部去杠杆和保证金压力，流动性较好的黄金被同步卖出变现，是带动短期金价下行的重要推手，央行在这一价格回调窗口加大买入力度，也体现出逆势分批布局的操作特点，并未跟随短期金价波动追涨。

外汇储备同步保持稳定 多重因素支撑规模运行

　　与黄金储备数据一同公布的还有10月末的外汇储备相关数据，统计显示，截至10月末我国外汇储备规模报34051.78亿美元，较9月末上升49亿美元，整体升幅为0.14%，继续保持在平稳运行区间。国家外汇管理局方面表示，2026年10月，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策及预期等因素影响，美元指数上涨，全球主要金融资产价格涨跌互现，在汇率折算和资产价格变化等因素的综合作用下，当月外汇储备规模实现小幅上升。

　　中国民生银行首席经济学家温彬表示，10月份受多重因素叠加影响，全球资本市场由加息交易转向避险交易，资金大量涌向美国长债。具体来看，一是美国科技巨头三季报表现逊色，现金流可持续性与投资回报存疑，科技板块遭遇集中抛售；二是法国爆发大规模骚乱，加剧了投资者对欧洲主权债务前景的担忧；三是美联储10月宣布暂停加息。上述几方面因素共同带动美国长债收益率自高位回落，美元指数小幅走强，全球股债走势呈现明显分化。

　　温彬进一步拆解当月外汇储备变动的细节，货币层面，美元汇率指数上涨0.4%至101.9，非美元货币表现分化；资产层面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨1.7%，标普500股票指数下跌0.9%，两类资产的不同表现共同作用，最终推动当月外汇储备规模环比小幅抬升。我国经济运行总体平稳，高质量发展取得新成效，也为外汇储备规模保持基本稳定提供了坚实支撑。

专家解读配置逻辑 储备多元化导向持续明确

　　针对央行连续24个月增持黄金的操作，多位业内研究人员从不同维度作出分析解读。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英指出，中国央行持续增持黄金存在三重核心考量。第一重是储备结构再平衡，当前我国黄金占官方储备资产的比重仍明显低于全球平均水平，美元资产占比仍处在相对偏高区间，在美债规模持续扩张、地缘政治风险上升的背景下，央行增持黄金是降低单一主权信用敞口的长期配置行为，操作目标并不锚定黄金的短期价格波动。

　　第二重考量来自黄金的对冲与安全属性，黄金不存在对手方风险，也不会被随意冻结，在全球外汇储备对安全性权重要求持续上升的环境下，其战略价值正在不断提升，这也是当前新兴经济体央行集体开展购金操作的共同逻辑。第三重则来自估值与节奏层面的考量，10月国际金价处于高位波动区间，同时美元走势偏强，央行选择在价格相对回调的阶段加大买入力度，充分体现出逆势分批布局的操作特征，不会在金价上涨阶段盲目追高。

　　中国首席经济学家论坛成员庞溟表示，央行连续24个月增持黄金，清晰体现出持续优化国际储备资产结构的政策取向，这一操作有助于增强国际储备资产的多元化程度，提高整体储备组合的稳定性和抗波动能力。外汇储备保持稳定、黄金储备持续增加，二者共同反映出中国储备经营过程中，更加注重安全性、流动性和收益性三者之间的动态平衡。在庞溟看来，当前国际经贸与金融环境仍具有较强不确定性，黄金兼具避险属性与储备资产属性，能够与外汇储备中的美元资产形成较好的风险对冲效果。

　　东方金诚首席宏观分析师王青也提到，9月美联储重启加息，10月国际金价连续第二个月大幅下降，叠加当前市场对美、欧、日等发达经济体财政可持续性的担忧不断加剧，可能是10月央行继续加快增持黄金的直接原因。尽管当前黄金价格仍然处在相对偏高的位置，但从优化国际储备结构的长期角度出发，增持黄金的必要性始终处于持续上升通道。

全球央行购金趋势延续 储备多元化成核心驱动

　　中国人民银行持续开展购金操作，也完全契合当前全球范围内的央行购金大趋势。世界黄金协会近日发布的2026年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，2026年三季度，全球各央行及其他官方机构的黄金储备净增加321吨，同比增长42%，创下2024年四季度以来的单季新高，储备多元化与风险管理，仍是当前全球各国央行开展购金操作的核心驱动因素。

　　从2026年年初至今的累计数据来看，全球央行累计购金规模已经达到675吨，较去年同期增长6%，整体购金热度仍在持续攀升。世界黄金协会相关负责人表示，年底之前的黄金市场，利多与利空因素大致处于均衡状态，尽管利率上升和通胀预期分化可能对金价构成一定压力，但地缘政治风险与金融市场压力相互交织，或将促使更多市场参与者转向黄金资产，寻求确定性的稳定性支撑。

　　不少市场观察人士也提出了行业普遍关注的开放性问题，比如后续央行的增持节奏是否会继续保持逐月抬升的态势，黄金价格的后续波动会对央行的购金成本产生怎样的影响，持续扩大的黄金储备占比后续还将迎来哪些结构性调整，这些问题目前都还没有明确的答案，后续市场也将持续关注官方储备资产数据的后续发布情况。

(编辑：杨学萍)