财湃新闻 东鹏饮料（09980.HK）前三季度营收与利润均实现同比增长，不过第三季度营收、净利润增速出现明显回落，核心品类增长面临压力，公司正同步提速海外市场的拓展节奏。

　　财报数据显示，公司前三季度总营收达185.96亿元，同比上涨10.4%，归母净利润为41.45亿元，同比提升10.21%，整体维持双增态势。但单季度的业绩表现更受市场关注：Q3单季营收61.53亿元，同比仅增0.75%，归母净利润12.78亿元，同比下滑7.8%，扣非净利润同比下降1.26%。从单季度增速走势来看，Q1至Q3的营收增速分别为21.5%、11.3%、0.8%，呈现连续阶梯式下滑，此前市场预期的增速换挡已经在财报数据中得到印证。分品类拆解业绩结构可以发现，Q3核心能量饮料品类营收约38.43亿元，同比下滑约8.6%；电解质饮料“补水啦”营收13.61亿元，同比仅增0.49%几乎零增长，两大核心品类同时出现增长失速；当期的业绩增量主要来自茶饮料板块，Q3该品类营收约5.8亿元，同比大增145%，前三季度累计同比增幅达183%。市场当前的核心担忧并非公司产品失去销路，而是新老产品接续存在时间差：老品类在存量市场竞争中，正遭遇农夫山泉、元气森林推出的“1元乐享”等促销活动的正面冲击，而新品体量尚未成长到足以支撑整体增速的规模。

　　海外业务布局是市场关注的另一核心方向，据证券时报披露，公司在北美市场通过代工模式切入，已经进入可口可乐北美核心装瓶商CCNA、Welch's的供应链体系；印尼市场选择与三林集团合作，借助Indomaret便利店网络完成渠道铺设；泰国市场的产品已经进入7-11渠道，目前公司产品已销往36个国家和地区。海外布局的价值并不体现在当期利润贡献上，而是为公司在国内增速回落至个位数的阶段，提供了高分红之外的成长逻辑：出海是有望重新打开公司增长天花板的重要变量，目前这一成长路径尚未被证伪。

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