9月28日至11月3日的22个交易日里，股票型ETF实现连续不间断的资金净流入，累计流入总规模达到约5560亿元，这一持续的大额资金进场态势，在近年A股ETF市场运行中并不常见。不同于以往资金集中在少数几个交易日集中涌入的脉冲式行情，这一轮资金流入呈现出明显的分批、连续、逆势布局的特征，不少市场参与者将其形容为类似“定投式”的持续买入，哪怕在市场出现震荡调整的时段，资金借道ETF进场的节奏也没有出现明显中断。

　　从资金的具体流向分布来看，宽基ETF成为了承接这部分增量资金的绝对主力，22个交易日内累计吸金规模接近5400亿元，占同期全部股票型ETF净流入总额的九成以上。其中沪深300、科创50等7只核心宽基ETF的累计净流入金额就接近5000亿元，几乎占据了宽基ETF总流入规模的全部份额，资金向头部核心宽基产品集中的趋势十分显著。

单日净流入创年内新高 核心宽基产品领涨吸金

　　11月3日，股票ETF单日净流入金额达到837.59亿元，直接刷新年内单日净流入的最高峰值，这一数值也超过了此前7月17日创下的756.52亿元的前高，超出幅度超过80亿元。从历史维度来看，这一单日流入规模也排在近年A股股票ETF单日净流入的第三位，仅次于2024年10月8日和2025年4月8日的两次大额流入记录。

　　当日的资金流向中，沪深300ETF以345.73亿元的单日净流入额断层领跑全市场，稳稳占据当日“吸金王”的位置，充分体现出宽基产品作为市场压舱石的属性。紧随其后的科创50、上证50与创业板指挂钩的ETF，单日净流入金额也全部突破百亿元大关，分别达到122.11亿元、103.30亿元和100.84亿元。除此之外，中证1000、中证500及中证A500等覆盖中小盘和均衡风格的宽基产品，也各自获得了数十亿元的资金加码，单日净流入分别录得67.71亿元、57.98亿元和49.82亿元。

　　具体到单只产品层面，华泰柏瑞沪深300ETF当日以130.13亿元的净流入额位居全市场首位，华夏上证科创板50ETF的单日净流入也达到111.44亿元，华夏上证50ETF和易方达创业板ETF的单日净流入分别为103.78亿元和90.83亿元。易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF等多只跟踪沪深300指数的产品，单日净流入也分别达到74.09亿元、69.43亿元和62.87亿元，南方中证1000ETF与南方中证500ETF的单日净流入也分别录得67.57亿元和56.79亿元。仅上述7只核心宽基指数ETF，单日合计吸纳的资金规模就接近850亿元，清晰展现出当前资金正通过宽基ETF渠道，集中加码配置A股核心资产的明确动向。

长期流入结构清晰 不同赛道资金分化明显

　　拉长时间维度观察，近一个月以来，沪深300ETF的累计净流入额已经达到2054.25亿元，成为此轮资金布局中最受青睐的品种。从9月28日至11月3日的22个交易日区间统计，跟踪沪深300指数的ETF累计净流入规模达到2088.22亿元，科创50指数挂钩的ETF紧随其后，累计净流入847.23亿元。同期创业板指、中证A500、中证1000指数挂钩的ETF分别净流入771.14亿元、418.55亿元和360.02亿元，上证50和中证500指数挂钩的ETF也分别获得269.35亿元和244.93亿元的资金净申购。

　　除了主流宽基指数ETF之外，跨境类以及红利避险类的ETF产品也同步获得了资金的持续青睐。其中跟踪恒生科技指数与纳斯达克100指数的ETF，近22个交易日分别累计吸金44.69亿元和44.39亿元。在风格策略类产品中，红利低波指数、中证红利指数、红利指数挂钩的ETF同样受到资金追捧，分别录得26.12亿元、25.09亿元、20.13亿元的净流入。

　　与宽基、跨境、红利类产品的持续大额净流入形成鲜明对比的是，半导体、芯片等前期市场热门的高弹性板块，正遭遇明显的资金撤离。其中半导体材料ETF的净流出规模最高，达到57.44亿元，科创芯片和通信设备ETF的同期净流出额也分别达到22.45亿元、20.56亿元。这种资金在不同板块之间的明显腾挪，也直观反映出当前市场正在进行的风格切换过程，资金从前期涨幅较高的高弹性赛道撤出，转而布局覆盖范围更广、波动相对更低的宽基指数产品。

机构研判市场磨底格局 政策工具释放稳市信号

　　多家基金公司针对当前市场运行态势作出公开判断，认为A股的底部区域已经逐步显现，但当前市场形成的共识完全兑现为明确的趋势性行情，仍然需要一定的时间。后续市场大概率将维持磨底运行和高低风格切换的整体格局，权益市场的估值修复过程，也可能会面临反复和阶段性波动。

　　据21世纪经济报道，两融余额在连续四个交易日累计减少1131.8亿元之后，市场的抛压已经趋于衰竭，这也是当前资金面的一个重要变化特征。与此同时，10月23日集中发行的首批18只主动ETF产品，截至11月3日已有17只达到20亿元的单只募集规模上限并提前结束募集，后续这批产品将为市场带来近360亿元的新增增量资金。

　　11月3日，央行开展证券、基金、保险公司互换便利第三次操作，本次操作的总金额为1000亿元，明确向市场释放出稳市场的政策信号，这一操作将有助于改善投资者的风险偏好，为后续权益市场的估值修复创造更为有利的条件。据21世纪经济报道，本次操作共有31家证券、基金公司参与投标，中标费率为10BP，目前已有超20家券商确认中标，多家券商明确表示，后续将尽快把获得的资金全部投入使用，用于增持股票和股票ETF产品。

(编辑：吴淑娟)