美国苹果公司公布2026财年第四财季及全年财报，创下公司成立以来的史上最佳财年纪录。这份财报也是约翰·特努斯接任苹果首席执行官之后，面向全球市场交出的首份正式业绩答卷。数据显示，第四财季苹果总营收达到1144.77亿美元，同比增长11.72%，净利润录得307.11亿美元，同比增幅为11.81%，两大核心盈利指标均实现双位数增长，超出市场此前的普遍预期。

各产品线表现分化 核心硬件支撑基本盘

　　作为苹果营收占比最高的核心业务，iPhone板块在第四财季贡献了过半的营收规模，当期收入达到575.83亿美元，占总营收的比重为50.3%，同比增长1.75%，创下历年同期季度新高。由于这份财报的统计截止日期为9月26日，10月份正式上市的新品iPhone Do等产品的市场销售数据并未被纳入当期统计，相关新品的实际市场表现、用户接受度以及对后续业绩的拉动作用，都需要等到下一份财报发布后才能得到完整检验。

　　Mac产品线在第四财季迎来强势反弹，当期营收107.92亿美元，同比增长2.37%，成为所有硬件产品线中增收速度最快的板块。服务业务同样交出亮眼成绩单，当期营收315.73亿美元，同比增长9.82%，创下该业务板块的历史最高纪录。与之形成对比的是，iPad产品线当期营收62.29亿美元，同比下滑10.4%，可穿戴设备、家居及配件板块的营收为83亿美元，同比下降7.91%，这两条业务线的市场需求出现不同程度的收缩。

　　从实际的产品运行场景来看，搭载全新芯片的Mac设备在用户日常办公、内容创作等场景下的运行流畅度明显提升，带动了不少老用户的换机需求，线下门店中前来体验新款Mac的消费者数量较往年同期有所增加。而iPad和可穿戴设备品类，由于产品迭代节奏放缓，不少用户选择继续使用手中的旧设备，没有产生新的购买计划。

研发投入大幅攀升 重点布局AI与新硬件

　　财报数据显示，苹果当期的研发投入出现大幅攀升，第四财季单季度研发支出达到117.3亿美元，整个2026财年的研发总支出更是高达457.65亿美元。这些巨额的研发资金，主要投向端侧人工智能、折叠屏iPhone等新硬件形态的相关项目，为苹果后续的产品迭代和技术落地提供充足的资金支撑。

　　普通用户日常使用的手机、电脑等设备，过去很多智能功能都需要把数据上传到远端的服务器进行计算处理，端侧人工智能技术则可以让这些计算过程直接在用户自己的设备上完成，不用再把数据传到外部服务器，不仅能大幅提升响应速度，还能更好地保护用户的个人隐私。苹果投入大量资源研发的正是这类可以直接在用户设备上运行的人工智能技术，让普通用户不用等待网络传输，就能快速获得各类智能服务反馈。

　　苹果正在推进的Apple智能项目已经和阿里巴巴达成合作，首批面向中国市场的AI功能将于12月正式向国内用户推出。苹果高管在财报相关沟通环节透露，目前Siri AI还处于早期发展阶段，运行逻辑主要基于用户的实时请求触发，每一次智能响应的生成都会在服务器端产生一定的推理成本，后续随着用户使用量的提升，相关的运营开支也会同步增加。

大中华区增速领跑 市场竞争格局生变

　　分区域的业绩数据显示，苹果大中华区第四财季的营收为175.39亿美元，这一数值低于市场此前普遍预期的187.5亿美元，这一数据变化也直观反映出国内消费市场竞争持续加剧，本土高端机型不断分流苹果的存量用户，不少原本计划购买高端旗舰手机的消费者，转而选择了本土品牌推出的同价位高端产品。

　　即便单季度的实际营收没有达到市场预期，大中华区仍然以21%的同比增速，在苹果全球所有区域市场中排在首位，是苹果全球市场中增长动力最强劲的板块。不少国内线下门店的苹果产品销售数据显示，新款高端机型的到店体验人数依然维持在较高水平，不少用户依然愿意为苹果的高端产品支付溢价，市场的整体消费基础依然稳固。

多重潜在压力显现 后续增长存不确定性

　　苹果当前正面临着供应链与成本端的双重压力，存储芯片的市场价格出现了前所未有的涨势，苹果此前储备的前期库存暂时抵消了一部分成本上涨带来的冲击，但随着时间推移，库存带来的成本缓冲优势会逐步减弱，后续硬件产品的生产成本将面临持续上行的压力。苹果首款折叠屏手机iPhone Do在上市初期就遭遇了产能受限的问题，还出现了部分设备屏幕破裂的用户反馈，尽管目前产能爬坡的推进过程整体顺利，但这款折叠屏产品的供需平衡具体何时能够实现，目前仍然没有明确的时间表。

　　外汇市场的波动也给苹果的服务业务预期带来了逆风影响，苹果方面预计下一季度服务业务的营收将继续保持增长，但整体增速会出现明显缩窄，外汇汇率波动带来的负面影响，将给服务业务的营收增速带来约0.5个百分点的拖累。在财报正式发布之后的盘后交易时段，苹果的股价一度下跌超过3%，有分析师指出，苹果当前的估值水平正处于历史高位区间，如果后续的业绩增长不及市场预期，现有的估值倍数很有可能面临重估的风险。

　　不少行业观察者也提出了多个值得关注的开放性问题：端侧人工智能功能在实际日常使用中，哪些场景下仍然容易出现运行错误？持续攀升的研发投入和元器件成本，是否会让后续苹果的产品售价进一步上调？大量AI功能的落地，会不会让普通用户手中的旧设备出现运行卡顿的问题？这些问题目前都还没有明确的答案，也将成为接下来市场观察苹果后续发展的核心关注点。

(编辑：徐松丽)