2026年前三季度，交通银行披露的财报数据显示，集团实现投资收益及公允价值变动收益合计247.86亿元，同比增加44.23亿元，增幅21.72%，这一增长的核心来源正是旗下金融资产投资公司交银投资持有的长鑫科技股权项目在IPO后带来的股权公允价值变动收益。这一公开披露的业绩数据，让国有大行依托旗下AIC完成硬科技项目“投资、培育、上市”全闭环的实践路径正式走到市场前台，也让行业看到银行体系除传统息差收入之外，通过长期股权投资分享硬科技企业成长红利的全新可能。

　　作为国产存储芯片DRAM领域的龙头企业，长鑫科技在2026年7月正式登陆科创板，成为科创板有史以来募资规模最大的IPO项目，上市首日开盘报49.5元/股，较发行价8.66元/股上涨471.59%，收盘报49.00元/股，较发行价上涨约465.82%，登顶A股市值最高公司宝座。在其发行前的股东名单中，农银投资、建信投资、中银资产、交银投资四家国有大行AIC直接持股，工银投资则通过旗下工融金投基金间接入股，五大银行系主体合计持股近20亿股，这些股份均是银行系资本在行业周期低谷阶段逆势布局拿下的筹码。

股权投资收益逐步进入业绩兑现期

　　从各家银行披露的公开信息来看，长鑫科技上市带来的账面增值已经在三季度业绩中得到明确体现。工商银行管理层表示，长鑫科技和其他AIC股权投资项目均计入FVTPL，也就是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，目前集团持有的长鑫科技股票均处于限售期，未发生减持时暂不贡献实际投资收益，对集团的营收贡献主要体现为账面的估值收入，以三季度末时点看，对账面营收的贡献超过100亿元。除了交通银行和工商银行之外，建设银行管理层也在公开业绩沟通场合提及，部分股权投资项目成功上市，取得较好收益。

　　值得注意的是，这些可观的账面浮盈并非银行资金短期炒作获得，而是来自跨越数年的逆周期布局。2023年，存储芯片行业深度调整，动态随机存储器价格腰斩，农银投资率先以AIC身份入股长鑫科技，成为唯一一家现身发起人名单的银行系机构。2024年6月，行业尚未明显回暖，长鑫科技启动第八次增资，五大行AIC正式集体入场，建信投资出资13亿元，工融金投出资10亿元，中银资产和交银金融各出资6亿元，农银投资追加4亿元，五大行AIC合计出资39亿元，本轮增资价格仅为2.61元/股。2025年6月长鑫科技完成第九次增资，认购价格小幅上调至2.63元/股，对比长鑫科技8.66元的发行价，五大行AIC的账面浮盈已经超过230%。

　　按照行业惯例，所有原始股东持有的股份均设有12个月的锁定期，目前银行系持有的长鑫科技股票全部处于限售状态，这些账面浮盈还没有转化为银行的实际落袋收益，后续实际收益的最终规模，将取决于解禁时的股价表现与各家银行的减持节奏。光大证券金融业首席分析师王一峰表示，预计相关投资收益的账面浮盈在当期业绩即有体现，但后续考虑到股票锁定期、股价波动和减持节奏，浮盈兑现或会平滑处理，不会在单一年度集中释放。

AIC投资边界持续向硬科技赛道延伸

　　长鑫科技的成功上市，并非银行AIC的单次偶然投资，而是近年来银行系资本持续加码硬科技领域的一个标志性兑现节点。2026年以来，银行通过AIC渠道加速布局商业航天、半导体、具身智能、新能源、新材料、生物医药等硬科技领域，相关投资项目密集落地，AIC逐步发展为支持科技创新的长期资本供给者。

　　在商业航天赛道，AIC近期频频加大布局力度，星际荣耀完成E轮融资近10亿元首批资金交割，多家AIC参与出资，成为公司E轮募资的主力。鸿擎科技Pre-B轮融资规模超13亿元，工银投资、建信投资、农银投资、交银投资等多家AIC联合参与投资，银行系资本已经成为商业航天领域大额融资的核心出资方之一。

　　邮储银行管理层在业绩说明会上表示，邮储银行AIC中邮投资2026年3月20日开业以来，累计落地15个项目，投资金额约70亿元，重点布局电子信息、高端装备、新兴能源、新型材料及现代农业等赛道。农业银行相关试点基金及项目规模也在持续扩大，依托遍布城乡的服务网络，将股权投资的触角延伸到更多细分领域的科创企业当中。

　　不少市场参与者也在关注，银行AIC此前长期从事债转股相关业务，在硬科技投资领域的投研能力是否能够持续支撑大规模的项目落地，大量资金涌入硬科技赛道之后，是否会出现项目筛选标准放松、投资收益率不及预期的情况，这些问题目前还没有明确的行业答案，仍有待后续更多项目的落地与兑现来验证。

AIC角色转型支撑银行战略转型

　　2017年，五家国有大行相继设立AIC，最初的业务定位是服务于市场化法治化债转股，主要承接银行体系内的不良债权转股业务，属于被动接盘的角色。经过近十年的发展，AIC已经逐步从债转股被动接盘角色升级为硬科技主动领投角色，依托母行覆盖全国的客户资源、丰富的信贷产品体系，形成股债联动的独特业务模式，成为支持科技创新的耐心资本供给者和头部资产定价主力。

　　工商银行管理层表示，战略层面，股权业务是工商银行战略转型的关键引擎，该行已形成以股权投资为牵引，联动信贷、结算、跨境、个人金融服务等全口径资源的综合服务模式。这一模式深度嵌入客户的全生命周期，从企业初创阶段的小额股权投资，到成长阶段的信贷配套支持，再到成熟阶段的综合金融服务，业务黏性强、客户关系深，具备长期可持续的发展基础。目前该行通过包括AIC在内的集团综合化子公司，股权投资已覆盖企业初创、成长、成熟全周期，科技领域股权项目已投超过1500个。

　　随着前期布局的大量硬科技项目逐步进入上市收获期，银行的股权业务收益贡献稳定度和持续性正在明显增强，股权收益正由过去的阶段性集中兑现，转向常态化的持续业绩贡献。这种变化也反过来带动银行传统商行业务的拓展，不少获得AIC股权投资的科创企业，后续都成为母行信贷、结算、跨境等业务的核心客户，银企之间的合作深度和广度得到前所未有的提升。

　　从行业整体数据来看，2024年银行AIC股权投资试点范围从上海一城扩大到18个城市，政策闸门打开后，AIC行业迅速扩容，截至2026年3月，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行及邮储银行这六大国有行已全部获得AIC牌照，加上兴业、招商、中信三家股份制银行AIC，银行系AIC总数形成“6家国有行+3家股份行”的九强格局，合计注册资本达1485亿元。AIC股权投资签约意向金额已突破3800亿元，2025年AIC新增基金认缴规模近1000亿元，在全国新增股权投资规模中占比约10%，银行系资本已经成为国内硬科技领域长期资本供给的重要组成部分。

(编辑：付健)