财湃新闻 日上集团（002593）公布前三季度财务数据，整体盈利同比实现增长，但第三季度单季业绩有所下滑，后续经营变动情况值得关注。

　　前三季度公司归母净利润达1.22亿元，同比增长56.04%，扣非净利润为1.21亿元，同比增幅66.60%；拆分单季度数据来看，第三季度营收8.92亿元，同比下降6.50%，环比下滑14.07%，归母净利润3559万元，同比微降0.76%，环比下跌34.23%，当期毛利率为11.98%，同比减少1.36个百分点，环比下降5.97个百分点。由此可见前三季度的较高增长主要由上半年业绩拉动，第三季度已从此前的“增收不增利”转变为营收、利润双双走弱，其中毛利率环比下滑近6个百分点是本次财报最值得关注的指标，该变动直接反映海外订单结构或产品定价端存在压力，并非费用端小幅波动所致。

　　财报中也有积极信号：前三季度经营性现金流为4.31亿元，同比增长127.75%，净现比达353%，应收账款较年初下降13.62%，说明当期利润有实际现金支撑，并非账面虚增。公司资产负债率为47.12%，同比下降约1个百分点，短期借款较年初减少47.63%，整体杠杆水平持续收缩；但财务费用同比增长157.76%，总额约5645万元，是拖累当期利润的重要因素。

　　后续有三个方向值得跟踪观察：首先是印尼项目审批进度是否会公布明确时间表，或是出现超预期推进的情况；其次是第四季度毛利率能否遏制住环比下滑的态势，若指标继续下行，此前市场认可的“海外订单增长拉动盈利提升”的逻辑将受到影响；最后，2026中报显示公司海外收入占比已达71.92%，汇率及关税政策的变动会直接对利润造成冲击，且当前公司财务费用已较同期翻倍有余。

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