财湃新闻 西部矿业（601168）公布前三季度经营业绩的同时，矿区相关项目建设也在有序推进，现有机构对其维持原有评级，但下调了目标价。

　　业绩表现明细前三季度公司整体营收达597.88亿元，同比增长23.42%，归母净利润为67.89亿元，同比增幅达130.50%；拆分到单季度来看，第三季度实现营收203.45亿元，同比增长20.94%，净利润26.20亿元，同比增长143.48% 。不过从环比数据来看，第三季度净利润较第二季度仅增长1.4%，远低于第二季度62.9%的环比增幅；同期矿产铜产量为3.84万吨，环比下降18.8%，主要是受玉龙铜矿设备检修影响 。上述数据清晰反映出，本轮利润增长的核心驱动力来自铜价上涨，前三季度国内铜均价同比上涨33%，产量端的贡献正逐步收窄，后续业绩将维持高位但增速必然放缓，第四季度产能环比回升情况将成为重要验证点，有机构预计当季铜矿产量环比将增加约6000吨。

　　项目建设进展茶亭矿区上长村矿段的储量已经通过安徽省自然资源厅的评审备案，备案数据显示该矿段铜金属量239.28万吨，平均品位0.29%，伴生金313.17吨、伴生银1429.54吨，与2025年公司购入该资产时相比，铜、金储量分别提升约37%、26% 。此次储量备案是探矿权转采矿权的前置条件，不过按照公司的规划，茶亭矿区需要完成探转采、基础设施建设等流程，力争在“十五五”末实现建成投产，属于远期业绩增量，不会对近两年的业绩产生贡献；近期对公司产量有实际影响的是玉龙三期项目，该项目计划2026年末完成基建，投产后年矿石处理量将从2280万吨提升至3000万吨，年产铜量有望达到18万吨 。

　　机构最新研判中金公司对西部矿业维持“跑赢行业”评级，但受市场风险偏好下降影响，将其目标价下调约18%，提示该观点仅为机构研判，不构成收益承诺 ，这一调整也被视为公司基本面向上但估值承压的典型信号。

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