财湃新闻 电科蓝天（688818）公布的2025年前三季度经营数据显示，报告期内公司营收同比增长33.73%，核心主业增长确定性较强，费用端与现金流状况均有所优化，同时还推出了中期分红方案，但毛利率下滑、合同负债规模收缩的情况也需重点留意。

　　核心业绩表现
　　前三季度公司整体营收达22.84亿元，同比增幅为33.73%；其中第三季度单季营收8.14亿元，同比增长36.80%，增速较上半年32.09%的水平进一步上行。公司将营收增长的原因归结为宇航及特种电源板块的收入提升。这两大业务常年贡献公司总营收的七成以上，说明本次增长由核心主业驱动，而非非核心业务的短期放量，增长具备较高含金量。

　　经营层面其他指标
　　前三季度公司期间费用率同比下降3.31个百分点至11.8%，销售费用率、管理费用率、研发费用率三项均出现下滑；经营活动现金流净额为-3.86亿元，较去年同期的-6.83亿元收窄43.52%。尽管现金流仍为净流出状态，但收窄幅度较大，反映出公司回款节奏正逐步改善。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.7463元，合计分红金额约1.30亿元，该方案无需提交股东大会审议；叠加2025年度已按相同比例完成的1.3亿元分红，该次分红占当年归母净利润的比例为39.63%。公司半年报期刚完成上市，募投项目尚在投入阶段，仍愿意拿出接近全年净利润规模的资金进行分红，这一动作对长期资金传递的信号价值，远高于分红金额本身。前三季度公司整体毛利率为21.87%，同比下降4.61个百分点；第三季度单季毛利率仅为19.8%，同比下滑约10个百分点。据机构分析，毛利率下滑主要是因为商业航天批产卫星对电源成本敏感度极高，标准化批量产品的毛利水平低于传统定制类项目。该解释具备合理性，但同时也意味着：收入增速越快，毛利率可能持续走低，短期来看规模效应难以对冲业务结构变化带来的毛利下行，这是评估公司增长质量时最需要关注的核心点。报告期内公司合同负债同比下降57.4%至1.1亿元。预收款项是反映订单能见度的先行指标，该项数据大幅收缩，要么是前期订单交付确认节奏加快，要么是新签订单的预收条件有所放宽，具体原因还需后续订单数据进一步验证。

　　以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。