本周，全球金融市场迎来备受瞩目的“超级央行周”，美联储、欧洲央行和日本央行将于北京时间10月29日凌晨至30日先后公布利率决议，加拿大央行和新西兰央行也将同期举行政策会议。当前全球投资者正屏息以待，试图从各央行的政策声明和措辞中捕捉后续利率路径的关键信号，这一系列集中释放的政策信息，将为后续全球资产定价提供重要指引。

　　从当前市场的普遍预期来看，美欧日三大央行本周大概率将选择按兵不动，暂缓进一步加息的操作，在通胀压力尚未完全消退的背景下，继续观察经济运行与金融市场的最新变化。尽管此前主要经济体的通胀数据始终高于政策目标，但市场分析普遍认为，几大核心央行暂无必要在本次会议上立刻采取加息动作，将政策调整的窗口延后至12月的可能性显著提升。

　　在超级央行周开启前，全球多个金融市场已经提前出现相关波动信号。当地时间10月26日，美股三大指数集体走高，道琼斯工业指数涨0.28%，纳斯达克综合指数涨0.82%，标普500指数涨0.7%，大型科技股涨跌不一，芯片股全线走强，中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.63%。国际油价则出现回落，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格收于每桶101.76美元，跌幅为1.46%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶115.81美元，跌幅为0.78%。同一天，巴西金融市场出现剧烈波动，主要股指伊博维斯帕指数较上一交易日收盘下跌10%，触发熔断机制，股票等相关资产交易暂停30分钟，恢复交易后股指继续下挫，盘中跌幅一度超过17%，巴西雷亚尔现货盘中一度跌超11%，尾盘收窄至8%左右，巴西5年期信用违约互换从120.21个基点跳升至151.67个基点，2037年到期的本币国债收益率升至15.23%，这也是巴西股市自2020年3月以来首次触发熔断。

主要央行政策预期逐步清晰

　　作为本次超级央行周最受关注的核心主体，美联储将于当地时间10月28日公布最新利率决议。9月，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4.00%，这是其自2023年以来首次加息。芝商所“美联储观察”工具显示，截至北京时间10月26日，市场预计美联储在本周议息会议上加息的概率不到10%，12月加息的概率则近80%。民银研究团队称，通胀反弹、油价上行与经济就业韧性，决定美联储紧缩周期并未终结；而科技板块信用扰动、官员对仓促加息持谨慎态度、中期选举的窗口约束，共同指向美联储10月大概率维持利率不变，延至12月再度加息25个基点。

　　欧洲央行方面，步入10月后正面临着通胀回升与法国债券市场动荡的复杂环境，近期法国10年期国债收益率突破5%，法德利差走阔。市场分析认为，这将造成欧元区内融资条件严重分化，破坏货币政策传导，并显著增加经济衰退风险，也使得欧洲央行不得不考虑货币紧缩对经济增长和金融稳定的影响。中金公司研究部外汇组认为，欧央行本月的会议上维持利率不变几乎已成定局，但10月之后，如果法国债市不再进一步加剧动荡，欧元区目前的通胀前景可能使得欧央行在12月进行加息。

　　日本央行于上个月将政策利率提高至1.25%，达到31年来较高水平，政策重点明显转向控制中长期通胀风险。本次会议或将上调2027财年核心通胀预测，并就是否达成2%通胀目标作出正式评估，是长达近14年抗通缩框架的重要转折点。民银研究团队表示，目前薪资带动通胀的证据尚不充分，内需修复偏弱，叠加日本政府高债务对利率上行敏感，日本央行预计仍坚持渐进思路，维持10月利率不变，尽管加息节奏大概率变快，但不会连续收紧，后续加息窗口或落在12月。

　　与美欧日三大央行选择观望的预期不同，市场普遍预计新西兰央行将于本周三加息，加拿大央行也将在同一天实施3年来首次加息。加拿大央行行长麦克勒姆此前公开警告，央行将在即将到来的利率决议中被迫上调通胀预测，加上国内零售销售表现强劲，市场对加息的押注迅速增加，市场预计加拿大央行可能将政策利率上调至2.5%，新西兰央行也可能将利率提高至3%。

全球资产迎来关键政策指引

　　当前，全球市场投资者正面临从能源价格飙升到AI相关投资扩张等一系列通胀风险，比起“是否加息”，市场关注重点更在于政策声明对通胀、就业和后续利率路径的措辞，以及美债收益率和全球风险资产的联动反应。美国超预期的9月通胀数据公布后，10年期美债收益率一度升至5.3%的高位，但科技股调整、AI债务融资担忧以及欧洲主权债市场波动推动避险需求回升，10年期美债收益率重新跌破5%。

　　国信证券在研报中称，本轮利率下行更多由风险偏好变化和仓位调整驱动，并非通胀与政策基本面出现根本转向，与此同时，油价上涨，财政供给和期限溢价压力仍在，长端利率能否持续下行仍有待观察。星展银行邓志坚表示，本周美、欧、日、加拿大和新西兰央行密集议息，市场主线不是“本周是否加息”，而是“12月及之后利率路径如何重定价”，美联储大概率维持3.75%-4.00%不变，但声明与发布会对通胀和后续收紧的表述将影响美元、美债收益率和风险资产，欧洲央行预计同样按兵不动，但法国债市波动和通胀黏性可能影响其指引，日本央行或维持利率不变，同时评估通胀是否稳定达到2%，若释放进一步收紧信号，可能扰动日元和套息交易。

　　黄金市场近期也处于高位回落、区间震荡的阶段，尚难确认回调结束。继上周伦敦金现时隔3个月首次跌破4000美元后，25日再度下探后反弹，盘中最低触及3978美元/盎司，仍位于近3个月低位，26日上涨23.1美元，收于4031.0美元/盎司，涨幅为0.58%。星展银行邓志坚分析，国际现货黄金在4000美元/盎司附近反复，较2026年1月5602美元历史高点已回落约29%，世界黄金协会年中展望曾将下半年视为关键博弈期，基准情形下金价围绕4100美元附近震荡，若地缘风险升级或增长走弱，可能上探4500美元；但若经济保持韧性、美债实际收益率走高，金价仍有进一步回调压力。投资需求仍是主要支撑，央行购金保持稳健，但黄金ETF对利率和美元仍敏感，短期看，站稳4000美元并伴随实际利率回落，才更可能确认底部；否则仍可能区间磨底甚至再探支撑。东北证券首席投资顾问郭峰则认为，黄金基本调整到位，等待美国加息周期结束。

　　南方基金旗下司南投顾表示，当前10月主要央行按兵不动的预期已被市场充分定价，真正的变量是政策声明与发布会措辞对12月路径的暗示，以及日本央行对通胀达标的态度，机构将关注海外利率路径重新定价对权益、债券与汇率的影响，以全球视野跟踪主要央行的政策分化，通过多资产组合力求分散单一市场扰动，帮助投资者理性看待议息窗口的波动，避免围绕单一事件频繁调整。东北证券首席投资顾问郭峰同时指出，美联储有望保持观望，投资者可关注美债收益率表现，中国央行表态择机降息，A股进入磨底阶段。

(编辑：吴淑娟)