10月中下旬，首批券商2026年三季报陆续对外披露，东兴证券、信达证券、华西证券、东方财富四家券商先后发布相关财报数据。从已披露的信息来看，东兴证券、信达证券、华西证券第三季度单季净利润均出现同比大幅下滑，其中华西证券的降幅达到58.04%，业绩下滑主要受自营业务拖累。东方财富前三季度的营收与净利润整体保持增长态势，但第三季度的业绩环比有所回落，行业整体在三季度呈现出单季盈利承压的特征。

　　从已披露的各家券商具体财务数据来看，不同机构的业绩表现呈现出明显的分化态势，部分券商前三季度的累计业绩仍保持正向增长，仅第三季度单季出现明显回落。这一表现与上半年证券行业整体的高增长态势形成了鲜明对照，也让市场对行业后续的运行走势产生了更多关注。

首批披露券商单季业绩具体表现

　　10月18日，信达证券、东兴证券率先披露2026年三季报，两家券商第三季度单季归母净利润双双出现同比下滑。其中信达证券前三季度实现营收33.05亿元，同比增长9.48%，归母净利润为12.88亿元，同比下降4.83%；第三季度单季营收为8.7亿元，同比减少11.37%，归母净利润为1.91亿元，同比减少42.03%。东兴证券前三季度实现营收34.85亿元，同比下降3.47%，归母净利润为16.11亿元，同比增长0.75%；第三季度单季营收为9.79亿元，同比减少28.06%，归母净利润为5.86亿元，同比减少24.85%，前三季度自营业务收入为15.66亿元，同比下降8.23%。

　　10月22日，华西证券发布2026年三季报，作为四川上市券商中首份出炉的三季报，其第三季度单季业绩出现显著回落。财报显示，华西证券前三季度实现营业收入36.49亿元，同比增长4.47%；实现归属于上市公司股东的净利润12.01亿元，同比增长13.39%；实现扣非后归母净利润11.94亿元，同比增长13.08%；基本每股收益0.46元，同比增长15%。单看第三季度，公司实现营业收入9.37亿元，同比下降34%；实现归母净利润2.29亿元，同比下降58.04%；实现扣非后归母净利润2.28亿元，同比下降58.42%；基本每股收益0.09元，同比下降55%。

　　10月23日晚间，东方财富披露三季报，作为市场关注度较高的上市券商，其前三季度的营收和净利润均保持同比增长，但第三季度单季业绩较第二季度有所回落。财报显示，东方财富2026年前三季度实现营业总收入155.6亿元，同比增长34.26%；归属于上市公司股东的净利润119.07亿元，同比增长30.89%。单季度看，东方财富第三季度营业总收入50.54亿元，同比增长6.80%；归母净利润38.43亿元，同比增长8.86%；扣除非经常性损益的净利润37.36亿元，同比增长8.81%，第三季度净利润环比下降约11.2%。东方财富表示，公司前三季度营业总收入增长，主要因证券手续费及佣金净收入同比增加，前三季度东方财富证券经纪业务手续费及佣金净收入同比增长32.29%至87.84亿元。截至2026年三季度末，公司总资产为4724.54亿元，较上年度末增长20.24%。

三季度市场环境对券商业绩的影响

　　进入第三季度后，A股市场热度和交投活跃度出现回落，叠加A股及科创板指数回调，给券商经纪、权益自营及科创投资等高弹性业务带来明显压力，直接导致第三季度单季行业整体盈利承压。从市场交易数据来看，三季度A股日均成交额降至2.28万亿元，两市两融日均余额也出现环比小幅回落，此前上半年支撑券商业绩增长的经纪与融资融券两大业务，在三季度的增长动能有所减弱。

　　从华西证券的收入结构来看，前三季度华西证券经纪业务和利息净收入表现较好，成为营收增长的主要支撑。报告期内，公司利息净收入9.54亿元，同比增长约26.62%；手续费及佣金净收入20.08亿元，同比增长约14.57%。其中，经纪业务手续费净收入18.75亿元，同比增长约14.87%；投行业务手续费净收入0.56亿元，同比基本持平；资管业务手续费净收入0.38亿元，同比增长约19.06%。不过自营相关科目对业绩形成明显拖累，前三季度，公司投资收益7.30亿元，同比增长约9.92%；但公允价值变动收益为-0.81亿元，上年同期为3.03亿元，同比减少约3.84亿元，由盈转亏。投资收益的增量未能完全对冲公允价值变动收益的下滑，两者合计对营收的贡献同比减少约3.18亿元，前三季度华西证券自营收入为6.44亿元，同比大幅下滑32.83%，是单季业绩回落的核心拖累因素。

　　券商非银分析师认为，今年三季度A股相关指数回调，特别是科创板调整，给券商经纪、权益自营及科创投资等高弹性业务的同比增速带来压力。从证券行业三季度整体环境看，券商单季业绩普遍面临自营投资收益高基数、权益市场震荡加大、债券市场收益率波动导致金融资产公允价值重估压力，以及经纪、投行费率竞争延续等多重挑战，已披露的几家券商第三季度业绩下滑，与行业自营业务波动特征具有较高一致性。

行业整体业绩预期与分化特征

　　得益于上半年的强势市场表现，上市券商前三季度的累计归母净利润同比仍有望维持两位数增长，行业ROE有望创下近十年新高。据中信证券测算，第三季度单季行业净利润预计为682亿元，环比下滑28%，但前三季度累计净利润有望达2242亿元，同比增长32%，前三季度行业ROE预计录得7.6%，全年ROE水平有望创下近十年新高。国泰海通的研报也指出，预计42家上市券商今年前三季度调整后营业收入同比提升26%至5254亿元，归母净利润同比提升30%至2206亿元，剔除上年同期大额非经常性损益后归母净利润同比增长37%，其中第三季度单季净利润为654亿元，同比增长1%、环比下降31%，自营业务是第三季度业绩环比回落的核心拖累因素。

　　科创板直投跟投项目的浮盈回撤与长鑫科技等明星项目上市带来的新增收益，加上不同券商之间自营业务策略的差异，共同放大了不同券商之间的业绩分化。四家头部机构申万宏源、中金公司、招商证券、方正证券对券商第三季度单季净利润同比增速的预测区间为-9%至15.5%，分歧接近25个百分点，也从侧面反映出行业内不同机构的业绩表现差距正在拉大。部分券商受益于长鑫科技等重点科创项目的投资浮盈贡献，第三季度的业绩环比表现预计好于行业整体平均水平，而部分券商则因一二级投资受到市场调整的明显影响，业绩出现较大幅度的回落。

　　从不同类型券商的后续表现来看，头部券商凭借多元业务结构和主动管理能力，收入稳定性进一步提升，估值修复的概率相对较大，而过度依赖方向性权益仓位的中小券商，业绩受到的冲击更为明显，相关行情的持续性偏弱。中信证券研报分析称，在基本面保持高增的情况下，当前A股券商板块PE为11.7倍，估值处于近十年0.5%分位数，H股券商板块PE为6.8倍，同样逼近历史最低区间，头部机构预期股息率分别达到4.0%/6.3%，红利配置价值凸显，A股头部券商股息率已接近或超越传统红利行业，与银行3.89%、电力3.68%相近，略低于煤炭4.37%。长期来看，板块业务结构优化、杠杆扩容与分红机制完善有望支撑行业股东回报进一步提升。

(编辑：付健)