2026年10月23日，在第二届海峡养老产业博览会上，中国人民大学公共管理学院创院院长、清华大学五道口金融学院保险与养老金融研究中心首席专家董克用教授表示，需做好养老金融这篇大文章，为银发经济高质量发展提供坚实支撑。当前人口老龄化进程持续加快，对现行养老金制度和养老金融体系提出了全新挑战，养老金融作为积极应对人口老龄化的关键抓手，其战略价值正不断凸显。2023年中央金融工作会议首次提出做好金融“五篇大文章”，后续发布的“十五五”规划《纲要》中再次强调这一战略部署，养老金融作为“五篇大文章”的重要组成部分，既是推动金融与养老事业良性循环的关键着力点，更是畅通国内大循环、构建新发展格局的重要战略工具。

　　养老金融的核心内涵，是为应对人口老龄化、围绕社会成员多元养老需求开展的各类金融活动的总和，覆盖养老金金融、养老服务金融、养老产业金融三个有机组成部分。董克用指出，养老金金融是“基础”，养老服务金融是“补充”，养老产业金融是“支撑”，三者相互联动，共同构成养老金融“生态圈”。老年人退休后将依次经历活力养老、康复护理、长期照护等不同阶段，既需要维持退休前生活水平的经济保障，也需要匹配全周期的服务供给，养老产业贯穿老年人衣、食、住、行、医、养、康、体、娱、学全链条，既是关乎亿万群众福祉的民生事业，也是潜力巨大的朝阳产业。

养老金融的核心战略价值

　　复旦大学经济学院副教授张熠指出，养老金融的深层逻辑可归结为三个维度，分别对应盘活经济存量、用好经济流量、提高经济质量的核心作用。第一，养老金融是盘活经济存量的转化器，我国人口老龄化呈现程度深、速度快、区域差异大的特点，同时未富先老使得经济发展和民生保障之间的目标张力更强，但我国应对老龄化也有自身独特的“三多”优势，即国民储蓄多、国有资产多、外汇储备多，我国总储蓄率长期保持在45%左右，国有资产总额超140万亿元，外汇储备稳定在3万亿美元以上，应对老龄化的“家底”是厚实的。

　　与西方国家重在提高储蓄、增加储备的发展动机不同，我国发展养老金融的核心目标在于畅通循环，提高已有资源的利用效率。通过养老金融，将短期化、无规划、无税收优惠支持的家庭储蓄和企业储蓄转换为期限更长、锁定用于未来的、有政策支持的养老储蓄和企业年金基金，增强民生预期稳定性，进而提振当前有效需求、驱动经济内循环。第二，养老金融是用好经济流量的平衡器，随着人口老龄化加速，基本养老保险基金收支压力持续增大，2024年基本养老保险各级财政补贴已逼近2万亿元，且呈逐年扩大趋势，若单纯依靠第一支柱提高缴费率或增加财政投入，不仅加重企业负担，还可能挤出其他民生支出。

　　养老金融的使命，正是通过市场机制合理分配养老责任，政府守住民生保障底线，确保普惠性、基础性、兜底性保障，企业年金和个人养老金通过市场化运营弥补替代率缺口，帮助家庭和个人实现生命周期消费平滑过渡。根据国际经验，老龄化对政府财政体系会产生较大的冲击，在老龄化进程中，各国政府都倾向于将财政资金更精准地用在刀刃上，这种“财政保基本、市场提质量”的格局，既能减轻中长期财政压力，又能增强市场循环力量，提高经济活力。第三，养老金融是提高经济质量的助推器，“十五五”规划纲要中提出投资于物和投资于人紧密结合，本质上是投资于未来，无论是培育新质生产力、推动绿色转型，还是加强养老服务基础设施建设，都需要大规模、超长期的稳定资金支持。

　　养老资金天然具备长期性、稳定性，是典型的“耐心资本”，若仅配置于短期资产，反而易受利率波动带来的再投资风险影响，应对人口老龄化的根本仍在于经济增长，只有通过投资未来夯实发展基础，养老保障体系才能获得持续的资源注入，实现可持续运转，养老金融在“提高经济质量”中扮演着支撑循环、夯实根基的重要角色。从多个建设维度来看，养老金融的价值还在持续延伸，经济建设层面，部分养老金融产品享有财税优惠，能有效激励居民家庭增加养老储蓄及总储蓄，养老金融活动收支稳定，所形成的资金已成为各国“耐心资本”的一大来源，中国当前发展养老金融还有助于优化劳动力要素配置。

　　政治建设层面，发展养老金融有助于缓解财政养老保障压力，养老金基金作为各类机构和项目的“股东”，一定程度上促进了“劳动者当家作主”，此外养老金融产品通常由大中型金融机构运营，参与者的个人利益与国家稳定发展紧密相连，进而增强社会凝聚力。文化建设层面，养老金融引导参与者为退休生活提前规划，促使参与者形成长期主义价值观，抵制急功近利心态，在家庭规模普遍较小、人口流动较大的现代社会，金融系统支持养老护理等服务供给，能助力老年人安度晚年，推动现代家庭文明建设。社会建设层面，公共养老金制度是社会再分配的重要组成部分，私人养老金服务比其他私人金融服务更能促进社会平等。

养老金融领域的政策体系构建

　　2025年3月，国家金融监督管理总局印发《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》，对金融监管总局系统和银行保险机构做好养老金融大文章，推动银行业保险业更好服务多层次多支柱养老保险体系建设，支持银发经济发展增进老年人福祉作出全面部署。该方案共七个部分二十条，明确了银行业保险业发展养老金融业务的工作思路和未来五年的发展目标，内容涵盖积极参与多层次多支柱养老保险体系建设、加强对养老产业的融资支持和风险保障、提升老年群体金融服务水平、健全养老金融业务内部治理体系、加强和改进养老金融业务监管、构建多方协同的高质量发展格局等多个方面。

　　方案明确了推动银行业保险业养老金融高质量发展的四项核心原则，一是坚持系统观念、统筹推动，正确认识大局，自觉服务大局，充分发挥银行保险机构优势，持续优化政策工具箱，坚持协同推进，提升金融服务民生福祉、支持银发经济发展质效。二是坚持守正创新、分类施策，持续深化改革，以产品和服务创新支撑发展，针对人群特征、业务类型、产业特点等制定差异化政策，增强金融服务精准性、有效性。三是坚持依法合规、商业可持续，在市场化、法治化轨道上推动发展，加强合规管理，注重满足银发经济发展多样化金融需求，妥善处理好功能性与营利性的关系，实现降本增效。四是坚持防控风险、严格监管，守住风险底线，丰富防控手段，摸索总结发展规律，加强业务监管，规范市场秩序，切实维护人民群众合法权益。

　　2025年10月27日，国家金融监督管理总局办公厅印发《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，该通知共二十二条，从稳步扩大养老理财产品试点、不断完善养老理财产品设计、探索提供多样化养老金融服务、持续完善内部管理机制、积极支持养老产业发展、切实加强风险管理等六个方面提出具体要求。通知明确，自印发之日起，养老理财产品试点地区扩大至全国，试点期限三年，理财公司参与试点应当符合开业满三年、经营管理审慎、具备较强长期投资能力和风险管理能力等审慎监管要求，单家理财公司养老理财产品募集资金总规模上限提高至该机构上年末净资本扣除风险资本后余额的五倍，金融监管总局可以根据审慎监管原则进行调整。

　　通知同时提出，统筹养老理财产品试点和个人养老金理财业务，理财公司同时参与养老理财产品试点和个人养老金理财业务的，该机构新发行的养老理财产品可以自动纳入个人养老金理财产品名单。在产品设计层面，鼓励试点理财公司发行10年期以上，或者最短持有期5年以上等长期限养老理财产品，对10年期以上养老理财产品规模占比较高的试点理财公司，在监管评级中予以适当加分，支持试点理财公司依法在养老理财产品购买、赎回、分红等方面进行灵活设计，更好匹配投资者个性化养老需求，支持试点理财公司将养老理财产品收益领取与健康、养老照护等养老场景有机结合，为投资者提供养老金融综合解决方案。

　　通知还明确，支持养老理财产品发行机构、销售机构和托管机构在商业可持续基础上，对养老理财产品管理费、销售费和托管费等实施一定费率优惠，依托现有市场及金融基础设施，研究建立养老理财产品转让、质押等服务机制，满足投资者罹患重大疾病等情形下流动性需求，健全风险防控安排，切实维护投资者权益，确保产品转让、质押等服务机制平稳有序运行。在配套服务层面，支持试点理财公司为每位投资者开立养老理财账户，记载投资者持有养老理财产品份额及其变动情况，协助投资者做好养老资金储备和规划，支持试点理财公司按照法律法规和合同约定为投资者提供养老理财顾问咨询服务，相关理财公司应当履行投资者适当性管理义务，建立利益冲突防控制度。

金融机构的养老金融实践探索

　　多家金融机构已围绕国家战略部署，结合自身业务特色，系统推进养老金融相关工作。中国银行锚定战略航向，从四个维度系统发力，持续做强养老金融这篇大文章。以党建为引领，筑牢执行保障，中国银行深入贯彻落实中央各项部署，坚持集团“一盘棋”，优化组织架构、激励约束与系统建设，锻造堪当重任的人才队伍。以客户为中心，做优“金融+”服务，围绕养老规划、资产配置、风险保障、财富传承等需求，锤炼研究、配置、风控核心能力，健全储蓄、理财、基金、保险、国债、贵金属、信贷、信托等全产品供给。

　　以服务实体经济为宗旨，赋能产业升级，深耕银发经济全产业链客群，支持老年用品制造、智慧健康养老等潜力产业，善用贷债股租保多元工具，助力银发经济规模化、集群化、品牌化、普惠化发展。以创新为动力，重塑服务生态，顺应人口老龄化趋势，整合融通各类资源，构建对公对私融合、线上线下融合、金融非金融融合的养老生态服务模式，持续丰富完善“中银银发”养老金融服务体系，共建多元协同的银发生态，为走出中国特色积极应对人口老龄化道路贡献坚实金融力量。

　　邮储银行构建了养老产业金融与养老金金融、养老服务金融共同组成的“三横三纵”立体式养老金融体系，在养老产业金融领域，创新构建了“523”特色服务体系，聚焦五大核心领域，实施双轮驱动策略，打造三种差异化服务模式，通过精准靶向的工作方法，为各地养老产业提供量身定制的金融解决方案。自中国人民银行印发《关于设立服务消费与养老再贷款有关事宜的通知》以来，邮储银行积极响应，在养老产业领域取得突破性进展，邮储银行浙江省分行成功牵头落地温州市49.72亿元康养银团项目，该项目的落地，得益于邮储银行创新采用总分联动机制和定制化金融服务方案。

　　与此同时，邮储银行在江苏、安徽、湖北等地的分支机构通过深化政银企合作，打造了多个具有示范效应的优质项目，涵盖改造升级、盘活存量资产、新建康养社区等多种模式，助力打造多层次、多元化、高品质的特色养老服务体系。为持续提升服务质效、激活发展动能，邮储银行还在不断完善支撑体系，例如通过优化行业授信政策、实施内部资金转移定价优惠等专项支持，创新开发养老资金监管等特色产品，构建政银企三方协作机制，为养老产业发展注入金融活水，目前该行已形成涵盖资产盘活、改造升级、医养结合等多元化的服务模式，全力做好银发经济产业链全链服务，助力地方养老服务体系建设，有力推动高品质养老服务供给。

　　针对养老服务金融领域的发展方向，董克用建议，要创新产品模式、扩大服务覆盖面，加快二、三支柱养老金领取阶段的养老产品创新，发展专业化养老金融投顾服务，持续推进产品与制度创新。“十五五”规划纲要在社会保障体系建设方面强调，加快发展多层次、多支柱养老保险体系，当前我国企业年金覆盖人数约3300万人，覆盖面有待进一步提升，金融机构应积极为企业提供更便捷、更优质的企业年金方案，同时开发收益稳健、期限灵活、适合不同年龄段的专属养老金融产品，通过税收优惠、自动投保等机制设计，引导年轻人和灵活就业人员早参保、多积累，充分发挥商业保险的补充保障作用，针对基本医保之外的自费项目、重大疾病、长期护理等需求，开发差异化、可负担的补充保险产品，与基本医保形成有效衔接，让人民群众的养老资金和健康储备更扎实，从而化解后顾之忧，释放消费潜力。

(编辑：吴淑娟)