上交所官网披露，企查查科技股份有限公司及其保荐人中信证券主动撤回发行上市申请，上交所决定终止对其首次沪市主板上市的审核。企查查IPO于2025年10月10日获得受理，本次撤回发生在10月9日，距离受理满一年仅差一天，这也意味着企查查冲刺A股一年的上市进程暂时画上句号。

　　从公开披露的财务数据来看，企查查的盈利表现处于行业较高水平，2023年至2025年，企查查的营业收入分别为6.18亿元、7.08亿元、7.87亿元，归母净利润分别为2.59亿元、3.17亿元、3.77亿元，主营业务毛利率分别为88.51%、88.81%、91.41%，2025年净利率达到47.90%。截至2025年末，企查查累计注册用户数超过1.6亿，付费用户数达到107.04万，每付费用户平均收入633.49元。

　　在亮眼的财务数据背后，企查查的增长态势已经出现明显放缓迹象。2025年企查查营业收入同比增长11.15%，低于2024年的14.58%和2023年的19.25%增速；归母净利润方面，2023年同比增长35.9%，2024年增速为22.66%，2025年增速进一步放缓至18.62%。用户端数据的变化更为直观，2025年月活跃用户数为7862.18万人，较2024年的8420.75万人减少了558万人，新增付费用户数也首次出现下滑，连续两年呈现下降态势。

收入结构呈现明显脆弱性

　　企查查的主营业务收入主要分为三大类，分别是面向个人用户的会员类产品，面向企业级用户的企查查专业版，以及数据接口服务。近三年，会员类产品收入占比维持在85%左右，是公司最大的收入来源，其中超七成收入来自C端个人用户的会员订阅，2025年C端业务占营业收入的比例达到75.06%。

　　尽管企查查近年来已经通过开发和运营“标找找”等产品进一步丰富C端产品矩阵，同时推广企查查专业版、数据接口服务等产品提升B端业务规模，但B端业务的绝对规模仍然较小，整体仍处于培育期。2025年，企查查专业版和数据接口服务的收入分别为4871.72万元和6436.74万元，在总营收中的占比分别仅为6.19%和8.18%。

　　高度依赖C端会员订阅的收入结构，让企查查的经营稳定性面临潜在挑战。报告期内，企查查C端业务的增速已经出现明显放缓，2024年、2025年公司C端业务营收同比增速分别约为11.64%和8.53%，远低于此前的增长水平。同时，企查查的回款压力也在同步增加，截至2025年末，该公司应收账款余额从2023年的1243.55万元暴涨至2843.05万元。

行业竞争与技术迭代双重压力

　　当前国内商业大数据查询服务行业的竞争态势十分激烈，企查查的市场份额在行业内排名第二，前有市场份额位居第一的天眼查，后有主打免费模式的百度爱企查从用户底层需求层面分流用户，同时还有启信宝等其他行业参与者共同分食市场，整个行业的同质化竞争特征十分明显。

　　行业内各家平台的底层数据源头基本一致，均来自政府部门、司法机关、行业协会等依法公示的公开信息，用户在不同平台之间的切换成本极低，很容易根据使用体验和付费成本选择替代产品。在免费模式的冲击下，企查查需要持续投入资源维护付费用户群体，进一步推高了用户留存的难度。

　　与此同时，AI技术正从底层改写行业查询逻辑，智能查询工具的普及让用户获取商业信息的门槛进一步降低，也对传统的会员订阅商业模式形成了潜在冲击。但与之形成反差的是，企查查的研发费用率呈现持续下滑态势，从此前的17.45%逐步降至15.27%，而行业内同行的研发费用率均值普遍在23%以上，研发投入的相对不足也让企查查在技术迭代浪潮中面临一定的被动局面。

数据合规成为核心考验

　　在本次IPO审核过程中，数据合规相关问题是监管问询的核心重点。上交所于2025年10月29日向企查查发出首轮审核问询函，共提出11个问题，其中数据合规相关的问题占据了回复报告的大量篇幅，涉及数据采集、数据存储与处理、个人信息保护、数据跨境流动等多个细分方向，是全部11个问题中篇幅最长的单一议题。

　　在IPO申请推进过程中，企查查接连遭遇监管层面的处罚与通报。在IPO申请获受理前夕，企查查因“提供有关产品和服务未按要求履行报告义务”，违反了《征信业务管理办法》相关规定，被中国人民银行江苏省分行处以罚款。2026年4月30日，国家网络安全通报中心通报67款违法违规收集使用个人信息的App，企查查微信小程序位列其中，通报指出其存在通过自动化决策方式向个人进行信息推送、商业营销，未同时提供不针对其个人特征的选项，或者未向个人提供便捷的拒绝方式等相关问题。

　　企查查在招股书中也明确提示了个人信息保护相关的风险，公司表示在业务开展过程中不可避免地可能触及企业自然人股东、董事、监事、高级管理人员的个人信息，同时存在基于用户授权处理个人信息的情形，鉴于数据来源复杂多样，仍可能存在因未能充分识别并剔除敏感信息引发的侵犯个人隐私风险。

资金充裕与股权结构相关情况

　　从账面资金情况来看，企查查的资金储备十分充裕，截至2025年末，公司货币资金与银行理财合计达到18.1亿元，超过本次IPO计划募资的15亿元，且公司没有任何有息负债，此前还曾进行过大额现金分红，本身并不缺乏运营所需资金。这一情况也让本次IPO的募资必要性受到监管层面的重点关注，相关问题被直接纳入首轮问询函中。

　　企查查本次原计划募集的15亿元资金，将分别投向企查查C端商业大数据产品研发升级项目、B端商业大数据产品研发升级项目、多维大数据库升级项目以及商业大数据人工智能研发项目。在账面资金已经超过募资总额的背景下，市场也对公司上市的实际目的产生了诸多讨论。

　　从股权结构来看，企查查的股权呈现高度集中的特征，公司控股股东、实际控制人陈德强直接持有35.49%的股份，通过相关平台间接持股17.5%，合计控制公司53%的股份。其余主要股东中，万得信息旗下荷花缘持股为16.34%，杨京持股为12.07%，险峰投资持股为5.69%，其余股东持股比例均低于5%。高度集中的股权结构，可能使得公司治理层面的制衡空间相对有限。

(编辑：杨学萍)