华科精准（北京）医疗设备股份有限公司的科创板IPO进程出现明确变动，因财报更新相关要求，其审核状态于2026年9月30日由“已问询”正式变更为“中止”。作为一家聚焦神经外科精准手术医疗器械研发、生产与销售的企业，华科精准的产品线覆盖术前诊断规划、术中导航定位和治疗、术后监测评估等全流程环节，此次审核状态的调整，也让市场将目光聚焦到公司此前披露的股权结构、股东变动、经营业绩、产品布局等多方面公开信息上。

　　从股权架构来看，公司实际控制人王岢直接持有公司24.81%的股份，同时通过担任赛诺普森执行事务合伙人、签署一致行动协议的方式，合计控制公司33.36%的表决权，整体掌控的表决权比例达到58.17%，是公司的控股股东与实际控制人。公司股东名单中还包含多家机构投资者，其中汇莘投资、品驰医疗的持股比例分别为8.17%和5.61%，股权结构呈现出创始人主导、专业机构参与的特征。

递表前夕股权变动引关注 两月内转让单价相差逾一倍

　　在公司递交上市申请的前夕，相关股权变动情况受到市场广泛关注。2026年1月，南京凯泰将所持有的375万股公司股份作价1亿元，转让给元鼎三期、元鼎二期，折合每股转让单价为26.67元。招股书披露，该笔交易的背景为“基金到期更换主体”，交易双方的管理人均为凯风创投，这也意味着南京凯泰虽大幅减持退出，但凯风系整体仍合计持有公司10.2%的股权。

　　仅时隔两个月，也就是2026年3月公司递交上市申请的关键节点，股东戚晓涛、凯风乾德以每股58.33元的价格分别套现1800万元、1600万元，合计套现金额达到3400万元。前后两笔间隔仅两个月的股权转让，单价相差超过一倍，即便前一笔交易属于关联基金之间的接续性质，其定价的公允性依然可能受到市场的进一步追问。

　　更早之前的报告期期初，高瓴韬恒还持有公司5.61%的股权，2023年1月，其将所持全部股份以1.21亿元的价格转让给睿之弘、凯风乾德等7名投资方，实现清仓退出。除此之外，公司此前还与相关增资方及其他股东约定过优先购买权、反稀释、赎回权、领售权等特殊权利条款，最初公司及王岢、吴迪、刘文博、赛诺普森均被列为赎回义务人，后续公司已将自身永久移出赎回义务人范围，其余特殊权利自正式申报之日起终止。按照约定，若上市申请被撤回、否决或不予注册，针对管理层股东的赎回权仍可恢复效力，这也意味着公司上市的成败与实控人等管理层股东的利益深度绑定。

　　为筹备上市，实控人王岢还曾推进一笔大额资产注入交易。2022年12月，华科精准以1.98亿元收购王岢控制的华科恒生100%股权。交易前，王岢、吴迪、品驰医疗分别持有华科恒生54.12%、19.20%、19.00%的股权，以2022年9月30日为基准日，华科恒生账面净资产为9052.19万元，全部股东权益评估值为2.50亿元，考虑过渡期先行分红5000万元后，最终交易作价确定为1.98亿元。针对此次收购及先分红后出售的安排，据《每日经济新闻》报道，华科精准方面回复称，分红行为属于公司自治范围内的合法行为，股权收购价格1.98亿元系已充分考虑和扣减该次分红对标的净资产的影响后协商确定，该安排具有合理的商业与定价逻辑。

业绩表现承压 近六成净利润来自政府补助

　　从公开披露的经营数据来看，华科精准近年的业绩表现存在明显波动。2024年公司整体亏损948.79万元，2025年虽然实现扭亏为盈，但当年近六成的净利润来自政府补助，扣非归母净利润在2023年及2024年的表现均处于低迷状态，主业自身的盈利支撑能力有待进一步验证。

　　作为公司核心产品的颅内电极，目前已经显现出明显的增长瓶颈，2025年该产品销量出现小幅下降，产销率直接跌至72.73%。针对这一情况，公司方面解释称，大幅备货的决策是基于对细分市场长期扩容的判断，意在提前布局未来的市场需求。

　　被公司寄予厚望、作为第二增长曲线的MRgLITT系统，商业化进程目前仍处于早期阶段。2024年该产品生产14台仅售出1台，2025年公司将该设备价格下调27.16%之后，全年也仅卖出5台，对应的设备收入仅占公司主营业务收入的3.11%，距离规模化放量还有较大距离。

存货规模持续攀升 大客户关联关系受关注

　　随着备货规模的扩大，公司存货账面价值在两年时间里增长约59.9%，整体存货压力持续上升。相关公开信息提示，如果后续颅内电极和MRgLITT系统的市场推广进度不及预期，未来公司面临的存货压力还可能进一步放大，对整体经营表现造成影响。

　　在客户结构方面，锦业欣天及其关联企业已经连续三年成为华科精准的第一大客户，交易规模在公司营收中占据重要比重。公开信息显示，公司实控人王岢曾持有锦业欣天关联企业的股权，相关持股已于2023年12月完成退出。针对这一关联交易背景，公司方面明确表示，双方之间的所有交易均按照市场化定价规则开展，交易价格完全公允，不存在利益输送等特殊安排。

　　截至目前，华科精准已拥有12款产品获得NMPA三类医疗器械注册证，其中5款获批国家创新医疗器械，产品累计覆盖全国所有省级行政区，服务超过400家医院。本次公司拟在科创板发行2000万股股份，占发行后总股本的25.00%，发行后总股本为8000万股，募集资金合计约9.98亿元，主要投向生产及研发基地建设等相关项目。随着此次IPO审核状态变更为中止，公司后续将完成财报更新相关工作，推进上市审核流程继续开展。

(编辑：曹凤芹)