财湃快讯 国药现代（600420）公布2026年前三季度业绩预告，受集采政策传导、自身业务结构等多重因素影响，当期业绩同比出现明显下滑，且第三季度单季下滑幅度进一步扩大，整体经营面临较大压力。

　　根据公司10月14日晚间发布的预告内容，2026年前三季度预计实现归母净利润2.96亿–3.26亿元，同比降幅在59.30%–63.05%区间；扣非净利润下滑幅度更大，预计达到60.62%–64.68%。尤其值得关注的是，公司业绩下滑节奏并非全年匀速，而是在第三季度出现明显加速。结合上半年已披露的中报数据测算，第三季度单季归母净利润仅为0.20亿–0.50亿元左右，盈利规模较第二季度进一步大幅收缩。这一变动也意味着，上半年靠“价格下跌但销量仍有增长”形成的业绩缓冲空间，到第三季度已被刚性支出完全吞噬。

　　从行业层面来看，集采政策的影响正持续向上游传导：制剂环节的降价压力沿着产业链倒逼原料药企业下调产品价格，国药现代的制剂板块收入规模持续受到压制，即便当期毛利率小幅提升1.89个百分点，也无法抵消销量下滑带来的利润缺口。一个值得注意的反差是，2026年上半年A股原料药板块整体处于回暖修复通道，国药现代却出现逆势下滑，核心差异在于其收入构成：根据中报数据，抗感染类中间体及原料药贡献了公司48.38%的营收，占比接近一半，而该细分领域恰好是本轮集采影响下价格下跌幅度最大的板块。由此可见，公司当前的业绩压力并非全行业性困境，更多是业务结构适配性问题，这也是判断其后续业绩修复弹性的核心依据：只有青霉素工业盐、6-APA等大宗原料药品种的价格止跌企稳，公司整体毛利率才有可能迎来修复。

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