财湃新闻 截至10月18日，今年以来沪深北三大交易所合计受理248家企业的IPO申请，对应拟募资总规模达到2805亿元。从各板块的受理分布来看，北交所以105家的受理量占据全部申报企业的42%，成为年内IPO申请的主要来源，而沪深主板自7月起已连续三个半月没有新增IPO受理记录。这一受理格局的变化，清晰展现出当前A股不同板块的申报活跃度差异，也让市场对各板块的审核导向产生了更多关注。

　　分板块的具体受理数据进一步细化了市场结构，其中沪深主板年内累计受理22家企业的IPO申请，沪市主板和深市主板各占11家；科创板年内受理52家企业申报，创业板的受理数量达到69家，加上北交所的105家，共同构成了248家申报企业的完整分布。不同板块的受理数量差异，也直接反映出不同定位的市场板块对不同类型企业的吸引力变化，北交所作为服务创新型中小企业的主阵地，正在吸引更多符合定位的企业提交上市申请。

申报企业募资与行业分布特征

　　在全部248家申报企业中，拟募资规模的两极分化特征十分明显。国产存储龙头长存控股的拟募资额达到330亿元，这一规模直接刷新了科创板的历史募资纪录，目前该企业的IPO申请正处于首轮问询阶段。而北交所申报企业中，中机试验的拟募资规模仅为1.22亿元，成为全部申报企业中拟募资金额最低的项目，两者之间的募资规模差距超过270倍，充分体现出不同板块服务企业的体量差异。

　　从IPO项目的推进节奏来看，部分企业的审核进展十分迅速。其中科创板申报企业羲禾科技于今年6月30日获得受理，目前已经完成多轮问询进入提交注册阶段，该企业是全球硅光集成芯片的主要供应商之一；创业板申报企业朗高科技于今年4月24日获得受理，目前已经完成全部审核流程实现注册生效，该企业是国内新能源矿卡驱动电机领域的龙头企业。两家企业的快速推进，也体现出符合板块定位、资质过硬的企业能够在审核流程中获得顺畅的推进路径。

　　从行业分布维度统计，年内申报IPO的企业高度集中在三大制造业赛道，分别是计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，以及电气机械和器材制造业。其中计算机、通信和其他电子设备制造业的申报企业数量达到47家，专用设备制造业有36家企业申报，电气机械和器材制造业的申报企业数量为21家，三大行业的申报企业数量合计占全部申报企业的近半比例，充分展现出先进制造领域企业对接资本市场的强烈意愿。

年内IPO终止情况呈现结构性特征

　　截至10月18日，年内A股市场已有71家企业的IPO审核状态变为终止，不同板块的终止数量分布差异显著。其中沪深主板年内共有10家企业IPO终止，沪市主板占6家、深市主板占4家；科创板年内终止的IPO项目有11家，创业板的终止项目数量为8家，而北交所的终止IPO项目数量达到42家，占到全部年内终止项目的59%，成为今年IPO终止的高发板块。

　　值得市场关注的是，在北交所42家终止IPO的企业中，有9家企业最近一年的净利润超过1亿元，这些企业的盈利规模已经达到甚至超过了北交所上市的基本盈利门槛，但依然未能通过审核环节，最终选择终止审核。这一现象直接打破了市场此前普遍存在的“盈利达标即可顺利上市”的固有认知，也让行业开始重新审视当前IPO审核的核心判断标准。

　　大象控股集团执行总裁周力认为，这一现象本质上反映出北交所的审核逻辑已经发生明显升级，净利润规模仅仅是企业上市的基础门槛，绝非能够成功上市的充分条件。与主板侧重盈利稳定性、创业板侧重“三创四新”的审核导向不同，北交所针对中小企业的审核体系，更加强调成长可持续性、经营规范性、技术创新性这三重维度的全面校验，单一的盈利数据已经无法支撑企业顺利通过全部审核流程。

北交所审核导向明确三重校验标准

　　在成长可持续性的校验维度上，监管层面将穿透式核查的重点放在企业业绩增长的底层逻辑层面。由于北交所的申报企业大多处于细分赛道，所处行业的整体波动幅度相对较大，监管不再将单一年度的高额利润数字作为核心判断依据，而是会通过多轮问询追溯企业业绩增长的真实来源，判断其是否具备长期稳定的成长能力，避免企业通过短期突击做高利润来满足上市条件。

　　在经营规范性的校验维度上，监管重点聚焦中小企业普遍存在的财务核算不规范问题，通过多轮细致的问询压实企业会计处理的真实性，从源头杜绝“带病上市”的情况出现。不少此前行业内认为可以通过后续整改蒙混过关的财务瑕疵，在当前的审核标准下都会被直接穿透核查，要求企业逐一落实整改并做出清晰说明，无法满足合规要求的项目自然无法继续推进审核流程。

　　在技术创新性的校验维度上，研发投入的真实性、知识产权的权属清晰度、核心技术壁垒的牢固程度，已经成为北交所审核的核心考核项。对于那些不符合“创新型中小企业”板块定位的企业，即便其账面盈利水平很高，也会在审核过程中被直接劝退，从入口端保证北交所上市企业群体的整体创新属性。周力表示，对于后续计划申报北交所的企业来说，冲刺IPO不能只盯着短期利润指标做表面文章，更要提前夯实经营合规基础、持续强化自身技术壁垒、平滑不同年度的业绩波动，真正从业务层面匹配北交所的板块定位，才能在穿透式的审核问询中站稳脚跟。

(编辑：曹凤芹)