财湃新闻 华夏基金、易方达基金、南方基金等9家基金管理人集中上报首批中证红利增长ETF，目前所有上报产品均处于接受材料状态。这一批产品的推出，将红利策略的筛选逻辑从传统的静态高股息导向，转向了聚焦上市公司分红连续增长的全新维度，填补了“红利+增长”策略在ETF产品赛道的空白。随着这批产品进入申报流程，国内红利策略ETF的产品池距离“百只时代”仅剩一步，整个赛道的产品布局正在进一步细化完善。

　　截至2026年10月14日，国内红利策略ETF总规模已经达到2011.23亿元，对应的产品数量为84只。其中红利低波、中证红利等五大指数的合计规模占到了红利策略ETF总规模的近六成，华泰柏瑞红利低波ETF以320.32亿元的规模位居全市场红利主题ETF首位，全市场共有7只红利主题ETF的规模突破百亿元关口。从行业发展历程来看，国内红利策略ETF的资产规模较2018年四季度的80亿元增长约25倍，年均复合增长率约50%，增速远超同期全市场ETF产品的整体增速，红利策略ETF已经从过去的小众投资工具，逐步成长为指数化投资领域的核心赛道。

中证红利增长指数底层资产特征清晰

　　中证红利增长指数于2017年12月正式发布，指数选取50只历史分红增长情况良好、分红增长潜力较高的上市公司证券作为样本，核心目标是反映A股市场中分红连续增长的上市公司证券的整体表现。该指数的样本筛选流程以中证全指为基础空间，先完成市值与流动性的剔除工作，再从股利支付率、净利润、ROE等多个维度进行筛选，最终选取过去几年分红总额连续增长的证券，按照连续分红年数、分红总额年均增速的综合得分排序，挑选前50只证券作为指数样本。

　　从指数的底层资产行业配置来看，前五大行业分别为有色金属、银行、食品饮料、石油石化和家用电器，对应的权重占比分别为19.8%、17.8%、13.9%、10.2%和7.6%，整体行业分布以原材料、金融、工业为主，分布状态较为均衡。和其他主流红利指数相比，中证红利指数相对超配金融和能源行业，低配原材料和主要消费行业；红利低波指数的金融行业占比超过50%；红利质量指数则更侧重于医药卫生、原材料、信息技术行业，不同红利指数的行业配置特征存在较为明显的区分度。

　　中证红利增长指数的前十大权重股分别为招商银行、紫金矿业、中国石油、贵州茅台、海尔智家、国电南瑞、洛阳钼业、福耀玻璃、宁波银行以及华夏银行，均为A股市场中分红表现长期稳定的头部上市公司。从估值和分红数据来看，该指数当前PE为12.82倍、PB为1.89倍，两项估值指标均处在50%以下的区间，整体估值水平处于相对低位。分红层面，中证红利增长指数的股息率为3.58%，2025年对应的现金分红总额达到3048亿元，股利支付率为51%，整体分红水平处于较为可观的区间。

红利策略ETF扩张的核心驱动因素明确

　　红利策略ETF在2024年以来进入了加速扩张的阶段，整个赛道的规模和产品数量都实现了快速提升，这一发展态势主要受到三大核心因素的共同驱动。第一是低利率环境下高股息资产的稀缺性日益突出，市场无风险收益率持续走低，使得股息回报的相对吸引力大幅提升，投资者对于稳健分红类资产的配置需求持续释放。

　　第二是新国九条持续推动上市公司建立常态化分红机制，A股市场的整体分红水平稳步提升，上市公司的分红意愿和分红能力不断增强，为红利策略投资提供了更加丰富、质量更高的底层资产支撑，红利类产品的投资基础得到进一步夯实。第三是中长期资金入市步伐不断加快，红利类资产凭借低波动、收益稳定的核心特征，成为长期资金配置组合中的重点布局方向，持续为红利策略ETF的规模增长提供增量资金。

　　目前市面上已有ETF产品挂钩的红利指数共有28只，其中跟踪产品规模表现突出的主要有四类主流指数。第一类是中证红利指数，作为A股红利投资领域受众最广、市场认知度最高的指数，其选股标准为筛选过去三年连续稳定分红且股息率稳居市场前列的100家企业，是国内红利投资赛道的标杆性指数。第二类是中证红利低波动指数，该指数以“红利+低波动”为核心策略，在保留高股息属性的基础上叠加低波动筛选条件，产品的业绩稳定性具备明显优势。

　　第三类是中证红利价值指数，该指数以“红利+高安全边际”为导向，聚焦低估值、基本面扎实的高股息标的，进一步提升了投资组合的估值安全边际。第四类是中证A500红利低波动指数，该指数以中证A500指数为选股基底，在聚焦优质龙头企业的基础上，叠加“红利+低波动”双重筛选条件，进一步实现了行业分布的全面均衡，和前三只主流红利指数相比，中证A500红利低波动指数显著提升了医药生物、石油石化、公用事业等行业的权重，形成了差异化的配置特征。

行业差异化竞争路径逐步清晰

　　随着红利策略ETF产品数量的快速增长，赛道内的同质化竞争问题已经开始显现。目前全市场84只红利策略ETF产品中，有41只产品的规模不足3亿元，接近半数的产品尚未形成足够的市场规模，行业资源正在向头部产品集中。为了在同质化竞争中找到自身的发展空间，各家基金公司正在探索多条差异化突破路径，避免陷入单纯的规模比拼。

　　降低管理费率是基金公司常用的竞争手段之一，通过下调产品的管理费率，降低投资者的持有成本，以此提升产品对资金的吸引力，不少头部基金公司都在旗下红利类ETF产品上推出了费率优惠方案，部分产品的管理费率已经降到了行业较低水平。与此同时，强化品牌认知也是基金公司布局红利赛道的重要方向，部分较早进入红利赛道、已经形成头部产品的基金公司，通过持续的投资者教育和市场推广，强化自身在红利投资领域的品牌标签，巩固已有的市场份额优势。

　　采用复合红利策略是当前行业探索差异化的核心方向，基金公司不再局限于单一的高股息筛选逻辑，而是将红利因子和其他优质投资因子进行结合，开发出红利结合低波、红利结合质量、红利结合央企等不同方向的复合策略产品，进一步细化红利投资的颗粒度，满足不同风险偏好、不同配置需求的投资者的差异化需求。这类复合策略产品既保留了红利资产稳收益、低波动的核心优势，又通过叠加其他投资因子拓展了产品的收益来源，形成了和传统单一红利策略产品的明显区分度。

　　从当前的行业发展态势来看，红利策略ETF赛道的扩容仍在持续推进，随着首批中证红利增长ETF完成后续审批流程正式落地，整个红利投资赛道的产品矩阵将进一步完善，不同策略、不同风格的红利类产品将为投资者提供更加丰富的配置选择，推动整个指数化投资市场的产品供给更加多元均衡。

(编辑：徐松丽)