财湃快讯 五矿资源（01208）于近期下调2026年核心矿产品产量指引，引发市场短期波动，但多家机构仍看好其长期投资价值。

　　经营业绩动态

　　2026年最新产量指引已完成调整：Khoemacau铜矿的产量预期从原来的4.8万–5.3万吨下调至4.3万–4.8万吨，调整原因是前期掘进工作进度慢于计划，叠加设备运行效率不及预期；Rosebery锌矿的产量指引从4.5万–5.5万吨下调至3.2万–3.7万吨，对应锌当量产量指引也从12.5万–14万吨下调至11.5万–12.5万吨，主要受7月X-South矿体区域矿震事件导致的矿石供应不足影响 。

　　铜业务是市场对公司的核心关注方向，而Khoemacau铜矿又是公司铜产能增长的核心支撑。本次产量指引下调，直接削弱了市场对公司产能持续爬坡的乐观预期，不少资金选择先行离场规避短期风险 。

　　最新披露的三季度数据显示，公司当期铜总产量达13.12万吨，同比增长3%，增量主要由Kinsevere和Khoemacau两大铜矿贡献；银产量同比提升13%至294.6万盎司，其中Dugald River银产量创下季度历史新高，丰厚的副产品收益直接推动C1生产成本下行 。

　　大宗商品端走势

　　当前铜价整体仍处于高位，但短期出现下行走势，尽管新能源、电网建设、算力设施等领域的铜需求支撑逻辑依然存在，铜价走弱往往会带动港股铜业板块同步承压 。

　　资金面异动情况

　　公司股票卖空占比从前一交易日的11.27%骤升至24.29%，接近翻倍，显示本轮股价下跌过程中空头是主动推动力量，并非仅由普通投资者被动抛售导致 。

　　板块整体表现

　　工业金属板块内部分化明显，铜相关标的受供给约束逻辑支撑相对抗跌，铝、锌等品种则因需求端担忧跌幅更大，五矿资源因锌产量指引下调幅度较大，短期走势弱于铜业类标的 。

　　机构最新评级观点

　　中银国际在10月16日发布的研报中，反而将公司目标价上调至11.01港元，同时重申“买入”评级，上调依据是钼、银产量表现超预期，将公司盈利预测上调了3%–5%；根据该机构测算，公司四季度铜产量环比仅下降约6%，全年铜产量仍将同比增长3%——上述为机构市场观点，不构成任何收益承诺 。这也反映出专业机构普遍认为，本次产量指引下调只是产能释放节奏变化，并未改变公司长期增长趋势。

　　以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。