财湃新闻 2026年以来，中资券商海外业务布局进程明显提速，跨境业务正逐步成为行业公认的业绩新增长极。据不完全统计，年内已有逾10家中资券商对香港子公司实施增资或正式披露增资计划，相关投入的合计总规模已经突破500亿元，行业整体的国际化资本投入力度创下近年新高。从过往零星试探式的布局转向当前集中加码的发展态势，中资券商的全球化业务拓展已经进入全新的发展阶段，不同体量的机构正结合自身资源禀赋，探索适配的国际化发展路径。

　　随着资本投入的持续落地，中资券商的跨境业务盈利表现持续向好，已经成为支撑行业利润增长的核心引擎。2026年上半年，15家具备可比数据的上市券商合计实现境外业务收入341.61亿元，同比增长约70%，境外业务收入占券商总营收的比重进一步提升至18.9%，增速显著快于券商整体业务的平均增长水平。其中，中信证券的境外板块收入已经超过117亿元，头部券商的境外业务规模优势进一步凸显。从资产回报水平来看，各家券商的核心海外子公司年化净资产收益率普遍超过20%，这一水平显著高于对应券商集团的整体收益表现，海外业务的高盈利属性已经得到充分验证。

分层并进的出海布局格局

　　当前中资券商的出海进程已经形成清晰的分层并进格局，头部券商与中小券商根据自身资本实力、业务基础选择了差异化的拓展路径，避免了同质化的无序竞争。头部券商普遍选择通过大手笔增资成熟的香港子公司，或是借助外延并购的方式持续拓展自身的全球业务版图，相关资本投入的规模普遍达到数十亿元甚至上百亿元级别。其中，中信证券拟募资160亿元全部用于境外国际化业务发展，国泰海通计划向香港全资子公司增资90亿元，华泰证券也披露了向境外子公司增资90亿港元的相关计划，头部机构的大额资本投入为其全球业务扩张提供了坚实的资金支撑。

　　相较于头部券商的大手笔投入，中小券商的国际化布局大多选择从零起步，以新设香港子公司作为切入跨境市场的核心入口。这类机构普遍将中国香港作为对接境内外客户需求的第一站，依托香港市场的成熟规则逐步搭建跨境业务体系，部分中小券商还结合自身的行业资源优势，针对性开拓特色化跨境服务赛道，逐步在细分领域建立自身的差异化竞争力。不同层级的券商同步推进国际化布局，共同构成了当前中资券商出海齐头并进的整体发展态势。

　　除了头部券商与中小券商的路径差异之外，行业内的增资动作也覆盖了不同的时间节点，形成了持续推进的投入节奏。9月30日，国联民生证券公告称，公司收到中国证监会相关复函，对公司以自有资金向全资子公司国联证券(香港)有限公司增资不超过20亿元无异议，这一增资事项也成为年内券商国际化资本投入热潮的重要组成部分。除此之外，广发证券、招商证券等机构也先后披露了各自的增资方案，广发证券宣布向广发控股(香港)增资不超过61亿港元，招商证券董事会在今年8月同意向子公司招证国际增资不超过76亿港元，进一步充实境外业务的资本储备。

海外布局区域多点开花

　　中国香港始终是中资券商开展国际化业务的关键支点，所有机构的跨境业务拓展均以香港市场为核心枢纽，依托香港成熟的国际金融市场规则，搭建连接境内与全球资本市场的服务网络。在此基础之上，中资券商的业务布局正逐步向中东、中亚及东南亚等新兴市场延伸，形成多点开花的区域拓展态势，不再局限于传统的成熟金融市场范围。

　　中东市场已经成为中资券商出海的新兴战略焦点，中信建投国际近期正式获得迪拜国际金融中心颁发的牌照，获准在当地设立代表处，成为中资券商布局中东市场的代表性动作。依托迪拜这一区域金融中心的区位优势，中资券商能够进一步对接中东地区的主权基金与各类机构投资者，搭建起全球资本配置中国资产的服务桥梁，拓展全新的业务增长空间。

　　在中亚市场，中资券商的布局同样取得实质性进展，国泰君安国际与哈萨克斯坦阿拉木图市政府正式签署合作备忘录，双方将在跨境融资等领域建立长期合作关系，助力哈萨克斯坦优质主体对接中国香港国际资本市场，拓宽离岸人民币融资渠道。这类合作的落地，标志着中资券商的服务网络正沿着相关合作倡议的沿线持续延伸，将中国资本市场的服务能力覆盖到更多新兴市场区域。

　　东南亚市场同样是中资券商重点布局的新兴增长极，凭借地缘禀赋优势、宏观经济韧性以及中资企业“产能出海”的密集布局，东南亚市场已经成为中国香港之外率先实现中资券商业务规模化落地的区域。多家头部券商已经通过与当地本土券商建立双向战略合作的方式，深化在东南亚市场的业务渗透，借助本地机构的资源优势实现研究价值的深度转化，为当地投资者提供覆盖中国市场的全维度金融服务，同时也为境内客户提供东南亚市场的差异化投资视角。

跨境业务高增长的多重驱动因素

　　中资券商跨境业务业绩爆发的背后，是多重因素共同共振形成的核心驱动力，政策端、需求端与供给端的力量相互叠加，共同推动行业国际化进程持续提速。在政策层面，国家明确提出培育一流投资银行的发展目标，相关监管导向也为优质券商拓展国际业务提供了更为积极的资本空间，支持券商不断提升跨境金融服务能力。

　　在需求端，境内企业赴港上市的进程持续提速，同时境内居民与机构的跨境资产配置需求也在持续释放，叠加全球资本配置中国资产的需求不断增长，共同为中资券商的跨境业务提供了广阔的市场空间。随着港股IPO市场持续回暖，中资投行在港股保荐市场的份额已经超过七成，在项目数量与发行质量上都已经实现对本土外资机构的超越，投行业务的优势进一步巩固。

　　在供给端，各家券商持续加大对境外业务的资本与平台投入，不断完善自身的全球服务网络，将原本单一的经纪业务服务升级为覆盖权益、FICC、投行、资管、衍生品等领域的综合跨境金融服务。香港子公司作为开展全球资本中介、场外衍生品及跨境融资业务的重要平台，对净资本的消耗水平较高，各家券商通过持续增资补充资本实力，能够有效支撑境外业务的杠杆扩张，承接跨境收益互换、衍生品做市等高壁垒重资本业务，推动行业整体从“赚通道费”的传统模式向“赚资本回报”的模式系统性切换。

　　西部证券非银金融研究团队认为，头部券商持续加大对香港子公司的资本投入，能够有效支撑其杠杆扩张与跨境业务发展，进一步夯实自身的国际化竞争优势。随着资本金的陆续到位、各类业务的逐步落地，国际业务对券商的利润贡献还有进一步提升的空间，头部券商有望在后续的国际化布局中持续保持领先的行业竞争优势，而中小券商也将在细分赛道逐步形成自身的特色服务能力，最终构建起中资券商出海分工协作、优势互补的全新发展格局。

(编辑：姜心源)