财湃新闻 经济学家任泽平多次公开发声，围绕未来市场走势提出三大主线相关观点，相关言论引发市场广泛关注与讨论。他将当前市场行情定义为结构性“信心牛”，明确进攻端布局科技与大宗商品，底仓配置保值类资产的整体思路，同时强调当前处于新一轮康波周期的起点，产业层面的长期趋势逻辑并未发生改变。

　　任泽平在2024年9月就率先提出“信心牛，科技牛”的判断，在市场底部阶段逆势看多做多，后续在2024年10月、2025年4月、2026年3月、7月四次市场调整过程中，始终坚持看好AI科技赛道，观点保持鲜明且没有摇摆，前三次调整后相关赛道均收获了不错的上涨结果。他多次公开表示，AI科技的长期机会远未结束，即便在市场出现短期波动的至暗时刻，依然坚信AI属于康波周期量级的十年向上趋势，当前整个行业仍处于浪潮初期，经过市场洗礼后相关赛道将迎来新的上行阶段。

AI新质生产力作为核心进攻主线

　　任泽平明确将AI定义为不是短期风口，而是康波周期级别的技术浪潮，其量级远超30年前的IT互联网革命，属于十年维度的产业上行大趋势。他判断当前AI浪潮仍处于初期阶段，未来将先后迎来两大波核心机会，第一波是“卖铲子”的算力基建环节，第二波是AI超级应用落地环节，目前这两大方向均未达到发展顶峰。

　　在AI新质生产力主线的具体布局方向上，首先覆盖AI上游材料领域，包括磷化铟、电子铜箔、钨棒及钻针、溅射靶材等细分品类，这些品类在8月的市场表现中平均涨幅处于行业前列。其次是硬科技核心领域，涵盖算力相关的PCB/CCL产品、长鑫产业链下的存储芯片、半导体设备与封测环节、光纤光缆等细分方向，这些领域的业绩确定性在整个科技赛道中表现最强。最后是应用与新兴终端方向，包括卫星通信、受宇树IPO催化的人形机器人、AI软件与基础软件、云服务与IDC等细分赛道，这一方向的业绩弹性最大，但需要仔细甄选具备实际业绩支撑的标的。

　　他进一步指出，AI算力是整个AI产业的底座，具备5到10倍的成长空间，当前算力需求还看不到明确的天花板，中国Token用量的快速增长、美国AI领域资本开支的大幅提升，都充分说明AI浪潮的发展进程远未结束。后续整个科技行情会按照“卖铲子先行、超级应用接力”的节奏逐步轮动，当前市场正处于第一波算力基础设施的发展阶段，第二波超级应用的爆发窗口即将到来。

大宗商品周期迎来系统性重估机会

　　任泽平提出“大宗元年”的相关判断，认为大宗商品赛道迎来系统性重估的周期上行机会，核心支撑逻辑来自三个层面，分别是全球降息周期开启、地缘冲突持续演化、全球去美元化进程推进，同时叠加全球能源转型带来的长期供给约束，多重因素共同推动大宗商品板块的投资价值持续凸显。

　　这一主线的具体布局方向主要覆盖三大类品类，分别是能源类大宗商品、工业金属类大宗商品以及贵金属类大宗商品。他强调，大宗商品的周期上行逻辑并非短期事件驱动，而是供给端长期约束与流动性环境转向宽松共同作用的结果，相关板块的行情具备较强的持续性。

　　针对大宗商品板块的行情驱动因素，他进一步分析指出，此前油价回落直接扭转了美联储的加息预期，推动全球流动性环境逐步转向宽松，为大宗商品的估值修复打开了空间。后续随着美联储加息周期结束，降息进程逐步落地，大宗商品的价格支撑力度将进一步增强，叠加地缘冲突带来的供给端不确定性，整个板块的周期上行趋势将得到持续强化。

保值底仓资产作为组合防守盘

　　任泽平提出将黄金加高股息资产作为组合的防守底仓，用来对冲市场波动，充当整个资产组合的压舱石角色。他指出黄金同时具备乱世避险锚、信用锚、周期锚三重属性，当前全球各国央行持续增持黄金，黄金资产适合作为长期底仓进行配置，能够在市场出现大幅波动时起到稳定组合净值的作用。

　　高股息资产的核心价值则来自于稳定的现金流回报，在市场处于震荡阶段时，这类资产能够提供持续稳定的收益，有效降低整个组合的净值波动幅度。他同时提出杠铃式资产配置思路，一边在进攻端布局AI科技、军工、大宗商品等具备高成长弹性的赛道，一边在防守端配置黄金、高股息资产以及核心城市的优质房产，同时明确提示要规避非核心城市房产以及部分传统夕阳行业的相关资产。

　　任泽平同时明确提示，三大主线属于宏观产业趋势方向，并不意味着所有相关标的都会同步上涨，主线内部会出现剧烈分化，部分估值过高、业绩无法兑现的公司依然会出现下跌。他不建议投资者单一赛道满仓投入，也不支持使用加杠杆的短期投机方式博弈AI科技的长期趋势，强调任何一个大的产业趋势发展过程都不会一帆风顺，会经历大大小小的波动，带杠杆的投机即便方向判断正确，也有可能在波动过程中被迫离场。他多次公开提醒投资者不要加杠杆，坚持长期主义，在正确的产业方向上坚守，最终才能收获长期的投资结果。

(编辑：付健)