财湃新闻 10月以来，A股IPO终止审核情况呈现密集出现的态势，短短5天内就有5家拟上市企业接连主动撤回上市申请材料，相关审核流程随即被交易所终止。这5家企业分别为企查查、中环洁、赛克赛斯、佳饰家集团和博华科技，此前各自瞄准的上市板块覆盖沪市主板、北交所、科创板、深市主板和创业板，涉及商业大数据、城乡环卫服务、植介入医疗器械、纸基新材料、军工装备监控系统等多个不同行业赛道。

　　从终止审核的具体时间分布来看，博华科技与佳饰家集团分别在10月5日、10月6日被交易所终止审核，赛克赛斯、中环洁在10月8日同日终止审核，企查查的IPO终止审核决定则在10月9日正式出炉，5家企业的撤单动作全部集中在短短5天时间窗口内，形成了近年来较为少见的集中撤单现象。所有企业均为主动撤回申请材料，所涉及的保荐机构包括中信证券、东方证券、招商证券和光大证券。

撤单企业IPO进程差异明显

　　在此次集中撤单的5家企业中，博华科技的IPO进程推进程度最深，也是创业板在审项目中排队时间最长的项目，被市场视作创业板IPO排队的“钉子户”。该公司的上市申请早在2022年6月就已获得交易所受理，2023年1月中旬顺利过会，但此后迟迟未提交注册环节相关材料。过会之后，博华科技曾受审计机构天职国际被罚的拖累，IPO审核流程一度被中止，后续完成更换审计机构的相关程序、恢复审核状态后，该公司最终还是在过会三年多之后选择主动撤回上市申请。

　　其余4家企业在撤单前均处于交易所审核的问询阶段，尚未进入上会环节。其中企查查的IPO于2025年10月10日获得受理，在审时长约一年，期间收到交易所首轮审核问询函并完成了相关回复，后续未再推进后续审核流程直至主动撤单。赛克赛斯、中环洁、佳饰家集团三家企业也均在问询阶段选择终止上市进程，未进入上会审议环节。

年内IPO终止数量逐季攀升

　　从年内整体IPO终止审核的统计数据来看，今年前三季度单季IPO终止数量分别为10单、24单和30单，呈现出逐季增加的明确态势。截至10月13日，年内累计共有69单IPO终止，其中北交所的终止数量最多，达到41单，占全部终止项目的比例接近六成，双创板块合计终止18单，主板合计终止10单。

　　从新股发行的整体情况来看，前三季度A股市场共有123只新股完成上市，较去年同期的新股数量增加约58%。对比终止审核的同比数据，今年前三季度IPO终止数量同比有所下降，2025年同期的IPO终止数量为92单，今年前三季度对应的终止数量为64单。不过随着四季度年末财报更新节点的到来，后续IPO终止数量仍有可能继续增加。

多重因素推动企业主动撤单

　　对于近期IPO集中撤单的现象，主要有两方面核心原因。第一是去年以来全市场IPO申报和发行数量持续增加，对应的撤否量也随之同步上升，申报基数的扩大直接带动了终止项目绝对数量的增长。第二是临近年末，市场进入常规的财报更新节点，部分发行人或其中介机构在梳理最新财务数据时，若发现企业业绩表现不及预期，或是排查出此前未发现的新问题，往往会选择不再更新申报材料，直接主动撤回上市申请。

　　现场检查也成为促使不少拟上市企业主动撤单的重要因素。如果企业被监管部门抽中现场检查，监管人员将实地核验企业财务数据真实性、业务开展实际情况等核心细节，在穿透式问询和现场检查的双重压力下，不少存在瑕疵的企业会选择主动终止审核，避免后续出现更严重的合规问题。

业绩与业务结构风险凸显

　　业绩下滑、增长放缓以及业务结构单一性风险，也是不少企业选择主动撤单的重要现实原因。以企查查为例，该公司虽然整体毛利率超过90%，处于行业较高水平，但2025年的营业收入和净利润增速均出现明显放缓，月活跃用户数也呈现下降态势，同时公司收入严重依赖C端会员类产品，此前布局的B端业务推进成效不大，第二增长曲线尚未完全成型。

　　从企查查披露的招股书数据来看，2025年该公司营业收入同比增长11.15%，低于2024年的14.58%和2023年的19.25%的营收增速；归母净利润方面，2023年同比增长35.9%，2024年增速为22.66%，2025年增速进一步放缓至18.62%，增长动力持续减弱。截至2025年末，企查查产品累计注册用户数超过1.6亿，但月活跃用户数为7862.18万人，较2024年的8420.75万人减少了558万人，用户活跃度出现明显下滑。

　　在收入结构层面，企查查近三年会员类产品收入占比维持在85%左右，是公司最核心的收入来源，面向B端用户的专业版及数据接口服务收入占比长期偏低，尽管公司此前尝试推出多款产品丰富业务矩阵，但B端业务拓展始终未取得明显突破，单一收入来源的风险始终未能得到有效化解，这也成为其上市进程推进过程中无法回避的核心问题之一。

(编辑：姜心源)