财湃新闻 养老理财作为国内养老金融领域的重要组成部分，近年来市场规模稳步扩张，产品体系持续完善，为居民养老财富储备提供了稳健的配置渠道。截至2026年6月末，全市场养老理财产品存续规模达到1066.9亿元，认购投资者人数约46.6万人至47万人，现存产品共51只，整体占理财市场规模的比例不足0.5%。从收益表现来看，养老理财产品成立以来平均年化收益率约为3.15%至3.29%，高于同期全市场理财2.32%至2.35%的平均水平，但2026年以来，养老理财产品的年化收益率降至1.61%，收益中枢出现阶段性下移。

　　当前养老理财产品的供给节奏正处于阶段性调整阶段，此前市场上新产品发行速度明显放缓，甚至出现暂停上新的情况，背后是多重行业因素的共同作用。随着市场环境的变化，养老理财行业正逐步从试点探索阶段转向常态化、规范化运营的新阶段，相关产品的供给格局也将迎来新一轮调整。

养老理财供给放缓的多重制约因素

　　养老理财产品此前暂停上新，首先受到低利率市场环境的直接影响。在低利率持续运行的背景下，市场中优质底层资产的供给数量不断减少，理财公司开展资产配置的难度持续抬升，此前用于平滑收益的安全垫也在持续消耗，产品收益的稳定性保障面临一定挑战。非标资产原本是养老理财收益增厚的重要支撑，此前评级AA+的非标资产收益率普遍处于较高水平，而当前这类资产的收益率已明显下行，进一步压缩了产品的收益空间。

　　个人养老金制度的正式落地，也对养老理财产品的供给节奏产生了分流作用。随着税优型个人养老金产品的市场需求逐步释放，各家理财公司将大量研发资源、运营资源向这类产品倾斜，原本用于普通养老理财产品的研发力量被分流，直接放缓了普通养老理财产品的上新速度。

　　除了外部市场和政策因素，行业自身的发展重心转移也是产品供给释放放缓的重要原因。当前整个养老理财行业的发展重心已经转向打磨长期投资能力，各家机构都在等待资产条件与相关制度配套进一步成熟，因此主动放缓了新产品的供给节奏，避免在市场条件不成熟的情况下仓促推出产品，影响投资者的实际持有体验。

新一轮产品扩容进程即将启动

　　随着行业各项条件逐步成熟，养老理财产品的新一轮扩容窗口已经临近。符合条件的机构最早有望于2026年9月底获批发行新一批养老理财产品，业内普遍预计，进入2026年第四季度后，全市场养老理财产品的数量将增加至60只左右。这是近3年来养老理财产品名单的首次更新，不仅此前已发行养老理财产品的理财公司在推进新一轮产品的设计与发行工作，不少此前尚未开展相关业务的新机构也在积极筹备相关工作。

　　本轮养老理财扩围有着明确的政策基础支撑，相关监管部门此前已发布通知，提出稳步扩大养老理财产品试点，将试点地区扩至全国，试点期限设置为3年，试点机构范围也由此前的限定范围扩大至符合开业满3年、经营管理审慎等条件的理财公司。目前已有44家机构申请接入养老理财和个人养老金理财行业平台，不少机构已经进入系统开发与平台对接的最后阶段。

　　业内分析人士指出，此次养老理财的再次扩容，是前期试点经验沉淀后的制度性推进，并非短期市场刺激。前期试点运行期间，监管部门和行业已经在产品风控、投资者适当性管理、长期资金运作等方面积累了充足的实践样本，为扩大供给主体、优化市场竞争格局提供了扎实的基础。新增机构入局之后，一方面可以进一步丰富养老理财产品的市场供给，另一方面也能更好匹配居民多元化、多层次的养老财富配置需求，推动养老理财从试点阶段全面转向常态化、规范化运营。

产品体系差异化特征逐步显现

　　从当前市场上存续的51只养老理财产品来看，产品结构呈现出清晰的主导特征，以5年封闭期的固收类产品占据绝对主流，产品风险等级多为中低风险，所有产品均设置了专门的收益平滑机制，能够在市场波动的环境下为投资者提供相对稳健的收益体验。这类产品的底层资产配置以存款、债券、非标准化债权类资产等低波动品种为主，净值曲线天然具备平滑属性，契合养老资金的长期稳健配置需求。

　　在主流产品之外，部分机构已经开始探索差异化的养老理财产品布局，打破了市场上产品期限高度同质化的局面。部分机构推出了封闭期限长达10年的养老理财产品，这类产品凭借更长的资金久期，获得了更充足的跨周期资产配置空间，产品成立以来的年化收益率已经超过6%，显著高于市场平均水平。后续随着更多机构入局，养老理财市场将逐步形成分层竞争、差异化发展的格局，呈现出国有大行主导规模扩张、股份制银行侧重产品创新、城商行深耕区域市场、合资机构引入国际成熟经验的多元竞争态势，为不同需求的投资者提供更具针对性的选择。

两类养老理财产品的核心差异明确

　　当前市场上存在普通养老理财产品与个人养老金理财产品两类不同的产品，二者在购买规则、资金属性、权益享受等方面存在明确差异，投资者可以根据自身的实际需求进行选择。普通养老理财产品的购买门槛相对宽松，投资者直接使用个人银行卡内的资金即可完成购买，不需要开设专门的特殊账户，资金使用不受退休时间限制，不过这类产品不享受相关税收优惠政策。

　　个人养老金理财产品则有着完全不同的规则体系，投资者必须通过个人养老金专属账户进行购买，投入的资金需要锁定至法定退休年龄，期间无法随意支取，不过这类产品可以享受对应的税收优惠政策。截至2026年6月末，理财行业平台已经支持6家理财公司发行39只个人养老金理财产品，累计开立账户数量超过222.5万个，产品余额超过263.6亿元，个人养老金理财产品成立以来的平均年化收益率达到3.21%，同样为投资者提供了稳健的养老财富配置选择。

　　业内人士表示，在理财打破刚兑和低利率成为常态的背景下，养老理财作为长期限产品，很难出现爆发式增长，其发展节奏大体符合长期预期，需要依托居民养老储备意识、长期持有习惯和财富配置观念的逐步培育，是一个渐进的发展过程。后续行业机构将进一步做好产品分层设计，围绕不同年龄、风险偏好和现金流安排打造差异化产品，适度优化流动性安排，同时深化投资者教育，引导投资者树立以养老目标为导向的长期投资理念，不断提升自身的长期资产配置能力，挖掘更多长久期优质资产，为投资者带来更稳定的长期回报。

(编辑：徐松丽)