财π新闻 全球最大奢侈品集团路威酩轩公布2026年第三季度业绩数据，核心时装与皮具业务的有机营收同比下滑，实际降幅超过分析师此前预期的1.8%，中国市场需求放缓的冲击直接导致该板块业绩环比出现倒退。集团第三季度整体销售额按有机口径增长1%，总规模达到185亿欧元，这一整体表现主要依靠珠宝业务和丝芙兰等精品零售部门的强劲需求实现支撑。作为行业内首家披露第三季度业绩的头部奢侈品集团，路威酩轩的这份成绩单也让整个奢侈品行业的复苏预期蒙上了一层阴影。

　　从集团披露的细分业务数据来看，占比最大的时装与皮具部门第三季度有机收入减少5%，其余所有业务板块均实现有机收入个位数增长。其中钟表与珠宝部门营收同比上涨6%，精品零售业务的增速更是达到8%，丝芙兰在多个国家持续扩大市场份额，零售网络进一步拓展至比利时和克罗地亚，成为拉动集团整体业绩的重要动力。葡萄酒与烈酒板块第三季度有机增长6%，香槟业务延续复苏态势，欧洲市场表现尤其亮眼，轩尼诗在亚洲市场也保持了良好的增长势头。香水与化妆品板块第三季度有机收入同比增长1%，迪奥香水和彩妆新品、娇兰香氛系列及口红等产品为业务提供了稳定支撑。

核心品牌表现与区域市场分化

　　路易威登品牌在中国市场因起诉茶饮品牌茉莉奶白商标侵权引发舆论反弹，该事件对其在中国市场的走势产生了明显影响，叠加一次性物流问题的拖累，合计拉低了当季集团整体增速约一个百分点。路威酩轩在最新的财报会议上首次承认该事件在季度初产生了负面影响，但表示很难精确量化其具体影响程度，同时明确不会因该事件就停止对中国市场的投入。与之形成对比的是，迪奥品牌受益于新任设计师推出的成衣和皮具系列带来的强劲市场需求，今年迄今的销售表现始终保持良好态势。

　　从区域市场维度拆分数据，亚洲除日本外市场第三季度销售额同比下降5%，这也是集团所有区域市场中唯一出现有机收入负增长的板块，该区域此前第一季度和第二季度的有机收入分别同比增长7%和4%，第三季度的骤然下滑完全由中国市场需求放缓拖累所致。数据显示，第三季度路威酩轩集团内中国客群的需求整体下降15%，其中中国消费者在境外的消费下降个位数中段，境内消费则出现双位数下滑。美国市场的销售额增速从第二季度的6%放缓至5%，美国奢侈品消费近期也已经出现走弱迹象，日本市场和欧洲市场则分别实现6%和4%的有机收入增长。

　　路威酩轩集团首席财务官公开表示，当前的宏观环境使得行业复苏进程有所延后，但不存在任何结构性因素妨碍奢侈品市场的长期复苏。针对市场上出现的降价传闻，集团方面明确否认将采取大幅降价的举措，认为降价这类短期举措并不可取，后续将继续通过提升品牌吸引力、强化产品品质与零售能力的方式巩固市场地位。同时集团方面也透露，在第三季度末、第四季度初，集团整体客群的表现已经好于季度整体平均水平，中国客群的消费需求也出现了好转迹象。

行业整体承压 头部企业业绩分化

　　二级市场层面，路威酩轩的股价今年以来已经下跌近40%，目前市值约为1900亿欧元，较2023年的历史峰值缩水超过一半，整个欧洲奢侈品板块的市值年内合计蒸发约3300亿欧元，投资者对停滞不前的销售数据普遍充满担忧。中东冲突、地缘政治动荡和通胀压力持续削弱消费者的信心和实际消费能力，此前行业普遍期盼的走出低迷期的希望已经破灭，有行业分析机构直接作出判断，奢侈品行业此前延续多年的超级繁荣周期已经宣告结束。

　　其他头部奢侈品集团的最新业绩表现也呈现出明显的分化态势。历峰集团截至6月30日的2027财年第一季度总销售额达到63.3亿欧元，按固定汇率计算同比上涨20%，美洲、亚太、日本市场均实现显著增长。爱马仕集团2026年上半年营收为81.63亿欧元，同期经营利润达到33.51亿欧元，净利润录得22.38亿欧元，整体经营表现保持稳健。开云集团2026年上半年营收72.2亿欧元，同比下降3%，持续业务净利润同比下降60%，旗下多个品牌在中国市场录得双位数下跌，上半年累计净关闭84家直营店。依视路陆逊梯卡2026年上半年营收148.18亿欧元，同比增长5.7%，在细分赛道保持了稳定的增长节奏。

　　中国奢侈品市场的整体调整态势已经十分明确，7月份国内市场25个最大品牌的销售数据同比暴跌10%，多家顶级品牌录得双位数下滑或增长大幅放缓，整个奢侈品行业普遍面临需求调整与库存积压的双重压力。为了应对市场变化，开云集团已经率先对中国市场多款经典手袋进行调价，降价幅度约30%，整个奢侈品行业的价格体系与线下门店网络正在同步进入收缩调整阶段。美国银行分析师近期指出，在各大品牌营收出现明确加速之前，投资者大概率会对奢侈品股保持观望态度，短期内行业很难看到刺激需求的实质性利好因素出现。

(编辑：付健)