财π新闻 2026年10月12日，深耕军用特种线缆领域的国家级专精特新重点小巨人企业文峰光电正式进入北交所申购流程，发行价格为11.45元/股，发行后总股本8000万股，市值超9亿元，被市场誉为航天线缆第一股。这家2007年1月在安徽淮南成立的企业，由徐文利、徐文峰、徐金华兄妹三人共同掌舵，经过近二十年的发展，正式登陆资本市场开启新的发展阶段。

高度集中的股权结构与治理特征

　　文峰光电的股权呈现高度集中的特征，徐氏三兄妹合计控制98.17%的表决权，对公司股东会决议具有实质性影响。其中徐文利任董事长并主导研发战略，徐文峰任董事、总经理，徐金华为董事，三人在公司核心经营岗位上形成了紧密的配合体系。这种绝对控股的结构，让公司在长期发展过程中能够保持战略的连贯性，不会因为短期市场波动轻易调整长期投入方向，对于需要长期深耕的军工配套赛道而言，稳定的决策体系是重要的发展支撑。

　　与此同时，这种近乎绝对的控制权结构也带来了相应的内控风险。相关信息显示，公司存在实际控制人不当控制的风险提示，若实际控制人利用自身的控制地位，对公司经营决策、人事任免、利润分配等事项施加不当影响，可能会损害公司及中小股东的相关利益。这也是公司登陆北交所后，在上市公司治理层面需要持续完善的重要内容。

　　从三人的履历来看，徐文利为本科学历，是公司核心技术人员之一，主导公司整体研发战略；徐文峰为高中学历，早年曾在淮南矿业集团旗下潘三矿业公司工作；徐金华为中专学历，曾任淮南市文峰航天电缆厂会计，三人的从业经历共同构成了文峰光电早期发展的本土产业底色。

特种线缆赛道的业务布局与技术积累

　　文峰光电主营高性能、高可靠性特种线缆及光电组件，产品广泛应用于航空、航天、兵器、军工电子、舰船、核工业等六大军工领域，是国内少数可以同时覆盖六大军工领域的线缆厂商。目前公司已形成近50个系列、400多个品类、上千种规格的产品矩阵，部分产品通过省国防科技成果鉴定，达到国内先进水平，30项产品获得相关部门认定的新产品及高新技术产品称号。

　　伴随商业航天与低空经济的崛起，特种线缆赛道迎来新的发展机遇，公司长期的技术积累形成了稳固的竞争壁垒。截至招股说明书签署日，公司已取得71项专利，其中发明专利31项，拥有15项核心技术，还参与起草了两项行业相关国家标准，在军用航空航天特种线缆细分市场业务规模处于国内前五的位置。

　　不同于普通民用线缆行业的竞争逻辑，公司的商业模式呈现出鲜明的慢变量特征，不依靠短期营销拓展市场，而是通过严格的供应商资质审核与定型验证流程，逐步进入核心军工配套体系。公司的主要客户包括中航工业、航天科技、航天科工、中国船舶等十大军工集团及下属科研院所，一旦进入核心项目配套体系，便会形成较强的客户黏性，后续的持续合作周期普遍较长。

财务表现与相关风险提示

　　从公开的财务数据来看，公司整体保持了较高的毛利率水平，常年维持在55%以上。2023至2025年，公司营业收入分别为2.07亿元、1.94亿元和2.30亿元，归母净利润分别为6952万元、5813万元和7098万元，业绩在经历阶段性调整后逐步回暖。2026年上半年，公司营收与净利均实现同比增长，经营态势持续向好。

　　与此同时，公司的经营也存在几方面需要关注的风险点。首先是客户集中度较高，前五大客户销售占比常年超过73%，下游客户的采购节奏变化会直接对公司的营收规模产生影响。其次是应收账款相关风险，由于军工行业的结算周期普遍较长，公司的应收账款占营收比重处于相对偏高的水平，回款进度会受到军工体系整体结算节奏的影响。除此之外，公司还面临军品审价政策调整、部分原材料依赖进口等方面的潜在风险。

　　2025年末，公司在手订单较2024年末实现144.15%的增长，下游需求呈现出明显的恢复态势，为后续的业绩增长提供了相应的支撑。不过截至2026年2月末，公司在手订单含税金额为4709.47万元，仅能够支撑未来2至3个月的交货需求，后续订单的持续落地情况仍有待市场进一步验证。

本次IPO募资投向与后续发展规划

　　本次文峰光电北交所IPO拟募资2.77亿元，扣除发行费用后，资金将主要投向三个核心项目。其中航空航天用轻型线缆扩建项目拟投入6448.96万元，特种综合缆及光电组件扩建项目拟投入10168.47万元，研发中心建设项目拟投入5824.97万元，三个项目的投入将进一步夯实公司在核心赛道的产能与技术实力。

　　公司表示，后续将继续聚焦主营业务，通过产能扩张与持续的研发投入，进一步巩固自身在军工特种线缆领域的竞争优势。研发中心建成后，公司将重点开展新一代轻型耐特殊环境电线电缆等产品的研发，加大高性能特种线缆组件的研发力度，进一步满足航空航天、武器装备、深海装备等军用场景的特殊需求，同时拓展一体化光通信传输系统相关业务，延伸产品在光通信领域的应用范围。

　　按照本次发行方案，初始发行股份数量为2000万股，若超额配售选择权全额行使，发行股份数量将扩大至2300万股，发行后总股本约8300万股，对应市值约9.50亿元。公司此前已经完成在全国股转系统挂牌、进入创新层等一系列流程，从北交所上市申请获受理到通过上市委员会审议，整体审核节奏顺畅，本次申购完成后，公司将正式登陆北交所资本市场，依托公开市场的资源支持，进一步拓展在特种线缆赛道的发展空间。

(编辑：曲昂)