财π新闻 10月上旬，A股多家生猪养殖上市公司密集披露9月销售简报，2026年前三季度行业整体产销数据随之完整出炉。从已公开的核心经营指标来看，牧原股份、正邦科技、天邦食品、立华股份四家可比样本企业全部呈现销量同比增长、销售收入同比下滑的“增量不增收”格局，行业整体经营压力仍未得到根本性缓解。其中牧原股份前三季度销售商品猪5873万头，同比增长2.45%，对应的销售收入为768.17亿元，同比下降25.72%，是当前行业内规模体量最大的样本企业。

　　从单季度的走势变化来看，第三季度生猪行业出现了明确的边际改善信号，6家纳入统计的样本公司单季头均销售收入全部实现环比回升，不同企业的增幅介于0.55%至14.48%的区间范围内。头部企业中，牧原股份和温氏股份第三季度头均收入分别环比提高9.31%和12.12%，这一改善的核心支撑来自生猪销售均价的修复，行业整体生猪销售均价从第二季度的低位区间回升至10元/公斤以上，带动企业单头养殖对应的收入水平明显抬升。不过从绝对数值来看，第三季度全行业的头均收入水平仍未恢复至第一季度的高度，前期价格下跌带来的影响尚未完全消化。

9月猪价再度震荡下行的市场表现

　　进入9月份，刚刚显现的价格回升态势未能持续，生猪价格再度呈现震荡下滑的运行趋势。卓创资讯监测数据显示，9月全国外三元交易均价为10.74元/公斤，环比下跌0.91%，同比下跌17.41%，月内价格整体呈现持续走弱的特征。不同上市猪企披露的月度销售数据也印证了这一走势，9月温氏股份毛猪均价环比下降1.01%，立华股份肉猪销售均价环比下降1.17%，牧原股份商品猪均价较8月仅微升0.58%，整体价格水平仍低于7月的表现。

　　卓创资讯生猪行业分析师邹莹吉表示，9月中上旬，南方部分区域猪病复发，养殖端为规避风险加快生猪出栏，部分二次育肥户也选择提前出猪；进入下旬，一些前期出栏进度偏缓的养殖端为完成月度目标，再度提高出栏意愿，市场供应压力持续增加。需求端虽有边际改善，9月全国样本屠宰企业日均屠宰量环比增加8.75%，月均开工率环比提高2.67个百分点，但中秋节前备货力度不及预期，叠加交易均重环比提高0.51%至124.59公斤，充足的供应压力依然压制了当月猪价的整体表现。

企业收入分化的核心影响因素

　　不同上市猪企的收入表现并非完全跟随行业均价走势，而是同时受到销量与产品结构的双重影响，第三季度行业内企业的单季收入走势出现了明显分化。其中牧原股份、温氏股份、巨星农牧凭借头均收入的显著提升，有效抵消了当期销量下滑或微增带来的负面影响，最终实现了单季收入的环比正增长，在行业整体承压的环境下展现出更强的经营韧性。

　　与之形成对比的是，正邦科技和天邦食品两家企业的单季收入继续呈现下滑态势，核心原因在于其当期销量的环比降幅超过了头均收入的增幅，收入端的正向修复未能覆盖销量收缩带来的负面影响。除此之外，仔猪销售比例的大幅调整也会显著影响企业的头均收入表现，以天邦食品为例，该企业在大幅缩减仔猪销量之后，头均收入环比提升约15.97%，产品结构的调整对单头收入的拉动作用十分明显。

　　从前三季度的累计数据来看，四家可比样本企业的“增量不增收”格局并未被第三季度的边际改善打破，牧原股份前三季度商品猪销量同比增长2.45%，但销售收入同比下降25.72%；正邦科技同期生猪销量同比增长41.48%，销售收入仍同比下降约5.3%，两家企业销量扩张幅度差异较大，但都未能将销量增长转化为销售收入的正向增长。从单季同比走势来看，牧原股份第三季度商品猪销售收入同比下降约18.07%，较上半年29.24%的降幅有所收窄，行业边际改善的效果已经在头部企业的财报数据中逐步体现。

产能调整的推进节奏与后续影响

　　当前上市猪企的产能调整工作正在持续推进，头部企业已经按照相关要求逐步调减能繁母猪的存栏规模。以牧原股份为例，其第三季度末能繁母猪存栏降至297.4万头，环比下降4.47%，较2025年9月末下降约10.02%，产能调减的幅度符合行业调控的整体方向。母猪存栏的主动调减是响应国家产能调控要求的具体举措，目的是逐步优化行业整体产能结构，缓解长期供过于求的市场压力。

　　从当前的市场表现来看，能繁母猪存栏的调减在短期内并未直接导致当期生猪供应收紧，第三季度全行业的商品猪销量仍保持同比增长，前期留存的产能仍在持续释放，市场供应端的压力尚未得到实质性缓解。行业内企业的产能调整并非一蹴而就，从能繁母猪存栏的变化传导到商品猪供应端，需要经历完整的生猪生长周期，相关影响会在后续的经营周期中逐步显现。

　　对于后续行业利润的改善路径，目前行业内尚未形成统一的明确判断，相关改善仍需结合单位收入水平、产销结构优化以及成本控制能力等多个维度的因素综合判断。不同企业的经营策略差异，也会使得后续的利润修复节奏出现明显分化，头部企业凭借成本管控和规模优势，有望率先实现经营状况的企稳回升。

(编辑：吴淑娟)