财π新闻 今年以来截至10月11日，A股上市公司股份回购相关数据呈现显著增长态势，全市场已实施的股份回购金额约1327亿元，较去年同期增长17.66%；同期共计发布607单回购计划，同比增长约26.46%。从月度分布来看，7月以216.55亿元创下年内单月实施金额峰值，9月则以198.29亿元位列年内单月第二高，两项核心数据直观展现出上市公司在市场调整周期中，主动把握低估值窗口开展相关操作的积极性。

从区域市场的最新动态来看，10月以来，沪市主板公司已发布超120份回购类公告，涵盖回购计划、回购进展和完成类等不同类型，上述公告对应回购金额合计约247亿元至464亿元，累计已实施金额超176亿元。其中，进展类公告对应的最新回购金额为166亿元，已锁定整体回购金额下限的七成，超六成公司回购金额已过半，按下限计算，汇顶科技等46家公司已完成回购计划上限的50%以上。

回购用途结构持续优化

从已披露回购计划的用途分布来看，用于股权激励或员工持股计划的回购计划占比约60.63%，仍是当前上市公司开展回购的主流选择，这类操作能够将核心员工利益与公司长期发展深度绑定，完善企业内部激励约束机制。用于注销以减少注册资本的回购计划占比约11.53%，在监管政策的持续引导下，注销式回购的市场热度明显升温。

注销式回购能够彻底减少公司总股本，直接增厚每股收益，且不存在后续相关股份减持的潜在压力，被市场视为更直接的股东回报方式，业内普遍认为该类回购的市场占比未来有望持续提升。南开大学金融学教授田利辉表示，注销式回购直接优化了资本配置效率，提升了单位资本的股东回报率，是对价值投资的回归。

从行业分布维度观察，电力设备、家用电器、电子、医药生物和食品饮料行业的回购规模位居前列，占比分别为19%、13%、11%、9%、7%。7月以来，前期波动较大的部分新能源及科技板块龙头密集推出大额回购计划，宁德时代拟回购200亿元至400亿元股份用于注销，成为A股迄今规模最大的回购项目，兆易创新、中际旭创、工业富联等企业也相继推出规模可观的回购方案，同期多家公司还同步披露股东增持计划和中期分红预案。

多元主体协同参与回购生态

从企业性质维度统计，国有控股上市公司累计抛出61单回购计划，拟回购金额区间在237.47亿元至378.84亿元之间，这类主体的大额回购动作，与民营企业的相关操作形成有效互补，共同构筑起以提高股东回报、稳定市场预期为核心导向的回购新生态。不少央企旗下上市公司还同步通过增持、分红等多种方式，向市场传递增强投资者信心的明确信号。

据《证券日报》报道，前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，上市公司回购、主要股东增持动作一方面能够稳定投资者信心，表明公司管理层认可企业长期价值，另一方面，股份回购可减少流通股数量，有利于提升每股收益，进一步增强上市公司投资价值。2024年设立的股票回购增持再贷款政策，引导金融机构向上市公司和主要股东提供专项贷款，有效解决了部分账面现金相对有限的上市公司的回购资金来源问题，使上市公司能够更加便利地实施股份回购。

自股票回购增持再贷款落地以来，市场反应积极，以深市为例，448家次上市公司及主要股东取得股票回购增持专项贷款承诺函，贷款额度共计1143.39亿元。据中金公司研究部首席国内策略分析师李求索分析，受内外部因素扰动，A股市场阶段性调整，市场风险偏好和成交均有所回落，在此背景下，上市公司增持、回购与分红协同推进，既体现企业对自身价值和长期发展前景的信心，也有助于稳定市场预期、改善投资者情绪。

回购工具定位实现迭代升级

随着市场生态的持续优化，股份回购已经从过去上市公司应对市场波动的被动护盘手段，逐步转向常态化的市值管理与股东回报工具，显著提升了上市公司的资产负债表和权益资本管理能力。不少上市公司在披露回购方案时，设定的价格上限明显高于当前股价，隐含较大的估值修复空间，7月新披露的回购预案中，约85%的公司设定的回购价格上限高于当前股价，上限较现价溢价率中位数约为34%，其中79%的公司溢价超过20%，12%的公司溢价超过50%。

从具体公司的回购落地情况来看，海尔智家、东鹏饮料分别以22.9亿元和10.4亿元的已回购金额位居沪市主板前列，兆易创新、海天味业、中国中冶、华友钴业等公司的累计回购金额也处于10亿元至5亿元区间。吉祥航空于7月9日发布4亿元至8亿元的回购计划，截至9月30日，公司已累计回购6.5亿元，达到了回购上限的81%，回购推进效率处于较高水平。

除了纯A股的回购操作，部分上市公司还探索了跨类别股份的回购路径，海航科技采取了“A+B”股回购方式，累计回购A股金额达3522万元，B股回购金额391.26万美元，进一步丰富了A股市场的回购实践形态。受访专家普遍预计，后续上市公司回购、主要股东增持仍将保持较高活跃度，持续为资本市场平稳运行提供支撑。

(编辑：曲昂)