财π新闻 上海同创普润新材料股份有限公司的科创板IPO进程出现阶段性变动，其审核状态于2026年9月30日由“已问询”正式变更为“中止”，触发本次状态调整的核心原因是发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，公司需要补充提交更新后的财报材料。这一变动发生在同创普润IPO推进的关键节点，此前公司的上市申请已于2026年6月30日获得上交所受理，同年7月8日正式进入问询阶段，拟在科创板上市募集资金15亿元，保荐机构为国泰海通证券股份有限公司。

作为国内超高纯金属材料领域的核心企业，同创普润主营超高纯金属材料与高纯高性能金属材料的研发、生产和销售，具备4N5至6N钽、7N铜、6N铝、5N锰等电子级超高纯金属材料的生产能力，相关产品已进入全球先进制程芯片供应链，其中超高纯钽全球市占率超过30%，7N铜国内市占率约24%，6N铝国内市占率约27%，是国内技术先进并闯入国际市场的超高纯金属材料领军企业。

实控人资本版图与关联交易深度绑定

同创普润是实际控制人姚力军资本版图中的第三家上市公司，在此之前，姚力军已拥有江丰电子与凯德石英两家A股上市公司，逐步构建起覆盖溅射靶材、高纯金属材料、石英耗材的半导体上游材料产业矩阵，形成“金属+非金属+上游原料”的完整半导体材料产业链布局。其中江丰电子是国内知名的溅射靶材龙头企业，2017年登陆创业板，姚力军至今仍担任江丰电子首席技术官，其薪酬发放主体也为江丰电子；2026年7月，姚力军通过江丰电子完成对北交所公司凯德石英的股权收购并获取控制权，补齐了半导体石英耗材的产业板块。

在同创普润的报告期内，江丰电子始终是公司的第一大客户，双方的关联交易呈现出深度绑定的特征。2023年至2025年，同创普润来自江丰电子及其关联方的收入占比分别为36.84%、53.58%、53.08%，连续两年过半营收来自这家同实控人旗下的关联企业。更为特殊的是，双方还形成了双向关联交易的闭环结构，江丰电子不仅是同创普润的核心客户，2023年和2025年还分别位列同创普润的第一、第三大供应商，向其供应废靶材用于回炉再生产，这种“你卖给我、我卖给你”的循环交易结构，也引发了市场对于同创普润业务独立性、交易定价公允性的相关关注。

控制权结构与治理层交织特征

从股权结构来看，姚力军直接持有同创普润14.72%的股份，同时通过与宁波弘昕、宁波昕聚等7家持股平台及5名自然人签署一致行动协议，合计控制公司33.84%的表决权，这份一致行动协议是支撑姚力军控制权的核心文件。但招股说明书中并未对该一致行动协议的具体期限、相关持股平台的详细股权结构作出明确说明，协议本身的稳定性直接关系到公司控制权能否持续，相关控制权稳定的风险已被同创普润列入特别风险提示范畴。

同创普润的治理层呈现出姚力军亲属网络与江丰电子高管深度交织的特征，从董事会到高管层，姚力军的多名亲属均在公司担任核心职务。其中姚力军的堂妹姚琳琳出任公司董事、总经理、财务负责人，其丈夫周垠垠担任公司董事、副总经理；姚力军的外甥女郭月与丈夫褚皓安合计直接持有公司约0.51%的股份，褚皓安同时担任公司法务主管；姚力军的表弟单长滨直接持股1.05%；姚力军的儿子姚舜曾短暂进入公司董事会，2025年6月至12月期间还曾出任同创普润董事长，目前通过宁波冰诚间接持股0.29%。除此之外，前江丰电子董事、总经理潘杰也出任同创普润的董事，进一步强化了两家企业在治理层面的关联程度。

财务表现与相关风险事项

报告期内，同创普润的营业收入与归母净利润均呈现持续增长态势，2023年至2025年公司分别实现营业收入8.62亿元、15.43亿元、19.70亿元，同期归母净利润分别为-7426.98万元、5487.14万元、1.47亿元，整体营收规模和盈利水平提升明显。但公司的经营性现金流表现与账面利润呈现明显背离状态，2023年经营活动现金流净额为-1.74亿元，2024年短暂转正至2.05亿元，2025年再度转负至-0.51亿元，三年累计经营活动现金流净流出约1900万元，呈现出“纸面盈利、真实失血”的状态。

伴随现金流波动的是公司应收账款和存货规模的快速攀升，2023年公司应收账款为2.61亿元，到2025年末已膨胀至6.07亿元，其中仅江丰电子一家的欠款就达到1.98亿元，占应收账款总额的42.42%；同期公司存货规模从6.67亿元增长至8.87亿元，两项资产合计占流动资产的近六成。除此之外，报告期内同创普润还存在大额关联资金拆借行为，公司曾向关联方拆出资金，最高时拆出规模达6.6亿元，直至2025年末才全部收回相关本金和利息。从产能利用情况来看，2025年公司超高纯钽金属产能利用率为73.59%，超高纯铜及合金的产能利用率仅为62.69%，部分产品线的产能爬坡尚未达到理想水平。

过往合规记录与特殊协议安排

同创普润实际控制人姚力军此前曾收到监管部门出具的警示函，2025年4月，因一致行动人违规减持江丰电子股份，姚力军收到宁波证监局出具的警示函，相关合规记录也成为本次IPO进程中市场关注的信息之一。除此之外，在同创普润本次上市申报之前，公司便已与相关股东签署了附带特殊权利自动恢复条款的对赌协议，该条款的存在也使得公司上市进程的后续推进存在相应的特殊安排变量。

目前同创普润的科创板IPO处于中止状态，后续待相关财务资料更新完成并补充提交后，审核进程将继续推进，相关涉及控制权稳定性、关联交易公允性、财务可持续性等方面的问题，仍将是后续审核环节的核心关注内容。

(编辑：张广德)