财π新闻 进入9月以来，国内银行理财市场迎来一轮覆盖范围广泛的费率下调浪潮，多家银行理财子公司及部分银行自营理财密集发布费率优惠公告，相关举措覆盖国有大行、股份行、城农商行系理财公司等全梯队机构，成为近期资管市场备受关注的运行特征。从公开披露的公告数据来看，仅9月全行业理财费率优惠公告数量已超2700条，远超8月全月的2087条，其中9月28日当天就有15家银行理财子公司发布上百条费率调整公告，招银理财单日披露的阶段性费率优惠公告数量就达到138份，行业降费动作的密集程度为近年少见。

从本次降费的产品结构来看，固定收益类和现金管理类产品成为降费绝对主力，调整的费率项目集中在固定管理费与销售服务费，托管费基本保持稳定。多家机构将部分产品的相关费率阶段性下调至0.01%甚至0%，优惠力度远超以往常规促销。其中，宁银理财“宁欣天天鎏金56号”现金管理类产品销售服务费从年化0.40%直接降至0，“宁欣固定收益类日申周赎理财6号产品”固定管理费从0.5%降到0.05%，优惠期从10月1日持续到10月31日；工银理财天天鑫稳悦相关产品销售服务费从0.20%降至0%；渝农商理财对26款理财产品实施阶段性费率优惠，其中兴时淳盈1个月定开3号销售服务费由0.1%调整为0.01%，固定管理费由0.05%调整为0.01%，优惠截止日为2026年12月31日。招银理财旗下多款“招睿”系列固收产品的固定管理费从0.15%下调为0%或0.01%，部分现金管理类产品该项费用从0.3%降至0.02%，汉口银行、广州银行等地方机构也同步将部分产品的管理费和销售服务费两项费用下调至0%。

本轮降费潮的多重驱动因素

业内普遍认为，此轮理财公司集中降费并非单一因素作用的结果，而是底层资产收益下行、理财产品同质化竞争加剧以及抢占季末到期存款资金等多重背景共同驱动的行业经营策略调整。从资产端来看，低利率环境下债券收益率持续走低，直接压缩了理财产品底层资产的回报空间，2026年上半年银行理财平均年化收益率为2.05%，投资者收益总额为3052亿元，较去年同期下降21.66%，在投资者对到手收益的预期并未同步降低的情况下，理财机构通过下调费率让利，成为维持产品实际收益吸引力的必要动作。

招联首席经济学家董希淼表示，债市收益率走低使近期理财收益回落，理财公司希望通过下调管理费、销售服务费甚至实施阶段性零费率，把更多收益留给投资者，增强产品吸引力，同时稳存量、拓增量，并积极对标公募基金降费趋势。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏也指出，各家公司理财产品同质化特点相对突出，降费成为当前阶段的主要竞争手段。净值化转型之后，全市场理财产品供给持续扩容，截至今年6月末，全国100家银行机构和32家理财公司累计新发理财产品1.82万只，募集资金39.21万亿元，但同期全市场存续规模33.66万亿元，仅较年初增长1.11%，资金规模增长不及新发产品增速，机构只能通过短期让利降低客户迁移概率。

季末存款到期的资金窗口也是本轮降费的重要触发因素。数据显示，2026年将有合计32万亿元的2年期及以上居民定存到期，较2025年同期多增4万亿元，这批存款到期重定价后利率普遍下行，大量稳健型储蓄资金正在寻找收益略高于存款、风险可控的替代品类，现金管理类产品风险低、流动性好，成为理财公司承接这类资金的核心揽客利器。苏商银行特约研究员薛洪言指出，这一轮理财产品降费参与主体比以往更全，从国有大行、股份行到城农商行系理财公司以及银行自营理财都在列，覆盖面是近几年最广的，频次上也不同以往，单个产品的费率在一年内被反复调整已经不稀奇，优惠公告正从阶段性的促销动作变成到期即续的常规操作，发布密度明显上升。

阶段性营销策略的本质特征

从目前所有机构发布的公告内容来看，此轮降费的所有优惠举措均设置了明确的截止日期，属于阶段性安排，并非永久调整费率，优惠期限大多集中在1至3个月区间。不少产品的费率优惠政策已经在年内多次延期，到期后再次续期成为常态，例如招银理财招睿添金尊享7天持有期2号固定收益类理财计划，从5月起开始实施阶段性费率优惠，固定管理费率从0.1%降至0.01%，优惠到期后又在8月、9月两次延长优惠活动期限，类似的“到期即续”操作已经成为不少产品的常规运行模式。

业内专家普遍提示，这类阶段性降费本质是理财机构的营销策略，核心目的是通过增厚投资者实际收益来稳固现有产品规模，同时吸引新的增量资金，并不等同于产品风险等级降低，也不意味着相关费用完全永久免费。普益财富认为，“以价换量”既是应对业绩基准下调的短期手段，也是行业从规模扩张转向服务优化的长期趋势。有行业内部人士指出，若不降低管理费，理财产品扣除费用后的到手收益可能持平甚至低于储蓄收益，降费是机构在收益下行通道中维持产品吸引力的必要动作。

薛洪言同时表示，费率下调对价格敏感型资金有直接的吸引力，在产品收益普遍走低的阶段，能起到稳规模、留住存量客户的作用，但它的边际效用在快速下降。理财产品的费率绝对水平本就不高，继续下压的空间有限，更关键的是靠下调费率吸引来的资金黏性偏弱，客户对费率的敏感是双向的，别家再降一点就可能迁移。持续的费率下调也直接冲击理财机构的收入端，管理费和销售服务费是理财公司最主要的收入来源，费率下调直接减少营业收入，从上半年经营情况看，不同理财公司盈利分化明显，部分头部机构净利润同比保持增长，而不少中小理财公司上半年净利润均低于去年同期，盈利压力持续上升。

行业长期竞争格局的转型方向

业内普遍认为，单纯依靠降费的价格战不具备长期可持续性，未来理财机构的竞争关键将转向差异化投研能力建设，行业将逐步向结构性低费率与浮动费率结合的常态格局转型。今年3月，国家金融监督管理总局发布《理财公司监管评级暂行办法》，资管能力和风险管理各占25%的权重，规模指标并未纳入评级，这意味着单纯靠降费抢规模难以构建长期核心壁垒。

麦肯锡全球资深董事合伙人、中国区金融机构咨询业务负责人周宁人表示，银行理财产品面临同质化竞争，AI让各类成本持续下降，未来部分银行理财产品的费率降低是大势所趋，但核心竞争力在于创造差异化价值。娄飞鹏认为，理财机构需摒弃规模情结，从拼价格转向拼服务，强化多资产、多策略投研能力建设，聚焦核心客群打造新差异化特色产品，做好全周期客户陪伴，并通过数字化转型降本增效、渠道下沉县域覆盖更广泛客户。

联合智评首席策略分析师杨哲建议，行业破局核心是由卖标准化产品转向提供资产配置解决方案，优化费率架构，提高浮动费率占比，打造差异化投研能力，深耕“固收+”、权益、衍生品、海外资产等多元策略，依托大数据、AI技术降本增效。目前已有部分理财公司率先推行浮动费率，以“基础费率+超额分成”模式跳出价格战陷阱，将机构收入与产品业绩深度绑定，倒逼机构聚焦投研能力建设，推动行业从同质化内卷转向以主动管理为核心的价值创造。

从行业整体运行数据来看，截至6月末，银行理财市场存续规模33.66万亿元，较年初增长1.11%，同比增长9.75%，持有理财产品的投资者数量达到1.51亿，较年初增长5.59%，其中保守型投资者占比较去年同期增加0.98个百分点，低风险偏好的投资者占比持续提升，也为理财机构推进差异化产品布局提供了充足的客户基础。随着行业竞争逻辑的逐步转变，理财市场将逐步告别单纯比拼费率的粗放发展阶段，转向以投研能力为核心的高质量发展路径。

(编辑：徐松丽)