财π新闻 10月10日，市场监管总局发布公告，经依法审查，附加限制性条件批准分众传媒收购新潮传媒股权案，这一结果标志着备受市场关注的梯媒行业整合取得重要进展。监管部门在审查过程中综合考量了广告行业整体运行状况、不同广告品类的竞争约束关系以及行业未来发展趋势，最终通过附加限制性条件的方式，在支持行业资源整合的同时，保障市场竞争秩序稳定。

据中国证券报报道，今年市场监管总局等六部门发布的《关于大力促进新时代广告产业高质量发展的意见》，明确提出支持户外广告数字化、智能化、场景化发展，鼓励有条件的广告企业整合全产业链资源、培育具有国际竞争力的领军企业，为本次交易的监管方向提供了清晰的产业政策背景。市场监管总局今年公布的经营者集中审查典型案例显示，监管部门已在多个行业通过附加限制性条件促成集中落地，依法支持企业通过并购盘活闲置资产、提升经营效率，推动经营主体共赢发展，此次分众与新潮的并购案审查路径，正与这一监管取向相衔接。

市场份额与竞争约束的综合考量

公告显示，分众传媒在中国境内电梯媒体广告市场的市场份额为50%-55%，新潮传媒的市场份额为5%-10%，集中后实体的合计市场份额为55%-60%。市场监管总局在深入考察广告行业整体运行状况后认定，目前互联网广告已成为广告行业的主导投放渠道，2025年发布收入占广告发布总收入的比重超过85%，交通出行广告、传统户外大屏广告等广告品类，会在投放定价、投放效果等层面对电梯媒体广告形成一定竞争约束。

市场份额并非本次经营者集中竞争分析的唯一依据，审查过程中监管部门同时综合考虑了互联网广告快速发展、其他广告形式形成的竞争约束以及广告行业未来发展趋势等多重因素，避免仅以细分市场份额直接判定交易影响。这一审查思路既尊重了梯媒行业当前的市场格局，也充分考量了整个大广告行业的多元竞争生态，保障广告主在不同媒介之间仍拥有充分的预算配置选择权。

经审核认定，分众传媒提交的附加限制性条件承诺方案可以有效减少此项经营者集中对竞争造成的不利影响，交易双方和集中后实体自生效日起需要严格遵守相关限制性条件，相关条件有效期为5年，期满后企业可向市场监管总局申请解除，未经批准仍须继续履行相关义务。

针对性承诺覆盖两大审查核心焦点

针对交易审查过程中相关方提出的行业整合后媒体采购成本问题，以及合作点位约束机制两大核心焦点，分众传媒均提出了解决潜在竞争关注的有效方案，相关承诺覆盖价格稳定、公平服务等多个维度，在释放行业整合效率的同时，持续保障广告主、点位资源持有方及其他市场经营主体的合法权益。

在广告主权益层面，分众传媒郑重承诺，没有正当理由，集中后实体各城市的年度实际成交价不超过生效日前24个月的分众传媒和新潮传媒各自的对应城市实际成交价，同时将继续履行现有客户合同及其所有商业条款，以公平、合理、无歧视的原则，保障不同类型客户获得相应媒体服务。这一承诺直接消除了行业整合带来的价格波动顾虑，原有品牌投放计划与年度预算确定性得到制度化保障，品牌传播布局可稳定落地、有序推进。

在合作点位约束机制层面，分众传媒承诺放弃与物业公司等电梯媒体点位资源持有方已订立、生效的独家条款产生的全部相关权利，后续签订或续签点位合作协议时，不得达成独家条款和自动续约条款。据第一财经报道，独家合作是行业常见安排，主要用于解决电梯空间狭小、广告影响用户体验、存在安全隐患等痛点，也是很多媒体点位资源持有方希望的合作方式，本次作出的相关承诺，将进一步扩大梯媒体点位资源持有方的自主选择权，避免通过独家协议锁定优质电梯点位、抬高其他经营者进入门槛的情况出现。

交易推进历程与后续实施要求

本次交易方案经过多轮调整，据上海证券报报道，分众传媒拟以发行股份及支付现金方式作价77.94亿元，购买新潮传媒90.02%股权。回溯交易推进历程，2025年4月分众传媒首次公告拟购买新潮传媒100%股权，彼时新潮传媒100%股权预估值为83亿元，后续经过交易各方协商调整，最终确定收购90.02%股权，对应交易对价约77.94亿元。

该交易申请曾因财务资料过期被中止审核，分众传媒联合中介机构完成财务资料更新后，在8月28日向深交所提交恢复审核申请文件，并于8月29日获深交所同意恢复审核。截至目前，本次交易后续尚需深交所审核通过及证监会同意注册方可正式实施，交易最终落地仍需完成全部法定审批流程。

分众传媒表示，公司将依法合规推进本次交易，重点围绕价格稳定、公平服务等方面展开，在释放行业整合效率的同时，持续保障广告主、点位资源持有方及其他市场经营主体的合法权益。集中完成后，分众将为合作伙伴提供更为稳定的收益、完善的数字化运营服务以及高效的资源对接，以促进更高质量的市场竞争。

整合后行业发展方向明确

分众传媒表示，将深度融合双方智能投放系统、大数据平台及AI技术，把整合产生的规模效应转化为技术创新、运营效率和客户服务能力，推动梯媒行业竞争从资源走向效率、服务与创新。伴随整合后企业体量与市场影响力扩大，分众将切实践行面向广告主、行业伙伴作出的公开承诺，持续履行监管承诺、接受监督，并引领梯媒行业回归价值竞争，推动行业向高质量生态、高效能协同演进，强化对品牌建设和实体经济的服务能力，促进行业长期健康有序发展。

随着双方点位、销售和运营体系整合，过去因争夺点位和广告客户产生的重复投入有望减少，行业整体运营效率将得到进一步提升。不同于单纯依靠市场份额提升获取收益的路径，本次整合后，行业将更多依托数字化、智能化技术升级服务能力，在保障市场竞争秩序稳定的前提下，推动梯媒行业整体向高质量发展方向迈进。

(编辑：曲昂)