财π新闻 10月10日，《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》落地满半年，各项改革举措稳步落地，各类要素资源加速向新质生产力领域集聚。这是继2020年创业板改革并试点注册制后，创业板迎来的又一轮全面制度升级，半年间市场各方获得感不断增强，从融资端、投资端到监管端的全链条制度安排逐步释放出明确的政策效能，为成长型创新创业企业搭建起更为适配的资本市场支撑体系。

融资端制度突破 上市包容性显著提升

本轮改革首先从融资端破题，一方面打通优质创新创业企业上市入口，为处于产业化突破阶段的前沿科技企业打开资本市场大门，另一方面丰富存量公司资本工具箱，为已上市企业转型升级、做强做优提供有力支撑。增设第四套上市标准是本轮改革的重要制度突破之一，这套标准不设置盈利硬性门槛，更加突出成长性、创新性指标，精准适配新兴产业、未来产业企业前期投入大、收入起点低、价值跃升快等发展特点。

半年来，创业板新增受理90家企业IPO申请，其中8家选择第四套标准申报，涵盖人形机器人、航空航天、AI、新材料等前沿方向，这些企业普遍研发投入强度高，创新驱动特征鲜明。中航证券首席经济学家董忠云表示，本轮改革设置的第四套上市标准，高度契合新兴产业、未来产业企业的发展特征，有效增强资本市场对新质生产力主体的包容性和适应性，拓宽了创新企业直接融资渠道。

与此同时，IPO配套改革机制同步落地见效，预先审阅机制正式实施，兼顾创新企业保密诉求与申报质量提升；地方政府推送拟上市企业信息试点有序开展，地方依托产业管理优势报送企业信息，供审核环节参考，进一步提升审核研判质效；新股定价机制优化，统一高价剔除比例，推动新股发行价格向企业内在价值回归。企业成功上市只是资本市场服务的起点，改革同步优化再融资、并购重组、股权激励等机制，破解轻资产、高研发企业融资痛点，相关项目审核效率明显提升，全周期直接融资支撑体系逐步成型。

投资端机制优化 中长期资金持续增配

投资端多举措引流，交易机制持续优化，7月6日集中落地大宗交易实时成交确认、扩大盘后固定价格交易适用范围、创业板做市商制度，形成混合交易模式，有效提升机构参与意愿并改善市场流动性。一系列交易机制的调整，进一步降低了机构投资者的参与门槛，优化了市场定价效率，为各类资金参与创业板市场交易提供了更为完善的制度保障。

同时创业板指数与ETF产品体系持续扩容，相继推出通信、智能驾驶、机器人、芯片等多个行业主题指数，跟踪产品规模超2000亿元。丰富的指数产品体系为不同风险偏好的投资者提供了多元配置选择，也为中长期资金布局新质生产力相关赛道搭建了便捷的投资载体。半年来，创业板相关ETF区间净流入额超200亿元，主动权益基金创业板配置比例显著上升，吸引中长期资金持续增配，市场资金结构得到进一步优化。

随着投资端改革举措的持续落地，创业板市场的资金生态正在发生积极变化，过往以短期交易资金为主的结构逐步得到调整，长期配置型资金占比不断提升，市场运行的稳定性持续增强，为新质生产力相关产业的长期发展提供了稳定的资本支撑。

监管端全链条发力 守住上市公司质量底线

监管端强化全链条监管，牢牢守住上市公司质量底线，深交所修订投资风险揭示书必备条款，提示规则变化及风险特征，引导投资者充分了解创业板市场的运行特点和潜在风险，强化投资者权益保护。审核环节严格坚持质量优先，综合运用审核问询、现场督导、监管处分等手段压实主体责任，从源头把控上市公司质量，严防不符合板块定位的企业进入市场。

出口端严格落实退市制度，坚决执行应退尽退，推动风险有序出清，净化市场生态。通过全链条的监管安排，创业板市场形成了“入口严把质量、过程强化监管、出口畅通出清”的完整监管闭环，在提升制度包容性的同时，始终保持对违法违规行为的高压态势，维护市场运行的平稳有序。中国首席经济学家论坛理事陈雳表示，深化创业板改革取得阶段性成效，注册制配套机制进一步理顺，本次改革锚定新质生产力培育方向，通过优化多元上市标准、优化审核流程、完善投融资双向制度安排，推动上市准入、资本工具等各环节协同发力。

未来创业板改革还将在投融资制度精细化、长期资金配套生态建设、风险管理工具体系完善等方面发力，以畅通创新资本循环堵点，提升长期资金持仓稳定性，进一步发挥创业板服务成长型创新创业企业的特色优势，持续推动要素资源向新质生产力领域集聚。

(编辑：吴淑娟)