财π新闻 传音控股正式启动香港联交所主板招股程序，若本次发行顺利完成，公司将实现A+H双重上市的资本布局。根据披露的发行方案，公司拟全球发售8664.83万股H股，发售价区间设定为每股35.30至38.80港元，每手买卖单位为100股，入场费约3919.13港元。本次招股期从10月7日持续至10月12日，预期定价日为10月13日，H股股份预计于10月15日在港交所主板挂牌交易。以发售价区间中位数37.05港元计算，公司预计募资净额约31.18亿港元，若按发售价上限38.80港元测算，本次全球发售集资总额最高可达约33.62亿港元。

本次全球发售的股份结构中，香港公开发售部分初步提呈发售866.49万股H股，占全球发售项下初步可供认购发售股份总数约10%，国际发售部分初步提呈发售7798.34万股H股，占比约90%，公司同时设有15%的超额配股权，悉数行使后发行总数上限可达9964.55万股。本次发行采用机制B分配规则，香港公开发售初始分配比例为10%，不设强制回拨机制，中信证券担任本次发行的独家保荐人。截至9月30日传音控股A股收盘价为53.80元/股，据此测算，本次H股招股价相对A股收盘价的折让区间约为38%至44%。

基石投资者阵容多元 产业协同属性突出

本次招股过程中，传音控股引入了11家基石投资者，合计认购金额约12.46亿港元，基石投资者均设有6个月的禁售期。按发售价中位数37.05港元测算，基石投资者认购的股份数量约为3361.64万股，占本次发售股份总数的近39%。参与本次认购的基石投资者横跨主权基金、公募机构与产业链相关企业，具体包括GIC、易方达、比亚迪附属公司金兴环球、Millennium、才华资本、奇点资产、中银理财、江波龙、联发科旗下Digimoc、宏芯宇香港、科宇盛达。

从参与主体的属性来看，本次基石投资者阵容的产业协同特征十分明显，比亚迪代表新能源产业链资源，江波龙与联发科分别对应存储芯片与手机SoC供应链，均与传音控股的核心主业存在深度的业务联动空间，能够为公司后续的产品研发、供应链优化与品类拓展提供多维度的支持。主权基金与头部公募机构的参与，也体现出专业投资机构对公司长期发展前景的认可。

募资投向清晰明确 重点倾斜AI技术研发

根据招股书披露的资金使用规划，本次发行所得的募资净额将按照明确的比例分配至不同业务板块，其中约40%的资金将投向AI相关技术研发，合计金额约12.47亿港元，是本次募资的最大单一投向。公司计划在2026年动用约5.57亿港元相关研发资金，此后逐年加码，2028年达到约6.86亿港元的投入峰值后逐步回落，2030年降至约6.05亿港元，整体资金投入进度可视实际经营需求及市场情况进行动态调整。

在AI研发投入的具体分配中，人才引进占比约51.8%，研发服务占比约47.2%，剩余部分用于硬件采购与研发场所租赁。研发服务板块涵盖云计算资源部署，以及与上海一所高校在视觉基础模型加速、多人对话中个体发言者识别等方向的研究合作。具体研发方向覆盖四大类，分别是面向新兴市场定制的AI小语言模型、适配中低端芯片的30亿参数小模型、AI声纹识别等AI基础能力，AI助手与智能体开发，传音智能终端操作系统的AI层级升级，以及AI成像算法及相关硬件的成像能力提升。

除AI研发外，约30%的募资将用于营销及品牌建设，2026年至2030年的投入规模将逐年递增，投放渠道以短视频、电商、社交媒体等新媒体渠道为主，进一步提升公司在全球新兴市场的品牌知名度。约20%的募资将投向移动互联网服务及物联网产品板块，投入节奏呈现先升后降的特征，一侧用于AI输入法、自有数据中心及海外AI算力部署，另一侧用于智能耳机、智能眼镜、智能手表等物联网品类的开发。剩余约10%的募资将留作营运资金及一般企业用途，为公司日常经营提供充足的流动性支持。

业绩迎来修复窗口 市场地位保持稳固

从公司披露的财务数据来看，传音控股的业绩在经历阶段性调整后已进入修复通道。2023年、2024年公司归母净利润连续两年超过55亿元，2025年归母净利润降至约25.81亿元，同比下滑53.49%。2026年上半年，公司实现营业收入354.31亿元，同比增长21.85%，归母净利润17.73亿元，同比增长46.22%，业绩修复态势明确。此前披露的毛利率数据显示，公司2023年毛利率为23.2%，2024年降至20.9%，2025年进一步下滑至18.7%，创下近三年新低，2026年前四个月毛利率回升至21.9%，盈利水平已出现明显改善。

市场份额层面，IDC数据显示，2026年上半年传音控股在全球手机市场的占有率为11.3%，排名全球第三，其中智能手机占有率为7.1%，排名全球第六。区域市场方面，公司在非洲智能机市场占有率排名第一，巴基斯坦、孟加拉国的智能机市场份额同样位居首位，印度市场排名第七。弗若斯特沙利文的资料显示，按2025年收入计算，公司在全球手机市场排名第八，市场份额为1.7%，按2025年手机销量计算，公司在非洲市场的份额达到53.1%，市场龙头地位稳固。

业务布局持续拓展 智能生态体系逐步完善

传音控股的业务版图目前已覆盖全球超100个国家和地区，长期深耕非洲等新兴市场，旗下拥有TECNO、itel、Infinix三大手机品牌，分别覆盖中高端、年轻时尚和大众性价比市场。公司正将AI能力全面融入产品研发、用户服务和生态建设全流程，重点布局AI语音、AI视觉、大模型等方向，目前已在TECNO、Infinix品牌手机上落地AI自动接听、AI声纹降噪、AI通话摘要、AI拍照解题、AI影像增强等功能。

除核心手机业务外，公司还在持续拓展数码配件、家用电器、储能及移动互联网等多元业务，旗下拥有数码配件品牌oraimo、家用电器品牌Syinix、售后服务品牌Carlcare，构建起多设备协同的智能生态体系。截至目前，传音控股累计获得授权专利3101件，与超过3000家经销商建立稳定合作关系，并在多地建设生产制造基地，售后服务品牌Carlcare拥有超过2000个服务网点，能够为全球不同区域的用户提供及时的售后支持。传音OS月活跃用户数量已超过3亿，庞大的用户基础为后续移动互联网与物联网生态的持续拓展提供了坚实支撑。

(编辑：姜心源)