财π新闻 综合《中国基金报》2026年9月21日报道，多家公募机构对四季度A股市场维持震荡偏乐观的判断，认为三季度调整主要源于交易拥挤度消化与资金再平衡，市场有望在估值修复与行情扩散中震荡上行。

外部环境回暖 市场定价逻辑回归基本面

海外加息落地推动风险偏好回暖，美联储加息靴子落地意味着资产承压最大的时刻已经过去，定价逻辑将更多回归基本面与估值。此前市场对海外货币政策收紧带来的资产压力已有充分消化，随着加息进程落地，全球风险资产的定价重心逐步从外部扰动转向自身基本面表现，此前被高利率压制的成长板块估值约束也得到一定程度缓解。

国内经济正处于动能转换深水区，制造业升级成为新增长引擎，投资逻辑转向企业全球竞争力提升与经营质量改善。过去依赖地产、基建等债务杠杆驱动的传统投资模式正在逐步调整，以高端制造为代表的新增长动能持续释放，经济结构优化的进程持续推进，为A股市场提供了坚实的基本面支撑。

多家公募机构指出，外部环境的边际改善与国内经济结构的持续优化，共同为四季度A股市场营造了相对平稳的运行环境，前期市场对各类宏观扰动因素的定价已经较为充分，后续市场运行的核心支撑将逐步转向上市公司自身的经营质量与盈利表现。

硬科技主线延续 配置聚焦业绩兑现环节

机构普遍主张在坚守AI等硬科技产业趋势的同时采取更均衡的配置策略。AI产业浪潮逻辑未改，此前科技板块出现的阶段性调整，本质上是上半年交易拥挤度过高带来的筹码重构，并非产业发展趋势出现根本性反转，整个AI产业的技术迭代与落地应用进程仍在持续推进。

当前科技板块的定价逻辑已经从概念炒作全面转向基本面业绩兑现，投资聚焦业绩确定性与全球竞争壁垒，细分产业链看好光通信、PCB、覆铜板、电源、散热液冷等硬件算力配套环节以及国产半导体设备与存储。这些细分领域直接受益于全球云厂商资本开支的持续增长，订单与盈利的可验证性较强，经过三季度的调整后，相关标的的估值压力得到明显释放，配置性价比显著提升。

不少基金经理表示，大的风格切换通常需要同时满足原主线基本面出现重大问题与交易拥挤度达到极致两个条件，当前AI产业的长期发展逻辑并未被破坏，市场当前的调整更多属于资金层面的再平衡，后续随着三季报业绩验证窗口的到来，具备真实业绩支撑的硬科技龙头将重新获得市场资金的关注。

多元赛道协同发力 均衡布局把握结构性机会

出海制造、战略资源品及低估值传统修复板块成为重点看好方向。出海制造领域聚焦工程机械、电力设备、造船及海工设备等具备全球竞争力的优质工业品，这些领域的国内企业经过多年技术积累，已经在全球市场建立起较强的竞争优势，海外订单持续落地，相关企业的盈利增长具备较高确定性。

战略资源品与重资产行业被赋予战略定价，重点看好有色金属、煤炭等战略品种。这类资产的供给端格局相对清晰，需求端具备刚性支撑，叠加其稳定的现金流与分红能力，在市场震荡阶段能够为投资组合提供较好的防御属性，同时其战略价值也逐步得到市场的重新认知。

红利资产更多偏向个股性机会，核心取决于股息率及成长板块相对机会的强弱对比。机构普遍建议在四季度采取均衡配置的思路，不单一押注某一个赛道，在把握硬科技长期产业趋势的同时，同步布局具备估值修复空间的出海制造、战略资源品等方向，通过多元配置平滑组合波动，充分把握四季度市场估值修复与行情扩散过程中的各类结构性机会。

(编辑：杨学萍)