财π新闻 综合《第一财经日报》2026年10月3日报道，光模块龙头企业中际旭创入股上游散热供应商中石科技的股权交易相关手续已全部完成，这一横跨光通信产业链上下游的战略投资事件，在资本市场引发了持续的连锁反应，相关企业的股权结构、股价走势以及产业协同方向都受到市场的广泛关注。

股权交易完成过户 股东结构发生明确调整

根据中石科技披露的公告信息，中际旭创以协议转让方式受让的3137.25万股股份已于9月29日正式完成过户登记，对应持股比例达到中石科技总股本的10.47%，交易总对价为17.47亿元。交易完成后，中际旭创正式跻身中石科技第三大股东，成为持股比例超过5%的重要战略股东。

本次股权转让的出让方为中石科技的控股股东、实际控制人吴氏家族成员，包括吴晓宁、叶露以及HAN WU（吴憾）三人，其中吴晓宁与叶露为夫妻关系，HAN WU（吴憾）是二人之子。本次股份转让前，三人合计持有中石科技1.25亿股股份，占总股本的41.90%，转让完成后，三人仍为中石科技的控股股东、实际控制人，公司控制权未发生任何变化。

这笔交易的推进周期清晰可查，双方于8月13日正式签署《股份转让协议》，约定以55.70元/股的价格转让对应股份，中际旭创在本次交易前并未持有任何中石科技的股份，交易完成后中际旭创已作出承诺，自过户登记完成之日起12个月内不会减持本次受让的股份。

股价走出独立行情 标的企业市值大幅攀升

自8月13日股份转让协议签署当日至9月30日，中石科技的股价走出了与整体市场行情完全不同的独立上涨走势，区间内累计涨幅达到92.59%，公司总市值从交易协议签署前的168亿元快速攀升至324亿元，期间还在9月23日盘中触及126.99元的价格，创下公司2017年上市以来的历史最高股价。

值得注意的是，这一轮股价上涨是在市场整体回调的背景下实现的，同一时间区间内，中际旭创自身的股价累计下跌12.23%，创业板指同期下跌12.57%，沪深300指数也出现6.57%的跌幅，中石科技的股价表现大幅跑赢各大主流指数。从交易收益来看，以55.70元/股的受让成本计算，截至9月30日中石科技108.10元的收盘价，中际旭创持有的对应股份市值约为33.91亿元，账面浮盈率达到94.1%。

市场对于这笔战略投资的反应从协议披露之初就十分强烈，8月14日中石科技开盘即封20%幅度的涨停板，随后的8月17日、8月18日又连续两个交易日收获涨停，三个交易日累计涨幅超过七成，资金对于本次产业协同的预期直接体现在了交易盘面之上。

光模块迭代催生散热需求 双方已启动联合研发

随着光模块技术路线从800G向1.6T快速演进，器件运行过程中的功耗大幅提升，热流密度随之显著抬升，散热环节在整个光模块产业链中的定位已经从过去的配套“配角”转变为决定产品性能的核心关键部件，相关环节的技术复杂度和产品价值量也同步上行。

中石科技作为国内功能高分子材料领域的主流供应商，在VC均热板和液冷Cage两大核心散热产品方向均有提前布局，目前已经与中际旭创启动联合研发工作，共同推进一体式冲压VC散热方案的落地。中石科技的主营产品覆盖高导热石墨产品、导热界面材料、热管等多个品类，能够围绕光模块“芯片级—模块级—系统级”的多层级散热需求提供对应解决方案。

在近期的机构调研活动中，中石科技方面明确表示，双方处于光通信产业链的上下游位置，本次战略投资能够有效深化产业链协同，后续公司将重点围绕1.6T及下一代高速光模块，以及NPO、CPO等新型光互联技术方向，为客户提供光通信散热整体解决方案，积极推进高性能TIM、一体式VC、液冷等产品的导入与落地。

业绩兑现仍存多重考验 产能转化尚处早期阶段

当前资本市场给出的高溢价，核心押注的是本次产业协同能够带动中石科技散热材料业务的快速放量，一旦双方形成稳定的供应合作关系，中石科技的散热产品出货量有望跟随中际旭创的光模块出货规模同步增长。但从当前的经营数据来看，中石科技上半年仅实现8.28亿元的营收规模，现有业绩体量尚难支撑300多亿元的总市值。

目前中石科技的多数新型散热产品仍处于产能准备和下游客户认证的阶段，相关产品正逐步从实验室送样环节向小批量生产转化，距离大规模量产交付还有一段距离。从当前的产业协同状态到最终的实际业绩完全兑现，整个过程仍将面临多重现实考验，其中包括1.6T光模块的整体市场放量进度、行业最终主流技术路线的确定，以及后续规模化订单的顺利落地等多个核心环节。

(编辑：曲昂)