财π新闻 综合《证券时报》2026年9月29日报道，2026年9月以来，多家理财公司及商业银行密集下调理财产品费率，行业迎来新一轮阶段性“降费潮”。梳理机构发布的公告可见，部分机构单次下调产品费率的幅度最高超过50个基点，更有不少机构将旗下多款产品的固定管理费降至零费率，或是0.01%的准零费率水平，让利力度远超此前行业常规的优惠幅度。

本轮降费覆盖品类与实施特征

从本轮降费涉及的费用类型来看，优惠主要集中在固定管理费与销售服务费两大类别，托管费等其他费用并未被大范围纳入调整范围。降费覆盖的产品品种高度集中，以固定收益类和现金管理类产品为主，这类产品本身受众基数大、流动性较强，是理财公司吸纳短期闲置资金的核心品类。不少头部理财公司单日就密集披露上百份产品费率优惠公告，几乎覆盖旗下全部主流的固收类产品线。

从优惠的时间安排来看，绝大多数降费都属于阶段性促销性质，并非永久性的费率调整，公开标注的优惠期通常为1至3个月。但随着行业竞争持续升温，不少产品的阶段性优惠到期后并未恢复原有费率，反而接连发布延期公告，多次延长优惠期限，“到期即续”已经成为不少产品的常规操作，原本的短期促销逐渐演变为长期维持的低费率状态。

参与本轮降费的机构覆盖范围十分广泛，国有大行系理财公司、股份制银行系理财公司、城商行系理财公司、合资理财公司以及部分中小银行自营理财均有涉及，其中股份行系理财公司发布的降费公告数量占比最大，是本轮降费的主力机构。部分中小银行甚至直接将旗下相关产品的管理费和销售服务费两项费用同时下调至零费率，进一步推高了行业降费的竞争烈度。

密集降费背后的行业运行压力

此轮理财行业出现密集降费潮，核心背景是低利率环境下理财公司争夺市场资金的现实压力。市场利率持续下行直接带动理财产品收益率中枢不断下移，2026年上半年理财产品平均年化收益率仅为2.05%，投资者实际到手的收益空间被明显压缩，对产品费率的敏感度随之大幅提升，费率高低已经成为不少投资者挑选理财产品时的重要参考指标。

当前理财行业产品同质化问题较为突出，不少机构的产品线高度重合，难以通过差异化的收益表现吸引客户，为了稳固自身管理规模、避免存量资金流失，只能选择通过直接让利的方式揽客，行业内逐渐形成了内卷式的价格战氛围。这种单纯比拼费率的竞争模式，直接侵蚀了理财公司的中间业务收入，头部机构可以依托庞大的管理规模摊薄成本，以规模效应弥补费率下降带来的收入缺口，但中小机构缺乏足够的规模缓冲空间，盈利端承受的压力明显更大，行业盈利分化的程度进一步加剧。

从资金端的环境来看，存款利率持续下行带来了居民存款再配置的市场窗口，大量短期闲置资金需要寻找稳健的保值渠道，理财公司都希望能够承接这部分“存款搬家”的资金，阶段性降费就成为最直观、最容易落地的获客手段。不少机构选择在9月这个传统的资金配置节点集中推出费率优惠，也是为了在资金分流的竞争中抢占先机，尽可能扩大自身的资金吸纳规模。

行业竞争逻辑转向投研能力比拼

随着价格战的持续推进，行业内已经普遍意识到单纯依靠降费的内卷式竞争并不可持续，长期停留在费率比拼层面，反而会削弱机构在投研、服务和创新领域的投入能力，影响机构经营的商业可持续性。为了跳出价格战的陷阱，部分理财公司已经开始探索推行浮动费率机制，采用基础费率加超额分成的模式，将机构的收入表现与产品的实际业绩深度绑定，不再单纯依靠固定费率获取收入。

这种新的费率机制，相当于直接倒逼理财机构将资源聚焦到投研能力建设上，不再依赖低价策略吸引客户，而是通过主动管理能力为投资者创造超额收益，推动整个行业从同质化的费率内卷，转向以主动管理为核心的价值创造赛道。投研能力已经成为当前理财行业破局的核心关键，机构只有搭建起完善的投研体系，打磨出差异化的资产配置能力，才能在激烈的竞争中建立不可替代的优势。

值得注意的是，并非所有品类的产品费率都在持续下行，部分含权类产品以及创新型理财产品的管理费率反而出现了相应上行，以此覆盖这类产品更高的投研、风控和运营成本。这类产品的目标客户更看重产品的收益创造能力，对费率的敏感度相对较低，机构也不需要通过降价的方式吸引客户，反而可以依托自身的投研能力，通过合理的费率安排支撑产品的长期稳定运行。

跨行代销渠道加速扩容突破发展瓶颈

在费率竞争进入白热化阶段的同时，理财公司也在同步加速扩容跨行代销渠道，以此突破母行渠道的客户资源瓶颈，进一步扩大自身产品的触达范围。根据公开统计数据，截至2026年6月末，全市场已经有656家机构开展理财产品跨行代销业务，不同类型的理财公司在渠道拓展进度上呈现出明显的分化态势。

其中股份行系理财公司在跨行代销领域强势领跑，较早搭建起覆盖广泛的行外代销网络，依托丰富的产品线和较强的市场口碑，在母行之外获取了大量客户资金。国有大行系理财公司也在加快追赶节奏，逐步放开产品的行外代销限制，依托自身的品牌影响力拓展新的资金来源。在全市场管理规模超过万亿的14家理财公司中，有8家机构的行外代销比例已经超过30%，部分机构的行外代销占比甚至突破50%，少数头部机构的这一比例已经达到60%，跨行渠道已经成为支撑这些机构规模持续增长的重要支柱。

通过跨行代销渠道的持续扩容，理财公司可以摆脱对母行渠道的单一依赖，在更广阔的市场范围内参与竞争，同时也能接触到更多不同风险偏好的客户群体，为后续推出差异化的创新产品打下渠道基础。这种渠道层面的拓展，也和行业转向价值竞争的趋势形成呼应，帮助那些具备优秀投研能力的机构，将自身的产品优势转化为实实在在的规模增长，进一步推动整个理财行业的资源向头部优质机构集中。

(编辑：徐松丽)