财π新闻 综合《21世纪经济报道》2026年09月29日报道，青岛迈金智能科技股份有限公司的创业板IPO进程近期迎来关键节点，公司于2026年5月29日获深交所受理，6月22日进入问询阶段，9月23日正式披露首轮审核问询函回复，针对深交所提出的十大核心问题逐一作出回应。作为国内深耕智能骑行赛道的代表性企业，迈金科技成立于2015年，长期专注于骑行运动智能化产品的研发、生产及销售，旗下拥有Magene、顽鹿Onelap两大核心品牌，2024年智能骑行台产品出货量位居全球第一。

近年业绩实现高速增长 营收结构特征鲜明

从公开披露的财务数据来看，迈金科技近三年的业绩增长曲线表现突出。2023年至2025年，公司营业收入从2.28亿元增长至8亿元，年复合增长率达到87.25%，增长速度处于较高水平。同期公司净利润实现了从亏损到盈利的跨越式转变，2023年净利润为亏损847.27万元，后续两年持续向好，2025年净利润已达到1.22亿元，完成了扭亏为盈的关键转折。

支撑公司营收快速增长的核心动力来自室内智能骑行终端板块，该部分产品的收入占比在报告期内从33.81%大幅提升至65.26%，成为公司营收贡献占比最高的业务板块。与之相对的是，室外智能骑行终端收入占比出现明显下滑，从2023年的39.06%降至2025年的19.98%，业务重心向室内骑行场景倾斜的趋势十分清晰。截至2025年末，公司资产总额达到7.25亿元，归母权益为5.72亿元，合并资产负债率为21.10%，经营活动现金流净额为1.42亿元，整体财务结构保持相对稳健的状态。

产能利用层面，不同产品线的表现呈现出显著分化。2025年公司智能骑行台产能利用率达到111.09%，处于满负荷运行状态，而智能码表的产能利用率仅为56.37%，电子变速套件的产能利用率更是低至14.48%，不同品类的市场需求热度差异明显。报告期内公司应收账款账面余额从2473.92万元增至11522.49万元，存货账面余额从6050.39万元增至9811.78万元，两项资产规模均出现明显扩张。

客户结构集中度较高 合作关系呈现多元特征

迈金科技的客户结构在报告期内发生了显著变化，对第一大客户Wahoo Fitness的销售占比从7.56%大幅攀升至50.13%，2025年该单一客户的收入贡献已经突破公司总营收的五成。前五大客户合计销售占比也从22.13%攀升至67.23%，客户集中的特征十分突出。值得注意的是，Wahoo Fitness此前曾是公司股东，后于2021年退出持股，同时该企业也被迈金科技列入同行业可比公司名单，双方同时存在业务合作与市场竞争的双重关系。

公司境外收入占比同样呈现快速上升态势，从2023年的33.44%激增至2025年的79.83%，境外市场已经成为公司最主要的收入来源。境外销售区域主要覆盖欧盟、美国、英国、马来西亚、澳大利亚、越南和新加坡，报告期内来自这些主要国家和地区的主营业务收入占比合计分别为78.33%、89.67%和90.17%，市场分布的集中度也在持续提升。2023年公司境外收入总体规模相对较小，国家和地区的分布相对分散，后续随着与Wahoo、迪卡侬等主要品牌商客户合作规模扩大，境外收入集中度相应提升，其中欧盟和美国是境外收入占比最大的国家和地区。

作为公司第二大客户的迪卡侬，在IPO获受理前一个月即2026年4月完成清仓退出公司股权，套现金额约为4350万元，不过双方并未终止业务往来，目前仍保持稳定的客户合作关系。迈金科技的业务模式同时覆盖ODM代工及自有品牌销售两大板块，两类业务在需求来源、订单履约周期及市场响应要求等方面存在显著差异，公司据此制定了差异化的生产及备货策略，ODM业务库存商品需求确定性相对较高，自有品牌业务面向终端消费市场，销售预测存在一定不确定性。

核心经营指标出现波动 研发投入占比持续下行

报告期内，迈金科技核心产品智能骑行台的平均售价呈现连年下降的趋势，从2023年的1464.66元每台降至2025年的1196.45元每台，累计降幅达到18.31%，截至2026年6月30日，该产品平均售价进一步降至1167.29元每台。与售价变动相对应的是，智能骑行台产品的毛利率也从45.76%降至38.11%，利润空间被持续压缩。

受核心产品售价下滑等因素影响，公司综合毛利率连续三年出现下滑，从2023年的44.41%逐步降至2025年的42.47%，整体毛利率水平低于同行业可比公司均值。与此同时，公司研发投入占营业收入的比例也呈现逐年下降的态势，从20.41%先后降至11.31%、9.15%，研发投入强度持续走低。迈金科技方面表示，公司依托高精度磁性传感、运动算法与智能控制核心技术，构建起覆盖多类智能硬件与智能软件服务的全场景生态，具备覆盖各产品线的核心技术专利保护体系、骑行场景数据沉淀、生产工艺成本控制以及产品智能互联生态等多方面的技术优势。

IPO募资安排明确 首轮问询覆盖十大核心议题

迈金科技此次创业板IPO拟募集资金约7.49亿元，其中1亿元拟用于补充流动资金，其余募集资金将分别投向产能建设、研发投入及品牌营销相关项目。在IPO推进过程中，公司曾于2025年6月和2026年3月两次进行现金分红，合计分红金额约为7961.77万元，分红规模接近8000万元。

深交所下发的首轮审核问询函共提出十大核心问题，依次为市场空间及业绩成长性、技术先进性、主要客户、经营合规性、营业收入变动、采购及供应商、营业成本及毛利率、销售费用、存货、其他财务问题。其中针对市场空间及业绩成长性的问题，要求公司披露境内外市场竞争格局，与Wahoo、佳明、禧玛诺等企业在定价区间、客户群体上的差异，同时追问自有品牌与ODM客户终端市场是否存在重叠、客户合同中是否约定品牌避让或分割市场等限制条款、是否存在扩展自有品牌而导致客户流失的风险。针对主要客户的问题，重点聚焦公司对第一大客户Wahoo Fitness的重大依赖情况，针对营业成本及毛利率的问题则围绕公司毛利率连年下滑、原材料价格传导等内容展开，经营合规性相关问题重点关注公司境外收入占比高企背景下的国际贸易政策与知识产权风险，存货相关问题则直指存货余额攀升与减值压力。

从公司治理层面来看，创始人于锋直接和间接持有公司54.52%的股份，合计控制63.62%的表决权，是迈金科技的控股股东及实际控制人。目前公司已完成对首轮问询函的全部回复，相关审核流程正在按创业板上市规则有序推进。

(编辑：徐松丽)