财π新闻 据每日经济新闻2026年9月27日报道，当前A股市场已进入典型的节前模式，受活跃资金离场及机构季末考核影响，成交额持续缩量，主要股指呈现震荡运行态势。近期中美元首会晤取得积极进展，市场风险偏好有望迎来改善，叠加历史行情中积累的节前节后运行规律，不少机构已针对当前市场环境给出明确的研判与配置建议。

节前市场运行特征与历史规律梳理

刚过去的交易周，A股市场结束前一周的连续反弹，正式切换为典型的节前模式，活跃资金自周二起开始兑现离场，随后全A成交额降至1.7万亿元上下。Wind数据显示，该交易周内主要股指跌多涨少，沪指失守3900点，小微盘股、红利板块仅局部飘红，双创指数领跌，整周仅有1947只股票累计上涨，市场整体交投热度明显回落。

回顾历史数据，国庆节前最后3个交易日通常呈现先抑后扬的偏多结构。据Wind数据回测，在2017年至2025年的9年时间里，即便剔除2024年数据以避免拉高平均值，万得全A在节前最后3日仍保持先抑后扬的偏多运行特征。其中倒数第3日是避险情绪集中释放的节点，也是资金集中降低仓位的关键时间窗口，剔除2024年政策干扰后，8年中仅2年实现上涨，平均下跌0.68%，中位数为-0.48%。

在节前最后2个交易日，市场抛压逐步衰竭，上涨概率回升至62%，平均涨跌幅由负转正。在缩量的市场环境下，抛压出清后，少量埋伏节后行情以及节前维稳的买盘进场，就能够推动指数小幅收红。长假前最后1个交易日红盘收官的概率相对较高，9年中共有6次实现上涨，上涨占比达67%，剔除2024年数据后仍保持62%的上涨概率，平均涨幅为0.23%，市场普遍倾向于在长假前最后一个交易日以红盘状态收尾。

节前节后日历效应与反弹窗口研判

节前偏弱、节后修复是A股市场较为突出的日历效应，多家机构复盘历史行情后均验证了这一特征。回溯过去二十年A股行情数据可以发现，国庆节前10个交易日市场收益中位数为负，节后5个交易日的修复胜率则显著抬升。华泰证券相关分析同时指出，市场固有认知中红利风格具备节前防御属性的判断并不准确，该风格并未在节前行情中体现出明显的防御优势。

从资金运行逻辑来看，长假结束后场内资金逐步回流，叠加三季报业绩预期持续发酵，市场很容易迎来普涨行情。财通证券研究所策略首席分析师徐近峰梳理国庆前后的日历效应后发现，节前一周市场往往处于缩量调整状态，节前一至两个交易日触底，节后则放量启动，先维持一周左右的上涨态势，其中国庆前两天和节后五天的上涨胜率分别为67%和80%。

针对当前市场所处的阶段，方正证券研报明确表示，本轮反弹行情推进过程较为艰难，但目前仍是积极把握反弹行情的窗口期，反弹过程不会一蹴而就，进二退一式的震荡上行是此轮行情的主基调。一方面，中美峰会成果为市场带来新的驱动力，相较于今年5月，本次元首见面前市场累计涨幅有限，且此次会晤涉及的内容更为丰富，市场风险偏好有望迎来实质性改善。另一方面，当前A股科技板块相较于海外市场明显滞涨，叠加近期AI相关叙事明显升温，科技板块反弹的时间和空间依然具备充足支撑。

机构给出的三大核心配置方向

结合当前市场的运行特征与后续行情预期，多家机构共同梳理出三条值得重点关注的配置主线，为投资者提供清晰的布局参考。第一个方向是产业趋势坚实的科技板块，进入10月份之后科技领域的催化因素逐步增多，AI的产业趋势和景气度仍处于较高水平，板块拥挤度回落后配置价值显著提高，投资者可以重点关注10月公布的公募基金持仓变化，在科技板块内部向能够实现涨价、能够扩大产能、拥有新技术突破的细分方向倾斜。

第二个配置方向是油价回落后，聚焦核心资源相关的有色金属与化工资产。随着美联储加息落地、中东局势边际缓和，短期外部宏观压力得到缓释，国际油价有望延续下行态势，上游资源品的修复机会逐步显现。当前工业金属逐步进入需求旺季，社会库存处于相对低位，电网、半导体等领域的刚性需求有望继续支撑相关产品价格保持稳定，相关有色金属与化工资产的配置性价比持续提升。

第三个配置方向是业绩估值匹配度较好、能够起到稳指数作用的非银金融板块。该板块对货币政策变化的反应最为直接，在国内宽松利率环境与人民币汇率保持稳定的背景下，板块内相关标的的业绩确定性较强，估值水平处于合理区间，能够在市场震荡过程中起到稳定指数的作用，为组合提供较为扎实的安全垫。

后续市场重点关注事项与休市安排

对于即将到来的交易周，市场需要重点关注千亿级解禁潮带来的压力，当周解禁市值超过千亿元，大规模的股份解禁可能对相关个股以及市场整体流动性带来阶段性影响。宏观数据层面，当周将公布工业经济效益月度报告以及采购经理指数，这两项核心宏观经济数据的表现，将为市场判断国内实体经济运行态势提供重要参考，也会直接影响后续市场的风险偏好走向。

海外方面，市场需要重点关注OpenAI开发者大会以及美光财报的发布情况。OpenAI开发者大会可能带来AI领域的相关技术与产品新进展，将直接影响全球AI产业链相关资产的定价，美光作为全球存储芯片领域的核心龙头企业，其财报表现不仅反映全球半导体行业的当前景气度，也会对A股存储芯片相关产业链的走势形成直接传导。

针对假期海外宏观变量以及地缘局势的不确定性，不同风险偏好的投资者可以采取差异化的操作策略。谨慎型投资者可以选择在节前最后3天保持观望，以轻仓试手的方式参与市场，待假期结束后再逐步加大布局力度。A股将于10月1日至7日休市，10月8日起照常开市，整个休市期间全球其他主要资本市场仍将正常交易，相关的市场波动情况也将成为节后A股开盘的重要影响因素。

(编辑：姜心源)