财π新闻 据《每日经济新闻》2026年9月25日报道，广东省广晟大宝山铜业股份有限公司于9月22日向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中信证券。公司是华南地区领先的多金属矿业企业，核心资产为广东韶关大宝山矿，主要从事铜、硫及其他多金属矿产的勘查、采矿、加工及销售。2025年公司铜精矿产量位居华南第一，硫精矿产量全国第三，股权结构方面由广东广晟控股和中稀有色金属分别持股60%和40%。

近年财务业绩持续攀升 毛利率突破七成

报告期内，公司的财务业绩表现亮眼，2023年至2025年及2026年上半年，公司营业收入分别为15.96亿元、18.48亿元、21.93亿元和18.52亿元，同期净利润分别为3.48亿元、5.01亿元、8.49亿元和9.76亿元，盈利规模实现连续多年稳步增长。

近两年受益于铜硫产品价格上涨，公司整体毛利率攀升至70%左右，盈利水平得到显著提升。其中2026年上半年的净利润已经超过2025年全年的净利润数值，盈利能力创下阶段性新高，展现出较强的当期盈利转化能力。

从业绩增长的结构来看，铜精矿和硫精矿两大核心产品的市场价格上行是推动业绩走高的核心因素，产品销售收益的提升直接带动了公司整体营收和利润规模的同步扩张，也让公司在行业内的盈利优势进一步凸显。

尾矿库运营面临多重现实制约

公司当前的生产运营面临尾矿库服务年限不足的明显制约，当前依赖的凡洞村尾矿库截至2026年8月底剩余有效库容为1346.4万立方米，按现有产能计算剩余服务年限约9.72年，不足10年。

公司计划将年处理矿石量从330万吨提升至660万吨，产能翻倍之后，尾矿的产出规模也将同步大幅提升，这会直接导致现有尾矿库的剩余服务年限进一步缩短，给后续尾矿处置工作带来更大压力。为了容纳未来扩产后产出的尾矿，公司拟对尾矿库进行加高扩容，但该方案目前仍处于建议阶段，尚未进入后续的可行性研究或详细工程设计环节。

除了尾矿库容的约束之外，公司在矿山生态修复方面也面临明确的资金投入要求，矿山生态修复动态总投资估计为4.29亿元，同时在日常生产运营过程中还面临酸性废水处理的现实挑战，相关废水必须经过专门的污水处理设施处理达标之后才能排放，环保治理任务较重。

资金管理与关联交易相关情况披露

在资金管理方面，公司将大额资金存放于控股股东体系的广晟财务公司，2026年上半年最高每日存款结余达13.63亿元，相关资金存放安排依托控股股东旗下的财务公司体系开展日常资金管理工作。

公司同时存在大额关联方垫付贷款的情况，关联方韶关资源结欠约1.14亿元，双方已经约定该笔款项将在2031年底前完成全部偿清，相关还款安排时间跨度较长。

值得注意的是，控股股东广东广晟控股既是公司的前五大供应商也是前五大客户，在报告期内，公司向其采购的金额占比在2.6%至9.0%之间波动，关联交易覆盖了采购和销售两大业务环节，相关交易安排在公司日常经营中占据一定比重。

矿山开采端运营压力逐步显现

随着矿山开采作业不断向深部推进，公司在开采端正面临剥采比走高及原矿品位下降的明显趋势。大宝山矿剩余服务年限为13年，矿山整体的平均剥采比为4.15，这是当前开采作业的平均水平。

进入深部开采阶段之后，剥采比将出现大幅攀升，2026年9月至12月及2027年的预计剥采比将分别高达10.31和9.63，远高于此前的平均水平，这一变化将直接推高矿山的整体开采成本，增加开采环节的资源投入。

与此同时，公司处理的铜矿石品位也呈现持续下降的态势，从2023年的0.47%降至2026年上半年的0.43%，硫品位也有所下降，入选原矿品位的降低意味着处理同等规模矿石所能产出的精矿产品数量会相应减少，将对选矿环节的生产效率和单位产出收益带来一定影响。

核心运营许可曾出现短暂中断情况

公司部分核心运营许可曾出现有效期中断的情况，其中船肚至白面石钼多金属矿探矿权许可证在2018年4月至2023年7月出现了长达数年的有效期中断，对相关区域的勘查作业推进造成了一定影响。

此外，凡洞村尾矿库安全生产许可证在2024年4月底至5月底也发生过短暂的有效期中断，公司在该许可证中断期间仍持续运营尾矿库，相关运营行为的合规性曾受到市场关注。

根据相关监管部门的确认，上述两次许可证有效期中断均非公司自身行为所致，公司也不会因此面临行政处罚风险，但相关情况也提示，未来如果出现运营许可续期延误的情况，仍然有可能导致公司的正常生产活动出现暂停，给生产运营的连续性带来潜在影响。

本次IPO募资投向四大明确方向

公司本次递交港交所上市申请所对应的IPO募资计划，明确投向四大核心方向，第一大投向是外部优质铜硫矿权收购，通过对外获取优质矿产资源，进一步拓展公司的资源储备边界，打破单一矿山的资源储量约束。

第二大投向是投入22亿元推进采选改扩建工程，通过系统性的技术改造和产能升级，将现有年处理矿石产能直接翻倍至660万吨每年，大幅提升公司的整体生产规模，释放现有矿山的产能潜力。

第三大投向是投入3.11亿元实施五年地质勘查规划，通过系统性的地质勘查工作，进一步探明矿区及周边区域的潜在矿产资源储量，以此延长现有大宝山矿的整体服务年限，夯实公司长期运营的资源基础。

第四大投向是补充日常营运资金，为公司日常生产运营、原材料采购、人员配置等环节提供充足的资金支撑，保障公司在产能扩张阶段的日常经营活动平稳有序开展，为后续各项业务规划的落地提供充足的资金保障。

(编辑：吕文)