财π新闻 据21世纪经济报道2026年9月24日报道，9月初，“很久以前羊肉串”经营主体已由“北京很久以前餐饮管理有限公司”变更为“北京很久以前餐饮管理集团股份有限公司”，企业类型也由有限责任公司变更为股份有限公司，同步完成财务负责人更替、董事会及监事会调整。这一系列变化迅速引发市场对其上市计划的广泛猜测，若后续进程顺利，该品牌有望成为A股或港股市场上首家以烧烤为主营业务的连锁餐饮上市公司，填补这一赛道的资本市场空白。截至目前，很久以前尚未正式宣布IPO计划，也未公开递交上市申请，对于上市地、递表时间等相关安排均未作出官方回应。

股改同步完成治理架构全面调整

按照境内资本市场的监管规则，企业无论选择在A股还是港股完成首次公开发行股票并上市，发行主体必须为股份有限公司，因此股份制改造一直被行业视作企业冲刺IPO的第一道核心门槛。此次很久以前完成股改，并非仅完成工商层面的名称与企业类型变更，更是对公司整体治理结构进行了系统性梳理升级，将原本由创始人主导的经营主体改造为符合公众投资者审视标准的规范化股份制企业。

伴随股改落地，公司核心管理层与监督层的人员调整同步完成。调整后，公司董事会由5名成员组成，创始人宋吉出任董事长，宋庆、联合创始人王亮，以及黑蚁资本创始人及管理合伙人张沛元、绝了基金执行董事兼总经理余砚新共同出任董事。其中宋庆为宋吉的弟弟，已参与品牌经营多年，属于团队核心成员。监事会同步扩充至3人，赵磊出任监事会主席，赵立国、张鹏伟担任监事，原财务负责人张帅卸任后，由龚志强接任该职务。

此次治理结构调整中，两家核心投资机构的代表进入董事会，标志着公司决策机制从单一的创始人主导模式，转向了包含专业机构投资者制衡的规范化治理架构，这也是券商、交易所及潜在基石投资者普遍认可的合规化信号。从股权结构来看，股改前公司背后共有11个股东，宋吉直接持股25.84%，与其关联的其他主体合计持股37.86%，绝了基金合计持股19.39%，黑蚁资本合计持股9.02%，另有三家境外主体分别持股6.80%、0.68%、0.41%。宋吉通过直接持股、关联主体及员工持股平台，合计控制约63.7%的表决权，在引入外部机构资本的同时，始终保持创始人对公司的绝对控制权。

当前餐饮IPO宏观环境整体偏谨慎

从当前的宏观资本环境来看，餐饮企业的IPO窗口正处于明显收窄状态。截至2026年9月，A股和港股年内尚无任何一家餐饮企业成功挂牌上市，此前市场关注度较高的老乡鸡、巴奴、袁记云饺等头部餐饮品牌的递表进程，均遭遇了材料失效或闯关不顺的情况。资本市场对餐饮企业IPO的态度已转向相对谨慎，投资者不再单纯关注品牌的扩张速度，而是进一步聚焦企业的增长是否建立在健康可持续的单店模型之上，以及品牌在完成规模扩张后，能否长期保持稳定的盈利水平和健康的现金流状态。

此前餐饮行业快速融资拓店的发展阶段已经过去，市场对拟上市餐饮企业的审核标准持续趋严，要求企业具备清晰可验证的业务逻辑和成熟稳定的商业模式，才能获得资本市场的认可。对于烧烤这一此前从未有连锁品牌成功登陆资本市场的细分赛道而言，很久以前的资本化进程，也需要在当前偏谨慎的市场环境下，逐一回应投资者关注的各类核心问题，才能获得足够的市场信任。

直营模式下的规模与经营考验

不同于不少烧烤品牌依靠加盟模式快速铺开门店网络的扩张路径，很久以前目前采用全直营模式，在全国17个城市拥有148家门店，门店规模相对克制且整体体量偏小，门店主要集中在上海、北京等一线及核心城市，其中上海门店数量为52家，北京为41家，其余门店分布在江苏、浙江、广东等区域的核心城市，品牌人均消费约88.66元。全直营模式的优势十分明确，总部可以直接对所有门店进行统一管理，在品控标准、服务规范、品牌形象等方面实现高度统一，避免加盟模式下容易出现的管理失控问题。

但全直营模式的短板同样突出，该模式属于典型的重资产运营，门店开设需要总部投入大量的资金、人力和管理资源，直接导致品牌的扩张速度相对缓慢，很难在短时间内实现门店数量的爆发式增长。除此之外，烧烤品类本身的经营属性也给品牌带来了天然挑战，烧烤消费高度依赖夜间时段，淡旺季之间的经营差异十分突出，同时品牌的核心原材料羊肉受季节、产地供给等多重因素影响，价格波动幅度较大，对企业的成本控制能力提出了更高要求。

对于计划冲刺资本市场的很久以前而言，接下来还需要向市场充分证明多个核心命题：现有148家直营门店的整体经营质量是否稳定，已经跑通的单店模型能否在不同城市持续复制推广，以及未来门店规模进一步扩大后，公司能否始终保持稳定的管理效率和强大的供应链支撑能力，这些都是资本市场判断品牌投资价值的核心依据。

融资背景下的对赌协议与赛道机遇

品牌的资本化进程背后，还存在明确的投资对赌协议压力。2020年，黑蚁资本对很久以前完成了近亿元的独家B轮融资，而2020年前后正是国内餐饮行业融资热度较高的阶段，当年不少获得外部投资的餐饮品牌，都和投资方签下了带有明确上市时间约定的投资条款，如果品牌无法在协议约定的时间内完成IPO，创始人需要按照协议约定向投资方回购所持有的股份。这一压力也成为推动品牌推进股改、筹备资本化的重要动因之一。

尽管当前面临多重现实挑战，很久以前依然拥有自身的独特机遇。烧烤是仅次于火锅的中式餐饮第二大品类，相关产业数据显示，2025年全国烧烤市场规模达到2680亿元，预计2026年整体市场规模将超过2800亿元，赛道整体仍处于持续增长的阶段。而截至目前，A股和港股市场上始终没有出现以烧烤为主营业务的连锁餐饮上市公司，很久以前如果能够顺利推进后续资本化进程，将拥有赛道层面的品类稀缺性优势，有望凭借这一独特属性获得资本市场的更多关注。

(编辑：付健)