财π新闻 据上交所2026年9月23日报道，近期境内证券市场多只跨境ETF产品出现持续高溢价现象，部分个股也出现严重异常波动，沪深交易所先后发布相关监管安排，多家基金管理人密集发布风险提示公告，引导投资者理性参与交易，防范盲目追高带来的投资损失。

多类跨境ETF高溢价现象集中显现

自2026年8月以来，市场内多只跨境ETF产品频繁出现高溢价现象，涉及的产品品类覆盖跟踪不同海外市场指数的跨境基金，其中包括纳指ETF嘉实、纳指科技ETF景顺、纳斯达克100ETF大成、法国ETF华安等多只产品。部分产品的溢价率一度超过20%，远超常规跨境ETF的合理溢价区间，引发市场广泛关注。

进入2026年9月后，跨境ETF的高溢价态势进一步延续，尤其是跟踪纳斯达克相关指数的多只产品溢价水平持续走高。2026年9月初以来，共有12家基金管理人共计发布了200多条有关纳指100ETF存在溢价风险的公告，密集的风险提示频次在同类产品历史运行中较为少见。在此期间，多只纳指ETF的溢价率连续5个交易日达到10%以上，个别产品的溢价率持续维持在15%左右，二级市场交易价格明显偏离对应的基金份额净值。

作为市场关注度较高的两只跨境ETF产品，纳指ETF（513100）和标普500（513500）的二级市场交易价格也明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价。针对这一情况，相关基金管理人已经多次发布风险提示公告，明确告知投资者产品当前的溢价状态，提醒投资者关注价格偏离净值带来的潜在交易风险。

跨境ETF高溢价形成的核心原因

跨境ETF出现高溢价的主要原因，来自于这类产品自身的运行机制特性。首先是投资标的存在交易时差，境内证券市场的交易时段与海外对应指数的交易时段并不重合，投资者在境内交易时段买卖跨境ETF时，对应的海外标的市场可能处于休市状态，基金份额净值无法实时更新，容易出现二级市场交易价格与实际净值的偏离。

其次，跨境ETF的申赎效率受到跨境额度、外汇管理等多重因素的影响，无法像境内普通ETF一样实现实时高效的申赎套利，当二级市场价格大幅偏离净值时，套利资金无法快速入场平抑价差，使得溢价状态能够在较长时间内持续存在。

在境内配置海外资产需求升温的市场背景下，大量投资者的买入需求集中释放，市场买盘明显高于当前可交易的基金份额供给，供需关系的短期失衡进一步推高了跨境ETF的二级市场交易价格，最终导致价格持续偏离基金净值，形成持续的高溢价状态。

高溢价状态下的多重投资风险

处于高溢价状态的QDII基金暗藏多重投资风险，投资者如果在溢价处于高位时盲目追高买入，一旦后续溢价出现收敛，二级市场交易价格向基金净值回归，追高的投资者将直接承受对应的价差损失，实际投资成本会远高于对应的基金资产实际价值。

除了溢价收敛带来的直接价差损失外，这类高溢价跨境产品的投资者还面临其他多重潜在风险。其中包括美股市场估值回调带来的资产价格下跌风险，人民币汇率变化导致的汇兑损益风险，QDII额度紧张时基金管理人收紧申购带来的套利通道关闭风险，以及极端行情下跨境交易清算延迟带来的交易效率下降风险，多重风险叠加会进一步放大投资者的潜在损失。

针对持续走高的溢价现象，多家基金管理人除了发布密集的风险提示公告外，还针对性采取了临时停牌等措施，通过暂停交易的方式给市场过热的交易情绪降温，引导投资者重新理性评估产品的实际价值，避免在情绪驱动下做出非理性的投资决策。

异常交易监管与个股异动监控同步推进

针对纳指ETF（513100）和标普500（513500）出现的高溢价交易状态，上海证券交易所明确表示，将对这两只基金上的异常交易行为进行从严认定，并视情况采取自律管理措施，相关措施包括列为重点监控账户、暂停投资者账户交易、限制投资者账户交易等，以此规范市场交易行为，维护正常的交易秩序。

除了跨境ETF产品的风险管控外，A股市场个股层面的异常波动监控也在同步推进。闽东电力（000993）股票交易连续10个交易日内涨幅偏离值累计达到100.02%，属于证券交易严重异常波动情形。经核查，该公司的市盈率及市净率明显高于同行业平均水平，且半年度业绩出现大幅下滑，股价走势与公司实际经营情况明显背离。针对这一情况，深圳证券交易所决定于2026年9月23日至10月14日期间对闽东电力股票予以重点监控，从严认定相关异常交易行为。

理性配置的相关参考建议

针对当前跨境ETF普遍处于高溢价的市场状态，业内人士给出了明确的投资参考建议，提醒广大投资者避免在高溢价阶段盲目追涨场内高溢价的跨境ETF产品，不要被短期的价格上涨行情误导，忽视背后隐藏的多重投资风险。

对于有配置海外资产需求的投资者，可以选择通过对应的场外联接基金或者直接申购对应场外QDII基金的方式进行布局，这种配置方式可以直接避开场内交易形成的高溢价，无需承担场内高溢价带来的额外交易成本，投资成本与基金实际净值直接挂钩，能够更准确地实现跟踪对应海外指数的配置目标。

除此之外，投资者也可以选择跟踪相似海外指数、当前溢价率处于较低水平的其他跨境基金产品进行替代配置，在实现相近资产配置目标的同时，规避当前高溢价产品的价格回归风险，以更合理的成本完成自身的海外资产布局计划。

(编辑：徐松丽)