财π新闻 据新华财经2026年9月23日报道，科创债ETF正成为债券市场最受关注的配置工具之一，截至2026年9月22日，全市场24只科创债ETF合计规模攀升至3495.55亿元，8月以来资金净流入达363.41亿元，同期中证AAA科技创新公司债指数再创历史新高，收报177.71点，年内涨幅达2.67%。这一品类的快速崛起，不仅是债券投资指数化进程的重要缩影，也为不同类型的投资者参与高等级科创债配置提供了全新的工具选择，推动整个债券被动投资市场的规模迈上全新台阶。

科创债ETF的快速落地与规模扩张，始终与政策端的持续引导紧密相关。2025年6月陆家嘴论坛提出加快推出科创债ETF后，易方达等10家基金公司于当月集中上报首批产品，相关申报流程推进顺畅，首批产品在2025年7月正式获批上市，从政策提出到产品落地的周期大幅缩短，充分体现了市场各方对科创债ETF品类的高度重视。首批产品的顺利上市，为后续品类的持续扩容打下了坚实基础，也让投资者首次通过场内交易渠道获得了一键布局高等级科创债的便捷路径。

2025年9月，第二批科创债ETF正式落地，全市场科创债ETF的总数随之达到24只，覆盖了不同基金管理人的相关产品，进一步丰富了投资者的选择空间，也让整个科创债ETF市场的供给体系更加完善。两批产品的先后落地，快速搭建起了场内科创债被动投资的基本框架，相关产品的市场认可度也随着运行时间的拉长持续提升，为后续规模的快速增长积累了充足的市场基础。

产品端的扩容并未止步于场内市场，2025年9月4日，首批10家中小基金管理人上报了科创债场外指数基金，该批产品涉及中债AAA科技创新债券指数、中债高等级科技创新及绿色债券指数以及上海清算所AAA科技创新债券指数三条指数，可投资的科创债标的范围较现有场内ETF进一步拓宽。值得注意的是，这轮上报产品的10家基金管理人均为中小基金公司，这被视为政策支持中小基金公司差异化发展的重要举措之一，能够让不同类型的市场主体都参与到科创债被动投资产品的供给体系中，避免头部机构的单一垄断，进一步激发市场的创新活力。

这批场外产品落地后，公募行业将可以同时提供场内交易和场外申赎两类科创债被动投资工具，银行理财、保险等机构投资者可在场外渠道进行大额配置，没有股票账户的普通投资者也可以通过场外申赎的方式便捷参与相关投资，彻底打破了此前科创债被动投资仅能通过场内渠道参与的场景限制，覆盖的投资者群体范围将得到进一步拓展，为后续整个科创债被动投资市场的规模增长打开了全新的空间。

科创债ETF的快速崛起，并非孤立的市场现象，而是整个国内债券投资指数化进程持续推进的典型缩影。截至2026年9月18日，全市场被动指数型债券基金总规模已经达到2.06万亿元，首次站上2万亿关口，这一标志性数据的出现，意味着债券被动投资已经从过去的小众品类，成长为整个公募债券投资领域不可忽视的重要组成部分，投资者对债券指数化投资的认可度正在持续提升。

在整个被动指数型债券基金的规模构成中，债券型ETF的规模表现尤为亮眼，截至2026年9月18日，全市场债券型ETF规模已经达到9827亿元，距离万亿大关仅一步之遥，占全部ETF规模的比例达到19.78%。这一占比数据清晰展现出债券类ETF在整个ETF市场中的分量正在持续提升，过去股票型ETF占据绝对主导的市场格局正在逐步发生变化，债券类ETF凭借自身独特的工具属性，吸引了越来越多不同类型的机构和个人投资者参与布局。

债券投资指数化进程的快速推进，背后是投资者投资理念的逐步转变。过去不少债券投资者更倾向于选择主动管理型债券产品，希望通过基金管理人的主动操作获取超额收益，但随着债券市场信用分化加剧、利率波动环境趋于复杂，越来越多的投资者开始意识到，通过指数化的方式布局高等级、分散化的债券资产，能够在获取稳定票息收益的同时，有效降低单一债券的信用风险暴露，获得更加清晰、可预期的风险收益特征，这种投资理念的转变，为整个债券被动投资市场的持续扩容提供了坚实的需求支撑。

从市场运行的实际情况来看，债券指数产品凭借清晰的风险收益特征、更好的流动性表现，已经成为当前资金参与债券市场的重要工具。尤其是在低利率环境延续、信用分化持续加剧的市场背景下，投资者对投资确定性的要求不断提升，债券指数化产品恰好契合了这一市场需求，能够帮助投资者在复杂的市场环境中，以更低的成本、更高的透明度完成债券资产的配置，这也是整个债券被动投资市场规模能够快速站上2万亿关口的核心底层逻辑。

随着科创债ETF整体规模的持续快速扩张，整个品类内部的流动性生态也开始出现明显分化，不同产品之间的交易体验差距逐步拉开。其中易方达、汇添富、嘉实、富国、鹏华等基金管理人旗下的科创债ETF产品，在买卖价差更低、市场深度更高、价格修复速度更快等核心流动性指标上表现突出，成为整个科创债ETF市场中流动性表现第一梯队的产品，能够更好地满足大额资金的快速进出需求。

衡量债券ETF真实流动性的核心指标并非单纯的成交额数据，而是盘口层面的实际交易摩擦成本，信用债ETF的日常成交额中，包含了做市商为履行报价义务而产生的义务成交，单纯以成交额来衡量流动性很容易出现判断失真的情况。更能反映产品真实流动性水平的是盘口本身的报价情况，买卖价差越窄，投资者交易过程中需要承担的摩擦成本就越低，挂单厚度越高，就越能承接大额资金的进出，不会因为大额交易导致产品价格出现大幅波动。

以科创债ETF易方达为例，相关交易数据显示，该产品在2026年8月的买一卖一价差中位数均值仅为0.0017元，交易摩擦成本处于极低水平，投资者在进行日常交易时几乎不会因为买卖价差产生明显的收益损耗，能够以非常接近净值的价格完成交易操作。这种极低的交易摩擦成本，对于需要频繁进行流动性管理和杠杆操作的机构投资者而言，具备极高的实用价值，能够帮助机构投资者在日常的申赎和交易过程中，尽可能降低不必要的成本损耗，提升整体的投资收益水平。

除了流动性表现突出之外，相关科创债ETF产品的业绩表现同样可圈可点。截至2026年9月22日，科创债ETF易方达自2025年7月10日成立以来累计收益率为2.56%，最大回撤为0.58%，在首批跟踪同一指数的科创债ETF中收益与回撤控制均暂列第一。易方达债券指数投资部总经理李一硕曾表示，债券指数基金作为一种工具型产品，应该做到“所见即所得”，为投资者呈现这只指数对应的风险收益特征，在操作层面，易方达采用分层抽样与动态最优化的方法，借助自研投资管理系统，把跟踪误差控制在一个较窄的范围，正是这种精细化的投资运作，才让产品实现了收益与回撤控制的双重领先，为投资者带来了更加平滑的净值持有体验。

大量资金持续涌入科创债ETF品类，并非偶然的短期市场现象，而是由三方面明确的核心需求共同驱动形成的长期趋势。第一方面的驱动因素来自银行理财、保险等机构投资者，在金融五篇大文章的相关考核要求下，这类机构有着明确的配置诉求，科创债ETF作为金融支持科创企业融资的重要工具，恰好能够帮助这类机构高效完成相关配置目标，同时还能满足其对资产安全性和流动性的要求，自然成为这类机构配置科创相关债券资产的首选工具。

第二方面的驱动因素来自债券ETF工具属性的持续增强，在债券ETF正式纳入通用质押库之后，相关产品的流动性管理和杠杆策略工具属性得到了大幅提升。机构投资者持有债券ETF之后，不仅可以享受产品本身的票息收益，还可以将其作为质押品进行融资操作，通过合理的杠杆策略进一步提升资产的收益水平，这种兼具配置价值和工具价值的产品特性，让债券ETF在机构投资者资产配置组合中的地位持续提升，越来越多的机构开始将债券ETF作为日常流动性管理的核心工具之一。

第三方面的驱动因素来自当前低利率的市场环境，在市场整体利率水平持续下行的背景下，机构投资者对高等级、中久期信用债的票息需求大幅提升。从科创债ETF跟踪的指数标的来看，相关指数的成分券发债主体信用资质普遍较优，出现信用违约事件的概率极低，同时指数的久期设置处于适中水平，整体的风险收益比十分合适，既能够为投资者提供稳定可观的票息收入，又不会因为久期过长承担过高的利率波动风险，完美契合了当前市场环境下机构投资者的配置偏好。

这三方面的需求驱动并非短期存在的临时性因素，而是在当前的市场环境和政策框架下，具备较强的持续性，这也意味着后续仍将有持续的增量资金不断流入科创债ETF市场，为整个品类的规模持续扩张提供充足的需求支撑。不同类型的机构投资者基于自身不同的配置目标，都能在科创债ETF产品上找到对应的价值点，这种广泛的需求基础，是科创债ETF能够在短时间内实现规模快速突破的核心底层支撑。

在ETF持续获得资金流入、债券供给季节性收缩以及场外产品扩容预期的三重因素共同作用下，后续科创债市场的供需格局整体仍将保持偏有利的状态。从供给端来看，季节性的供给收缩会让市场上的高等级科创债资源变得相对稀缺，而需求端持续涌入的增量资金会进一步提升相关债券的配置价值，供需两端的共同作用，将为后续科创债相关指数的平稳运行提供良好的市场环境，也能让科创债ETF的净值表现保持相对稳健的运行态势。

从产品供给的维度来看，后续场外科创债指数基金的落地，将进一步打开整个科创债被动投资市场的需求空间，此前无法通过场内渠道参与的大量场外资金，都可以通过场外指数基金的渠道进入科创债配置市场，这部分潜在的增量资金规模十分可观，将为整个科创债被动投资市场的后续规模增长提供全新的动力。随着产品供给体系的不断完善，科创债被动投资的覆盖场景将越来越丰富，能够触达的投资者群体也将越来越广泛。

天风证券固收首席分析师谭逸鸣认为，我国债券ETF市场未来的发展前景十分广阔，一方面可以在产品种类和覆盖度上持续创新，进一步丰富不同久期、不同信用等级、不同主题的债券ETF产品供给，为投资者提供更加多元化的选择；另一方面可以在交易机制上进一步完善做市商机制、跨市场交易体制，提升折溢价套利机制的顺畅度，进一步降低整个市场的交易摩擦成本，提升债券ETF整体的运行效率。

未来随着相关交易机制的持续完善，债券ETF的流动性表现还将得到进一步提升，不同产品之间的流动性分层也将更加清晰，头部优质产品的交易体验将逐步向成熟市场的同类产品靠拢，成为机构投资者进行大类资产配置和流动性管理的核心工具之一。整个债券投资指数化的进程也将在科创债ETF等标杆品类的带动下持续向前推进，推动国内债券市场的整体运行效率不断提升，为不同类型的投资者提供更加优质的被动投资工具选择。

(编辑：杨学萍)